泰國政府入市干預只是天膠價格波動過程中的小插曲，很難扭轉(zhuǎn)天膠弱勢運行的局面。

5月21日，TOCOM天膠5月合約價格從18日收盤的260日元/公斤上漲至280日元/公斤，漲幅高達7.69%，其他近月合約也有不同程度上漲，但越遠月漲幅越小，到1210合約漲幅只剩下3.26%。在東京膠大漲的背景下，滬膠周一也創(chuàng)下近期以來的較大漲幅，主力合約1209上漲645元/噸，漲幅達到2.68%。

泰國宣稱入市購買天膠

據(jù)路透、彭博等通訊社消息，泰國計劃購買TOCOM和上海期貨交易所超過1萬噸的天膠，兩市價格雙雙上漲。泰國是全球最大的橡膠生產(chǎn)國，而中國和日本是全球最大的天膠消費國，最大生產(chǎn)國向最大消費國進口橡膠的消息，令人匪夷所思。

泰國方面宣稱：天氣原因影響了泰國橡膠主產(chǎn)區(qū)的割膠活動，有1萬噸的天膠出口受阻，此次進口的橡膠隨后將被重新出口。在進口橡膠的同時，泰國政府為提振橡膠價格而出臺了150億泰銖的干預計劃，因為泰國南部的膠農(nóng)在1月曾舉行抗議活動，抗議生膠價格跌破100泰銖/公斤。

東京膠上漲存在逼倉因素

目前，東京膠的成交量已經(jīng)相對較小，而東京膠的主要活躍合約為最遠合約。因此，從東京膠在不同合約上的漲幅依次遞減可以看出，東京膠的上漲存在相當大的人為操縱因素。

在近期天膠合約中，由于合約數(shù)量有限，只要購入少量的天膠就可以在很大程度上撬動價格上漲，而不同月份的天膠合約價格存在一定的聯(lián)動作用。因此，只要花費少量的資金，就可以在很大程度上影響價格波動的幅度。

價格走勢出現(xiàn)差異

最近，天膠大跌使日本、中國和東南亞市場的橡膠跌幅產(chǎn)生了顯著的差異，其中東京膠跌幅最為明顯，上周東京膠主力合約從之前的283.5日元/公斤跌至269.9日元/公斤，一周跌幅為5.13%；滬膠主力合約從之前的25540元/噸跌至24090元/噸，跌幅達到5.68%。但是曼谷現(xiàn)貨FOB價卻從118.25泰銖/公斤跌至115.05泰銖/公斤，跌幅有2.09%；新加坡膠的跌幅也相對有限，從376.5美分/公斤跌至370美分/公斤，跌幅不到1.73%。

近期，滬膠和泰膠的比價下降明顯，正好體現(xiàn)出，此輪天膠價格在不同市場中的表現(xiàn)有明顯差異。中國和日本的膠價跌幅較大，而東南亞產(chǎn)膠國的價格則相對堅挺，甚至導致消費國的膠價低于生產(chǎn)國膠價。在此背景下，泰國天膠又出現(xiàn)供應(yīng)不足的問題，自然產(chǎn)生了生產(chǎn)國向消費國進口的現(xiàn)象。

天膠價格前景展望

泰國政府計劃入市干預，的確會對天膠價格產(chǎn)生真實有效的影響。但是任何問題都有兩面性，首先，世界整體經(jīng)濟表現(xiàn)不佳，美國、中國、日本和歐洲都深陷經(jīng)濟增長泥沼。在經(jīng)濟增長乏力的大背景下，橡膠需求自然受阻，這不是由單一國家的購買策略能改變的。其次，歐債危機仍將長期影響市場。歐洲政治格局的變動，使歐債危機仍然存在諸多的不確定性因素。因此，泰國政府計劃入市干預只是天膠價格波動過程中的小插曲，很難扭轉(zhuǎn)天膠弱勢運行的局面。