5月以來(lái)，在宏觀、供需和資金等多方面因素的共同作用之下，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)快速回落。近兩周以來(lái)，隨著政治因素對(duì)油價(jià)抑制力度的加強(qiáng)，市場(chǎng)又重新開(kāi)始新一輪回落。本周紐約商品原油期貨價(jià)格跌破90美元大關(guān)，從近期G8峰會(huì)透露的信息，以及歐佩克的頻頻表現(xiàn)來(lái)看，油市仍存較大的回落空間。

多國(guó)合力打壓油價(jià)

上周末在戴維營(yíng)召開(kāi)G8峰會(huì)，從會(huì)后聲明來(lái)看，除促經(jīng)濟(jì)和就業(yè)增長(zhǎng)以及歐債危機(jī)的應(yīng)對(duì)外，八國(guó)政府在油價(jià)和伊朗問(wèn)題上也取得了統(tǒng)一。聲明中提到，G8目前正密切跟蹤石油市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，并將敦促國(guó)際能源署(IEA)采取必要措施以充分保障市場(chǎng)供應(yīng)。

雖然會(huì)議中德國(guó)政府仍舊在多個(gè)問(wèn)題上唱反調(diào)，但從目前披露的信息來(lái)看，默克爾更多精力集中于在歐元區(qū)財(cái)政紀(jì)律與美法兩國(guó)的對(duì)立，而在應(yīng)對(duì)油價(jià)波動(dòng)方面與其它各國(guó)取得了統(tǒng)一立場(chǎng)。2011年6月IEA第三次釋儲(chǔ)中，德國(guó)就是最大的阻礙，雖然最終勉強(qiáng)通過(guò)，但今年自3月份以來(lái)，默克爾就一直明確反對(duì)新一輪拋儲(chǔ)。而在本次峰會(huì)上，默克爾對(duì)新一輪拋儲(chǔ)采取了默認(rèn)態(tài)度，會(huì)后聲明中也暗示了G8將會(huì)敦促IEA采取必要措施。

而隨著G8峰會(huì)上各國(guó)打壓油價(jià)的統(tǒng)一立場(chǎng)形成，IEA態(tài)度也發(fā)生明顯改變。3月份，美法英三國(guó)多次宣稱有意釋儲(chǔ)，但I(xiàn)EA反應(yīng)平淡；雖其未如默克爾般直接反對(duì)，但亦多次暗示市場(chǎng)供應(yīng)充足，無(wú)釋儲(chǔ)的必要。但從上周開(kāi)始，隨著G8峰會(huì)前美國(guó)政府多次透過(guò)各渠道暗示拋儲(chǔ)的決心，IEA態(tài)度上也有明顯改變，先是IEA首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示油價(jià)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)仍形成威脅，并稱IEA會(huì)在必要時(shí)刻進(jìn)行釋放儲(chǔ)備。

從德國(guó)和IEA態(tài)度的轉(zhuǎn)變上來(lái)看，預(yù)計(jì)今年六七月份可能會(huì)出現(xiàn)第四輪拋儲(chǔ)，從歷史上三次拋儲(chǔ)來(lái)看，在拋儲(chǔ)開(kāi)始的前后兩周之內(nèi)，油價(jià)都會(huì)出現(xiàn)逾10%的跌幅，因此，預(yù)計(jì)隨著拋儲(chǔ)的臨近，油價(jià)在未來(lái)2個(gè)月內(nèi)仍有較大幅度的回落空間。

歐佩克產(chǎn)能充裕

伊核問(wèn)題4月第一次會(huì)談之后，伊朗局勢(shì)基本確立了和平外交路線解決的基本方針。但由于并無(wú)實(shí)質(zhì)性協(xié)議達(dá)成，所以，油價(jià)在5月份延續(xù)回落。5月23日雙方第二輪會(huì)談中同樣未達(dá)成明確的協(xié)議，伊朗要求的放松制裁和美歐要求的放棄20%鈾濃縮目前仍存在較明顯的分歧。

不過(guò)筆者認(rèn)為，雖然伊核問(wèn)題短期存不確定性，但預(yù)計(jì)將會(huì)持續(xù)舒緩。雖然近期伊朗連續(xù)軍演并高調(diào)宣稱油價(jià)將上漲至160美元/桶；但從伊朗國(guó)內(nèi)的情況來(lái)看，卻并無(wú)表現(xiàn)的那么強(qiáng)勢(shì)。

自二季度以來(lái)，經(jīng)濟(jì)制裁對(duì)伊朗影響也在逐步加大，伊朗原油滯銷，海上庫(kù)存量接近3000萬(wàn)桶，大量的油輪用于存儲(chǔ)原油。伊朗里亞爾持續(xù)貶值，物價(jià)飛升，財(cái)政收入快速降低。因此，伊朗政府內(nèi)部也出現(xiàn)較明顯分歧，強(qiáng)硬立場(chǎng)也出現(xiàn)明顯松動(dòng)。預(yù)計(jì)在美國(guó)的高壓態(tài)度之下，伊朗在6月份的莫斯科會(huì)談上放棄20%鈾濃縮。

從歐佩克的態(tài)度上來(lái)看，自5月份以來(lái)，歐佩克和沙特多次表態(tài)將持續(xù)增產(chǎn)以填補(bǔ)7月份歐盟對(duì)伊朗禁運(yùn)之后帶來(lái)的缺口，目前歐佩克閑置產(chǎn)能仍維持在200萬(wàn)桶/天，此外，4月份全球原油供需盈余已達(dá)150萬(wàn)桶/天。因此，即便7月份起歐盟全面停止伊朗原油進(jìn)口，亞太地區(qū)也進(jìn)行削減，預(yù)計(jì)總?cè)笨谝矁H有50－70萬(wàn)桶/天，歐佩克閑置產(chǎn)能足以進(jìn)行覆蓋，全球原油供應(yīng)仍較為充裕。

繼此前希臘危機(jī)和全球原油需求疲弱引發(fā)油價(jià)第一輪回落之后，政治層面的抑制將成為油價(jià)第二輪回落的主要?jiǎng)恿?。隨著多國(guó)在打壓油價(jià)上形成統(tǒng)一立場(chǎng)，以及歐佩克的不斷增產(chǎn)，油價(jià)在6－8月份仍有進(jìn)一步下跌的空間，有望回落至80美元一線。