近期受歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)風(fēng)波再起等一系列風(fēng)險(xiǎn)事件打擊，全球金融市場(chǎng)大幅震蕩。大連豆粕期貨跟隨外盤(pán)大豆期貨快速下行，1301合約自3350元附近一路下探至3066元。從目前來(lái)看，本次豆粕期貨的大幅下挫主要由系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)所致，在期價(jià)已經(jīng)大幅下挫的情況下，豆粕短線追空需謹(jǐn)慎。

目前市場(chǎng)仍在觀察風(fēng)險(xiǎn)事件的后續(xù)發(fā)展，投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒升溫。首先，希臘組閣問(wèn)題加劇市場(chǎng)擔(dān)憂情緒。希臘總統(tǒng)辦公室14日表示，總統(tǒng)帕普利亞斯于14日與該國(guó)三大政黨新民主黨、左派政黨聯(lián)盟和泛希臘社會(huì)主義運(yùn)動(dòng)領(lǐng)導(dǎo)人再度會(huì)談，但左派政黨聯(lián)盟已表示拒絕參加談判。希臘組閣談判陷入僵局加大了該國(guó)背離協(xié)議條款，進(jìn)而退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)。

其次，法國(guó)新總統(tǒng)方針不利于歐元區(qū)結(jié)構(gòu)性改革。法國(guó)5月15日舉行總統(tǒng)職權(quán)交接儀式，弗朗索瓦·奧朗德正式入主愛(ài)麗舍宮。奧朗德曾提出修改“財(cái)政契約”，調(diào)整由德國(guó)推動(dòng)的以財(cái)政緊縮為核心的危機(jī)應(yīng)對(duì)策略，將增長(zhǎng)擺在更加突出的位置。

最后，投資者調(diào)整倉(cāng)位加大市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）基金持倉(cāng)報(bào)告對(duì)市場(chǎng)投資者具有較大的指導(dǎo)意義，而近期豆類基金持倉(cāng)出現(xiàn)明顯變化。以豆粕持倉(cāng)為例，截至5月8日，基金減持豆粕多單206手，這是基金在連續(xù)10周增持了豆粕多單后連續(xù)第二次減持多單，多單平倉(cāng)將加劇期價(jià)的下行壓力。

豆粕基本面并未出現(xiàn)明顯變化。首先，全球大豆供給緊張預(yù)期仍在持續(xù)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月供需報(bào)告顯示，2011/2012年度，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)100萬(wàn)噸至6500萬(wàn)噸，阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)250萬(wàn)噸至4250萬(wàn)噸。根據(jù)上述數(shù)據(jù)計(jì)算，巴西和阿根廷2011/2012年度大豆產(chǎn)量相較于上一年度合計(jì)將減少1700萬(wàn)噸。受南美減產(chǎn)影響，美國(guó)2011/2012年度大豆出口需求增加，期末庫(kù)存預(yù)估下降0.4億蒲式耳至2.1億蒲式耳。與此同時(shí)，由于2012/2013年度大豆種植面積減少且2011/2012年度期末庫(kù)存較低，美國(guó)2012/2013年度大豆期末庫(kù)存將降至1.45億蒲式耳。

其次，豆粕剛性消費(fèi)需求較大。盡管今年春節(jié)以來(lái)國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖企業(yè)效益持續(xù)下滑，但養(yǎng)殖規(guī)模并未出現(xiàn)大幅下滑。以生豬養(yǎng)殖為例，中國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，3月國(guó)內(nèi)生豬存欄量比上月增加321萬(wàn)頭至46167萬(wàn)頭，這是連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)增加。

與此同時(shí)，發(fā)改委4月發(fā)布的《緩解生豬市場(chǎng)價(jià)格周期性波動(dòng)調(diào)控預(yù)案》規(guī)定，豬糧比價(jià)連續(xù)4周跌破6:1就啟動(dòng)調(diào)控預(yù)案以防止價(jià)格過(guò)度下跌，國(guó)家收儲(chǔ)預(yù)期有助于生豬養(yǎng)殖的穩(wěn)定。

技術(shù)上，M1301合約已跌破起自2011年12月中旬的上漲行情的1/3回調(diào)位3166元，但本次回調(diào)的最低價(jià)3066元距1/2回調(diào)位3039元附近已不遠(yuǎn)，期價(jià)短線將面臨支撐位支撐，投資者短線追空需謹(jǐn)慎。