近期國內(nèi)外經(jīng)濟增長動能不足，保增長成為全球主要經(jīng)濟體關(guān)注的焦點。國內(nèi)經(jīng)濟增速下滑超預期，總需求和潛在增長率雙雙下降，穩(wěn)增長政策力度逐步加大。歐債危機的演變和美國財政政策調(diào)整壓力已影響全球經(jīng)濟復蘇勢頭，但6月17日希臘支持救助協(xié)議的政黨贏得選舉，使得歐債危機暫時緩和。

股市自5月開始調(diào)整后，跌破2150—2250反彈支撐線，這是刺激政策炒作之后的理性回歸和經(jīng)濟復蘇不及預期的悲觀情緒所產(chǎn)生的共振。但在空方強勢打壓一個月后，指數(shù)僅下跌170點，之后市場產(chǎn)生分歧，空方?jīng)]有大幅增倉行為。進入6月，滬指始終在2300 點附近波動，大盤相對平穩(wěn)，量能維持在六七百億，多空雙方觀望意圖明顯，大漲或大跌的動力都不足。

隨著穩(wěn)增長力度加大以及金融市場改革進程加快，股指具備一定的向上動能。6月中旬市場買盤逐步涌現(xiàn)，但并不明顯，股指做出試探性反彈動作。筆者認為，今年股指若要見底反彈，需要先確認經(jīng)濟見底，否則指數(shù)走勢依然受下滑的經(jīng)濟基本面和政策預期博弈主導，呈現(xiàn)短暫脈沖式行情。

目前外圍風險暫時緩解，國內(nèi)因素是影響股指走勢的關(guān)鍵。短期看，若6、7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善，可確認二季度經(jīng)濟見底，指數(shù)將在6月振蕩筑底并繼續(xù)試探性上漲，期指主力合約在2650存在壓力，在2520一線存在支撐。隨著7月數(shù)據(jù)明朗及市場資金面改善，指數(shù)有望出現(xiàn)反彈行情。

目前，期指處在2510—2550 點相對低位的區(qū)域，建議執(zhí)行回落買入的操作策略。在多空相對僵持、經(jīng)濟數(shù)據(jù)未進一步明朗前，技術(shù)指標的超買及超賣信號對短線操作有較大提示意義，依托15分鐘及1小時布林軌道操作也是不錯的選擇。

后市仍有三大風險需要注意：1.經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑未見底。若經(jīng)濟形勢進一步惡化，二季度GDP低于預期，或7月經(jīng)濟先行指標繼續(xù)向下，則市場將有較大可能重復2011年6—7月走勢，期指跌至去年低點的概率大增。2.上市公司半年報業(yè)績下滑。由于上半年經(jīng)濟下滑超預期，工業(yè)企業(yè)利潤下降明顯，6月陸續(xù)公布的上市公司中報業(yè)績下降將為指數(shù)帶來下行風險。3.股票供應壓力大。7月是年內(nèi)限售股解禁高峰，其中限售股解禁數(shù)量254.76億股、市值1124億元，指數(shù)上行面臨壓力。