近期雖然總持倉下滑較多，但主力合約1207的凈空頭寸卻不斷增加，在周一資金明顯回流的過程中，凈空頭寸更是逼近歷史高點，空方壓制意圖明顯。

總持倉持續(xù)回落的趨勢直到本周一才得到遏制，期指總持倉自6月7日的6.6萬手回落至6月15日的5.47萬手，下滑幅度達到17％，而這7個交易日期指主要圍繞2550點窄幅振蕩。這符合我們上周的判斷，市場在連續(xù)下跌一周后出現(xiàn)資金流出或使得跌勢放緩，但卻會失去方向性。但本周一總持倉卻增加了4162手，期指又小幅突破了近期的橫盤整理平臺，單獨從總持倉角度看期指趨勢，對多頭略微有利。

凈空持倉逼近歷史高點

周一中金所公布的前20席位持倉數(shù)據(jù)顯示，空方壓制力度仍在加碼，1207合約多頭增倉1704手至32629，空頭增倉3018手至41987，凈空頭寸達到9358手，逼近3月底 10448手的歷史高點，顯示空方壓制意愿仍在增強。但前10席位和前5席位的情況有些微妙差異，周一前20席位空頭占比71％，前10席位空頭占比58％，前5席位空頭占比43％，3月28日前20席位空頭占比69％，前10席位空頭占比55％，前5席位空頭占比42％。空頭占比分別增加了2％、3％和1％，顯示前5席位空頭集中度變化不大，但6－20席位的空頭集中度提升較快，以券商為首的主力空頭套保力量并沒有明顯增加，但投機資金看空氛圍卻出現(xiàn)提升，這對短期反彈不利。

主力資金分歧仍大

雖然券商資金變動不大，但從最近兩個交易日看，券商資金也有加空跡象，上周五國泰君安席位減持多單459手，增加空單360手，周一繼續(xù)增加空單385手，而且中證席位也增加空單336手，但海通席位卻小幅轉(zhuǎn)多。另外游資同樣出現(xiàn)分歧，東證席位上周五凈多單增加953手，但本周一凈空增加1110手。大華和光大席位加空，寶城和魯證席位卻大幅增多。總體看周一空方仍然占優(yōu)。

綜合分析，總持倉的回升，有利于市場反彈，但凈空頭寸大幅增長至歷史新高附近，券商和游資空方壓制力量繼續(xù)增加，略微對反彈不利。從技術(shù)面看，雖然市場重心緩慢上移，但現(xiàn)貨市場量能明顯不足，預(yù)計期指近期上行阻力將增大，或重現(xiàn)振蕩局面。但目前總體內(nèi)外環(huán)境維持寬松，不必過于悲觀。