近期國內(nèi)商品市場價格重心整體下挫，從文華商品指數(shù)看，近2個多月的跌幅為點12.44 或6.54%，其中文華石化指數(shù)下跌幅度達到29.51或14.84%。雖然化工品期貨自身的供需矛盾對價格上行構(gòu)成壓力，但宏觀經(jīng)濟環(huán)境滯脹，使得商品市場做多人氣不足，亦是不可忽視的重要因素。

　　 3月初 5月14日 漲跌 漲跌幅度

　　文化商品指數(shù) 190.3 177.86 -12.44 -6.54%

　　文華石化指數(shù) 198.84 169.33 -29.51 -14.84%

　　GDP和CPI數(shù)據(jù)表明中國經(jīng)濟滯脹

　　3月份國務院總理溫家寶在十一屆全國人大五次會議作政府工作報告時提出，2012年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長目標為7.5%?；仡櫼酝?，自2005年開始，我國GDP預期目標連續(xù)七年被確定為8%，這是我國國內(nèi)生產(chǎn)總值預期增長目標八年來首次低于8%。 對于這一預期目標的調(diào)整，溫總理解釋說，主要是要與“十二五”規(guī)劃目標逐步銜接，引導各方面把工作著力點放到加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、切實提高經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量和效益上來，以利于實現(xiàn)更長時期、更高水平、更好質(zhì)量發(fā)展。 但從數(shù)據(jù)本身來看，經(jīng)濟增速放緩是客觀事實。同時，在十一屆全國人大五次會議上溫總理在政府工作報告中還提出，2012年要把CPI漲幅控制在4%左右。

　　 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年

　　GDP同比增速 9.0% 8.7% 10.3% 9.2% 7.5%

　　CPI同比增速 5.9% -0.7% 3.3% 5.4% 4%

　　在經(jīng)濟學中，滯脹全稱停滯性通貨膨脹，特指經(jīng)濟停滯與高通脹，失業(yè)以及不景氣同時存在的經(jīng)濟想象。對比金融危機以來的年度GDP和CPI數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，今年國內(nèi)經(jīng)濟就是經(jīng)濟不景氣和通脹壓力并存，處于滯脹狀態(tài)。

　　房地產(chǎn)市場拉動需求的不可持續(xù)性

　　2009年為應對金融危機，國家推出了降低房地產(chǎn)交易稅、優(yōu)惠購房按揭貸款、擴大房地產(chǎn)開發(fā)商貸款等刺激房地產(chǎn)投資、購買的措施。在4萬億投資拉動內(nèi)需的背景下，我國出現(xiàn)了房地產(chǎn)價格暴漲和投資擴張的泡沫，推動了鋼鐵、水泥、有色金屬、化工原料、建筑材料等大批相關(guān)產(chǎn)業(yè)的高速增長?！?009中國統(tǒng)計年鑒》顯示，2004年至2008年的房地產(chǎn)投資占全社會固定資產(chǎn)投資的比重一直在23.0%左右，可見房地產(chǎn)業(yè)對投資拉動作用就不可小覷。進一步可以說，房地產(chǎn)市場的興衰與宏觀經(jīng)濟的繁榮蕭條休戚相關(guān)。

　　2010年4月房地產(chǎn)調(diào)控新政出臺，國務院下發(fā)《關(guān)于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知》。2011年下半年，房地產(chǎn)市場開始降溫，隨后房價漲幅開始縮小，房地產(chǎn)銷售及開發(fā)投資增速逐漸下落，與房地產(chǎn)相關(guān)的行業(yè)被拖累。2012年房地產(chǎn)調(diào)控依然未出現(xiàn)松動跡象，房地產(chǎn)泡沫破裂將使經(jīng)濟增長不可避免地受到劇烈沖擊。

　　國際環(huán)境不穩(wěn)沖擊國內(nèi)商品出口

　　投資、消費、出口是拉動中國經(jīng)濟的三駕馬車，長久以來我國依靠低廉的勞動力成本，進出口長期保持順差。金融危機后，國際經(jīng)濟環(huán)境動蕩，使我國出口受到了不小的沖擊。

　　目前，世界經(jīng)濟兩大主體美國和歐元區(qū)均處在不穩(wěn)定之中。一方面，美國經(jīng)濟復蘇緩慢。數(shù)據(jù)顯示，美國失業(yè)率同比增速下降步伐趨緩，且美國3月新屋開工數(shù)據(jù)大幅不及預期。另一方面，歐元區(qū)仍被債務問題困擾。以希臘為例，在其完成金融史上最大規(guī)模主權(quán)債務重組，成功滅債1/3后，評級機構(gòu)標準普爾5月2日將希臘信貸評級調(diào)高至CCC，脫離違約級別，但仍屬垃圾級。同時標普指出，在完成換債后，希臘的短期融資壓力得以紓緩，但仍然債臺高筑，預計債務占GDP比率在未來3年仍高達160%至170%。另外，歐洲聯(lián)盟統(tǒng)計局2日公布最新數(shù)據(jù)，歐元區(qū)失業(yè)率3月上升至10.9%，創(chuàng)下歐元發(fā)行以來的新高。

　　從上述可見，2012年世界經(jīng)濟不確定性仍然較大，全球市場需求可能出現(xiàn)進一步收縮，美法等國大選也有可能致使貿(mào)易爭端和摩擦事件增多，我國外貿(mào)出口形勢嚴峻，加重了我國經(jīng)濟下滑的壓力。

　　綜上所述，今年我國的宏觀經(jīng)濟環(huán)境在內(nèi)外因素的共同作用下，經(jīng)濟不景氣與高通脹壓力并存，而房地產(chǎn)拉動投資不可繼續(xù)以及出口形勢嚴峻，更是加重了我國經(jīng)濟下滑的壓力。這將使得國內(nèi)商品整體承壓，尤其是產(chǎn)能集中釋放或產(chǎn)能過剩的化工品期貨。