自上周瀑布式下跌之后，國(guó)內(nèi)豆類(lèi)期貨價(jià)格均已回到年初行情啟動(dòng)點(diǎn)，但缺乏利多因素，行情短期難有大幅反彈走高，未到抄底買(mǎi)入的時(shí)機(jī)。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月10日公布了美豆供需報(bào)告，預(yù)估美豆單產(chǎn)為歷史第二，除非風(fēng)調(diào)雨順，否則將面臨和去年一樣呈高開(kāi)低走態(tài)勢(shì)。所以，6-7月份天氣若不利美豆生長(zhǎng)，單產(chǎn)將不斷下調(diào)，美豆供需將可能更加緊張，潛在支撐豆類(lèi)價(jià)格。

美農(nóng)業(yè)部公布作物進(jìn)程報(bào)告顯示，截至5月13日，美豆種植進(jìn)度46%，去年同期17%，5年平均24%；大豆出苗率16%，去年同期3%，5年平均5%。美豆種植情況良好，出苗情況也高于往年，而目前美豆產(chǎn)區(qū)天氣不錯(cuò)，利于加快種植及出苗。良好的天氣令美豆種植面積可能增加，面積增加使美豆產(chǎn)量提高，同時(shí)良好天氣預(yù)示美豆產(chǎn)量提升，天氣因素給美豆期價(jià)帶來(lái)壓力。

春節(jié)后國(guó)內(nèi)港口大豆庫(kù)存由700萬(wàn)噸下滑至580萬(wàn)噸，近兩月回升至5月22日的664萬(wàn)噸。港口大豆庫(kù)存的高企，一是進(jìn)口量增加，二是國(guó)內(nèi)壓榨利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，壓榨需求放緩。再看國(guó)產(chǎn)大豆，盡管東北產(chǎn)區(qū)大豆已經(jīng)稀少，但國(guó)儲(chǔ)大豆充裕。特別是目前國(guó)儲(chǔ)希望騰出倉(cāng)庫(kù)，只有通過(guò)不斷拍賣(mài)以及定向提供給油廠，國(guó)內(nèi)連豆期貨價(jià)格難有起色。5月24日，國(guó)儲(chǔ)60萬(wàn)噸臨儲(chǔ)陳豆拍賣(mài)，數(shù)量上較以往增加一倍，凸顯消化陳豆意向明顯。

從終端豆粕及豆油消費(fèi)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增速放緩，一定程度上抑制需求。從4月份美豆期價(jià)不斷走高，而國(guó)內(nèi)明顯滯漲就可以看出。目前國(guó)內(nèi)生豬存欄量及生豬價(jià)格都處于下降過(guò)程中，禽蛋類(lèi)價(jià)格也步入下行趨勢(shì)，豆粕需求受到抑制。1-4月份食用油進(jìn)口量227萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23.8%，但是國(guó)內(nèi)食用油的消費(fèi)并未增長(zhǎng)，而是保持平穩(wěn)，加上國(guó)內(nèi)5月前國(guó)內(nèi)壓榨利潤(rùn)良好所帶來(lái)的大量豆油庫(kù)存，國(guó)內(nèi)油脂明顯供給過(guò)剩。

美豆期貨持倉(cāng)報(bào)告顯示，截至5月15日當(dāng)周，傳統(tǒng)基金多單大幅減持11744張，同時(shí)減持4643張空單，基金凈多由前一周的249923張減持至242822張，連續(xù)兩周出現(xiàn)下降，凈多單比例降至30.7%，但仍在歷史高位。對(duì)應(yīng)的美豆油基金凈多單比例2.2%，美豆粕凈多單比例36.92%，基金多單持有比例仍處于歷史高點(diǎn)。鑒于宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性增加，美豆基金多頭持倉(cāng)是否會(huì)出現(xiàn)大幅度減少，值得關(guān)注。

綜上，本月期價(jià)暴跌已經(jīng)消化大部分系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而2012/2013年度美豆供需偏緊，以及技術(shù)性指標(biāo)嚴(yán)重超買(mǎi)，目前追空賣(mài)出豆類(lèi)意義不大。但希臘退出歐元區(qū)可能性依舊沒(méi)有消除，而加上美豆種植情況良好，缺乏天氣炒作，國(guó)內(nèi)豆類(lèi)供應(yīng)充裕及終端需求疲軟，短期缺乏大幅反彈的動(dòng)能，預(yù)計(jì)豆類(lèi)期價(jià)均保持目前低位震蕩整理。