除了歐債危機(jī)外，豆類自身供需面依舊平靜。在恐慌情緒釋放后，回歸理性的投資者將更多地關(guān)注依舊偏多的供需面。

受希臘政局動(dòng)蕩，可能退出歐元區(qū)影響，歐債危機(jī)再度成為左右市場(chǎng)的重磅消息。歐美股市、原油等大宗商品紛紛暴跌，豆類期貨也遭到基金拋售，從高位回落。特別是豆油，由于和原油相關(guān)性更強(qiáng)，CBOT豆油跌至去年起漲點(diǎn)。但我們應(yīng)注意到，

除了歐債危機(jī)外，豆類自身供需面依舊平靜。在恐慌情緒釋放后，回歸理性的投資者將更多地關(guān)注依舊偏多的供需面。預(yù)計(jì)植物油將像外盤小麥那樣，走出反彈行情。

偏多基本面沒有出現(xiàn)質(zhì)的變化

在5月份之前，內(nèi)外盤豆類為層出不窮的利多消息所籠罩——南美大豆大幅減產(chǎn)，美國(guó)大豆出口形勢(shì)良好，美國(guó)庫(kù)存降低，美國(guó)新作大豆播種面積將大幅度下降等等，從而促使基金積極做多，大豆的表現(xiàn)明顯偏強(qiáng)于幾乎所有大宗商品。但是，歐債危機(jī)惡化使得大豆牛市難以為繼，原油期貨暴跌使得豆油期貨出現(xiàn)倒“V”型反轉(zhuǎn)。但理性地看，先前支持豆類強(qiáng)勁上行的供需面變化了嗎？似乎沒有。南美大豆收割已經(jīng)結(jié)束，而銷售進(jìn)度依舊良好。據(jù)圣保羅5月14日消息，咨詢機(jī)構(gòu)Celeres周度報(bào)告顯示，2011/2012年度產(chǎn)量中已經(jīng)有83%預(yù)定銷售，高于5月4日的80%，且高于五年均值的63%；2012/2013年度大豆產(chǎn)量中有近四分之一已經(jīng)簽訂合約出售。而美國(guó)大豆和玉米播種進(jìn)度加快，目前沒有大豆可能擠占玉米播種面積的跡象。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度生長(zhǎng)報(bào)告，截止到5月13日當(dāng)周，美國(guó)玉米播種完成計(jì)劃的87%，高于去年的56%以及過(guò)去5年平均值66%；出苗率為56%，高于去年的16%和過(guò)去5年平均值28%。大豆播種進(jìn)度為46%，高于去年的17%以及5年平均值24；出芽率為16%，高于去年的3%和5年平均值5%。播種進(jìn)度加快使得播種玉米地塊轉(zhuǎn)播大豆的概率降低。

周邊品種表現(xiàn)值得關(guān)注

我們還應(yīng)關(guān)注鄰池小麥和玉米期貨的表現(xiàn)。同樣在歐債危機(jī)的陰云籠罩下，最近CBOT小麥絕地反擊，出現(xiàn)暴漲，短短幾個(gè)交易日上漲100多美分。其原因就是烏克蘭、俄羅斯遭受干旱，烏克蘭糧食可能減產(chǎn)30%。這一幕和2010年6月非常相似。如果小麥、玉米在干旱消息的刺激下繼續(xù)強(qiáng)勁上行，那同二者相關(guān)性較強(qiáng)的豆類牛市行情自然會(huì)卷土重來(lái)。屆時(shí)，歐債危機(jī)的消息自然也就成了浮云。

油脂可逢低做多

就豆類看，由于與原油相關(guān)性較強(qiáng)，CBOT豆油下跌幅度最大。從國(guó)內(nèi)三大油脂期貨看，豆油跌幅大于有政府收儲(chǔ)潛在利好支撐的菜油期貨。因此，從操作上看，可逢低買入油脂類期貨。而如果想降低風(fēng)險(xiǎn)，買入有直接性利多的豆油賣出先前下跌較少的菜油期貨套利也不失為更穩(wěn)妥的策略。