來自宏觀經(jīng)濟環(huán)境以及煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈弱勢格局的利空因素仍將主導(dǎo)后期焦炭弱勢行情，建議投資者維持中線空頭思路。

近日，連焦主力合約價格再度大幅下挫并屢創(chuàng)新低，做空勢力主導(dǎo)行情。國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟環(huán)境不佳，焦炭價格在成本支撐弱化與下游需求疲軟等多方面重壓之下持續(xù)走低，后期弱勢行情仍將難以有效改觀。

焦炭現(xiàn)貨價格下滑趨勢明顯
 

全球宏觀環(huán)境不佳

一季度歐元區(qū)GDP環(huán)比零增長，暫時擺脫去年四季度的衰退局面，但債務(wù)問題持續(xù)難解，歐洲經(jīng)濟衰退陰霾并未退去。最新公布的3月歐元區(qū)工業(yè)產(chǎn)出同比降幅為2009年12月以來最高，經(jīng)濟疲弱趨勢蔓延至核心成員國。上周末G8峰會聲明支持希臘留在歐元區(qū)，但強調(diào)須遵守已達成的減赤承諾，美法兩國提議促增長而遭到德國反對，歐洲內(nèi)部在選擇刺激增長與財政緊縮兩種債務(wù)處理模式上依然存在分歧。

政治的不確定性加深了市場對希臘退出歐元區(qū)的擔(dān)憂情緒。希臘前總理表示退出歐元區(qū)的風(fēng)險實質(zhì)存在，而緊急召開的非正式歐盟峰會無果而終，成員國之間的博弈或持續(xù)到下月中旬希臘議會大選前，此間歐債問題仍可能對市場帶來持續(xù)沖擊。經(jīng)合組織與世界銀行對歐元區(qū)債務(wù)危機提出警告，并將中國今年經(jīng)濟增速由8.4%下調(diào)至8.2%。而4月中國工業(yè)增加值、固定投資、消費、進出口、貨幣供應(yīng)量全面走低，也預(yù)示國內(nèi)經(jīng)濟增速還將下行。

上游成本支撐弱化

近期，原油價格出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，國際動力煤價格也相應(yīng)加速下跌，國內(nèi)外價格差促使4月我國進口煤同比增速創(chuàng)出歷史新高，其中進口動力煤同比增加312.5%，進口煉焦煤同比增長59.7%。煤炭進口增加無疑加大了國內(nèi)沿海港口煤炭市場的壓力，加之大秦線春季檢修結(jié)束，秦港煤炭庫存逐步增加，而全國重點電廠煤炭庫存可用天數(shù)升至22天的高位，煤炭庫存高企令煤價進一步承壓。受此影響，華東地區(qū)煉焦煤價格出現(xiàn)松動，兗州地區(qū)大礦精煤價格下調(diào)60元/噸，淄博地區(qū)煉焦煤地銷價格下調(diào)80元/噸，車板價格下調(diào)60元/噸，其他礦區(qū)精煤價格均有跟進下調(diào)態(tài)勢，焦煤市場目前尚無企穩(wěn)跡象。

下游需求拉動不足

盡管處在傳統(tǒng)的消費旺季，但下游鋼材價格自4月中旬步入下跌通道至今未有止跌跡象。鋼材終端需求行業(yè)的疲弱格局在經(jīng)濟下行環(huán)境中仍難以有效改善。目前，粗鋼產(chǎn)量仍高企，鋼廠自身生產(chǎn)經(jīng)營狀況轉(zhuǎn)差，部分鋼廠甚至面臨虧損。最新數(shù)據(jù)顯示，前3個月鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)利潤同比下降67.8%，鋼企繼續(xù)打壓焦炭采購價格以壓低成本的意愿不會減弱。此外，國家發(fā)改委4月集中批復(fù)新項目328個，遠高于去年同期的173個，多省份重大項目開工數(shù)量也呈加速態(tài)勢，二季度基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度有望加大，但政策措施從實施到真正拉動需求增長需要一個過程，短期內(nèi)難以呈現(xiàn)出實質(zhì)性的效果。

技術(shù)上看，連焦周三大幅低開后再創(chuàng)新低1850，尾盤雖然略有回升，但跳空缺口沒能回補，顯示期價上攻力量不足。連續(xù)的大幅走低后，焦炭期價存在短線反彈修正的需要，但不具備持續(xù)向上的基礎(chǔ)。

來自宏觀經(jīng)濟環(huán)境以及煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈弱勢格局的利空因素仍將主導(dǎo)后期焦炭弱勢行情，建議投資者維持中線空頭思路。