5月10日，白銀主力1212合約上市首日收陽，全天經(jīng)歷了V字型走勢(shì)后微漲0.03%，喜迎“開門紅”。成交量為87484手，活躍程度較高，但僅有15430的持倉(cāng)顯現(xiàn)出投資者對(duì)新品種上市及隔夜風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

白銀市場(chǎng)近憂難排

4月份以來，美元再次顯現(xiàn)的強(qiáng)勢(shì)特征嚴(yán)重打壓白銀價(jià)格，國(guó)內(nèi)白銀現(xiàn)貨價(jià)格從4月初的6700元/千克下跌至目前的6100元/千克，跌幅高達(dá)10%，目前依舊處于下跌趨勢(shì)中。而美元走強(qiáng)的主要原因是對(duì)歐債危機(jī)的新一輪擔(dān)憂。最近公布的4月份歐元區(qū)制造業(yè)PMI為45.9，連續(xù)9個(gè)月回落景氣線下方，尤其是德國(guó)制造業(yè)PMI的下滑，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)向歐元區(qū)核心國(guó)蔓延的擔(dān)憂。

5月6日，新任法國(guó)總統(tǒng)奧朗德當(dāng)選，沖擊了歐元區(qū)的財(cái)政減赤計(jì)劃。5月7日公布的希臘議會(huì)選舉結(jié)果增加了希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)。5月9日EFSF停發(fā)希臘10億歐元的援助基金，直接導(dǎo)致近期歐元兌美元的匯率跌破1.3的整數(shù)關(guān)口，進(jìn)一步打壓白銀價(jià)格。

5月初至今，全球金融市場(chǎng)表現(xiàn)糟糕，歐洲主要股指連續(xù)下挫，西班牙股市跌回9年前的水平，希臘股市再創(chuàng)20年的新低，德、法股指也同步出現(xiàn)較大幅度下跌，美國(guó)股市同樣未能幸免。這傳遞出系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)正在逐步發(fā)酵的信號(hào)。一旦重演2011年9月的歷史，白銀價(jià)格將遭受重創(chuàng)。

制造業(yè)需求依舊強(qiáng)勁

從白銀需求的地域分布來看，2011年東亞和印度占據(jù)總需求的49%。亞洲經(jīng)濟(jì)水平的不斷上升推升了白銀的首飾需求，制造業(yè)的轉(zhuǎn)移也將增強(qiáng)亞洲市場(chǎng)對(duì)白銀的工業(yè)應(yīng)用。北美占總需求的27%。2010年下半年至今美國(guó)表現(xiàn)出一枝獨(dú)秀的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)將穩(wěn)定白銀的未來需求。西歐占總需求的16%。雖然近期公布的4月份歐洲PMI連續(xù)第6個(gè)月下滑，但并不影響白銀需求的總體格局。整體來看，北美及亞洲的地域需求占總需求的76%，這有效抵御了歐洲經(jīng)濟(jì)不景氣對(duì)白銀需求產(chǎn)生的沖擊。

從白銀需求的行業(yè)分布來看，工業(yè)應(yīng)用的需求比例最大，占46%。新技術(shù)的出現(xiàn)將拓展白銀的工業(yè)需求，如電觸頭的生產(chǎn)、光伏產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用、白銀的抗菌特質(zhì)，固態(tài)照明和無線射頻識(shí)別（RFID）標(biāo)簽等新技術(shù)。白銀因其廣泛的工業(yè)用途將安全地度過經(jīng)濟(jì)的繁榮期或是蕭條期，這能有效緩解目前全球經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)白銀價(jià)格的沖擊。

白銀的工業(yè)應(yīng)用需求一直呈穩(wěn)步上升的趨勢(shì)，除2009年全球金融危機(jī)時(shí)期回落外，從2001年的349.7百萬盎司增長(zhǎng)至2010年的487.4百萬盎司，保持著平均4%的年增長(zhǎng)速度。這對(duì)白銀中長(zhǎng)期價(jià)格起到了較強(qiáng)的支撐作用。

金銀套利規(guī)避短期波動(dòng)

近期，金融市場(chǎng)上歐債陰云籠罩，進(jìn)而打壓了作為貴金屬的白銀。短期來看，白銀依舊處于振蕩下行格局，一旦歐債危機(jī)引發(fā)的第二輪系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，白銀價(jià)格將遭遇巨大的沖擊。

貴金屬品種受隔夜外盤沖擊嚴(yán)重，黃金期貨經(jīng)常出現(xiàn)的跳空給投資者帶來較大風(fēng)險(xiǎn)，通過白銀、黃金的跨品種交易不但能對(duì)沖掉隔夜外盤所形成的跳空沖擊，而且能捕捉到日內(nèi)的套利機(jī)會(huì)。因此建議投資者重點(diǎn)關(guān)注黃金、白銀的跨品種套利機(jī)會(huì)。