近來，國際國內(nèi)糖價弱勢下行，紛紛創(chuàng)出新低。由于整體宏觀經(jīng)濟(jì)利空，加上巴西增產(chǎn)帶來的短期壓力，使得消費增加的支撐顯得十分薄弱，預(yù)計糖價跌勢難以很快扭轉(zhuǎn)。

宏觀環(huán)境惡化 拖累糖價走低

由于美國就業(yè)數(shù)據(jù)不佳和中國制造業(yè)數(shù)據(jù)下滑，市場擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)增速放緩進(jìn)而抑制原材料需求，近期國際商品市場價格出現(xiàn)普跌，拖累原糖期價創(chuàng)出近兩年來的新低。此外，歐債風(fēng)險有升溫跡象，也給市場信心帶來較大打擊。

5月份美國新增就業(yè)人數(shù)創(chuàng)一年新低，中國制造業(yè)數(shù)據(jù)較上月回落2.9個百分點，由此引發(fā)了市場方面對全球經(jīng)濟(jì)運行前景的擔(dān)憂。歐債方面，希臘問題一波未平，西班牙問題烽煙又起，西班牙評級一月內(nèi)遭三次降級，國債收益率逼近7%警戒線。從目前來看，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與可持續(xù)的財政重建將是一個漫長的過程，而歐債危機(jī)也將向中長期化演變。

供需狀況不佳 消費支撐有限

目前，全球食糖市場本年度總體供給過剩的形勢已經(jīng)確認(rèn)，當(dāng)前市場關(guān)注的焦點在于需求狀況。市場預(yù)期在糖價下跌的情況下，中國等亞洲國家會補(bǔ)充食糖庫存量，穆斯林國家也會趁機(jī)采購齋月用糖，這將會對糖價暫時形成支撐。包括中國這個食糖進(jìn)口大戶在內(nèi)的北半球國家即將迎來夏季食糖消費旺季，中國今年盡管產(chǎn)量增幅達(dá)10%左右，但由于總體消費量也比較大，市場仍然存在著較大的供需缺口，需要進(jìn)口糖來補(bǔ)足，預(yù)計未來一段時間會加大進(jìn)口量。另外，中東和北非等地區(qū)的需求量也出現(xiàn)增長，由于下個月穆斯林國家將迎來開齋節(jié)，對齋月用糖的采購將會展開。從往年的情況看，穆斯林齋月對國際糖價的支撐作用還是比較明顯的。

不過，盡管市場期待消費能帶來支撐，但從目前的情況看，市場負(fù)面消息較多，經(jīng)濟(jì)不景氣、全球食糖供給過剩以及巴西產(chǎn)量巨大等因素將會削弱需求方面的支撐。

多空對峙明顯 短期變數(shù)增加

近期無論是國際原糖期貨市場還是國內(nèi)鄭糖期貨市場都出現(xiàn)了大幅增倉。僅上周一周時間，鄭糖總體持倉量就從88.4萬多手增加至104萬多手，共計增加了15.6萬多手，是自2011年8月份開始下跌以來的最大持倉量。大幅增倉說明目前階段多空分歧進(jìn)一步加大，除了空頭在持續(xù)加倉外，多頭也有增量資金抄底介入，多空對峙情況加劇。從目前鄭糖期價的運行情況看，空頭在外圍條件配合下仍然占據(jù)主動地位，但短期出現(xiàn)反復(fù)振蕩走勢的概率也在逐步加大。而振蕩之后的突破方向?qū)χ虚L期交易的指導(dǎo)意義將更為重要，提醒投資者加以關(guān)注。

總體看來，國際方面，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)有可能再度惡化，導(dǎo)致國際商品市場價格普跌，帶動糖價持續(xù)走低。基本面上，雖然糖價下跌刺激中國等亞洲國家補(bǔ)充食糖庫存量可能暫時對糖市形成支撐，但全球食糖供給過剩以及巴西產(chǎn)量巨大將繼續(xù)對糖市形成壓力。國內(nèi)方面，白糖現(xiàn)貨價格有所企穩(wěn)，近期呈現(xiàn)出振蕩態(tài)勢，不過消費的啟動仍不明顯，商家觀望氣氛仍然比較濃重。市場正在期待6月份飲料消費的增加，以及端午節(jié)給消費市場帶來的提振。期貨方面，悲觀情緒仍在主導(dǎo)行情，不過下跌畢竟不會一蹴而就，在持續(xù)增倉的過程中，預(yù)計糖價保持振蕩下行的可能性較大。