在鋼鐵產(chǎn)量增加對(duì)焦炭需求較好的情況下，焦炭尚不能走強(qiáng)。后期如果鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)保價(jià)，將減少對(duì)焦炭需求，這對(duì)焦炭市場(chǎng)無異于雪上加霜。

4月份，焦炭期貨主力合約移倉(cāng)至J1209，短暫的上揚(yáng)后，從2100元/噸迅速跌至2000元/噸上下。而近月合約J1205更是大幅下跌，價(jià)格向現(xiàn)貨靠攏，從2月份的2120元/噸高位跌至1850元/噸附近，跌幅達(dá)13%。

受全球經(jīng)濟(jì)放緩影響，國(guó)際煤價(jià)迅速回落，國(guó)內(nèi)煤價(jià)也逐步下跌，焦炭成本支撐弱化。同時(shí)下游鋼鐵庫(kù)存高企，價(jià)格陰跌不止，鋼鐵全行業(yè)虧損，要求下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)格以降低成本。焦化產(chǎn)業(yè)鏈乏善可陳，預(yù)計(jì)焦炭難有起色，價(jià)格將維持弱勢(shì)。

煤價(jià)回落，成本支撐弱化

受全球經(jīng)濟(jì)放緩影響，煤炭需求疲弱，澳大利亞BJ煤炭現(xiàn)貨價(jià)格自去年一季度創(chuàng)出134.35美元/噸的價(jià)格高位后，開始轉(zhuǎn)升為跌。5月份BJ煤炭現(xiàn)貨最新報(bào)價(jià)為101美元/噸，較今年年初的112.3美元/噸下挫11.3美元/噸，創(chuàng)下自2010年11月上旬以來的價(jià)格新低。

國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)整體也是弱勢(shì)下行，成交偏淡，市場(chǎng)悲觀情緒較高。市場(chǎng)方面，內(nèi)蒙古神華高硫主焦煤4月下調(diào)50元/噸，現(xiàn)出廠含稅報(bào)1360元/噸；呂梁地區(qū)煉焦煤4月普跌40—60元/噸，嵐縣1/3的焦煤出廠含稅報(bào)1250元/噸，煤礦庫(kù)存較高。受主產(chǎn)區(qū)煉焦煤價(jià)格下行影響，河北地區(qū)焦煤到廠價(jià)格4月下調(diào)50元/噸，但主要集中在邢臺(tái)、邯鄲等臨近山西地區(qū)，其他市場(chǎng)表現(xiàn)暫穩(wěn)。由于內(nèi)需疲軟，海上煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)繼續(xù)下行，煤炭市場(chǎng)觀望氣氛濃厚，煉焦煤市場(chǎng)預(yù)計(jì)還將維持下跌趨勢(shì)，焦炭的成本支撐因素弱化。

鋼鐵庫(kù)存高企價(jià)格下跌

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月份國(guó)內(nèi)日均粗鋼產(chǎn)量為198.6萬噸，今年以來連續(xù)三個(gè)月回升，同期日均鋼材產(chǎn)量達(dá)268.8萬噸，創(chuàng)近幾年來新高。鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)弱勢(shì)，成交不佳，5月初，我的鋼鐵網(wǎng)Myspic指數(shù)為155.3點(diǎn)，較去年同期的178.2點(diǎn)下降12.84%。同時(shí)，鋼廠庫(kù)存增加趨勢(shì)明顯，全國(guó)螺紋鋼庫(kù)存達(dá)到736萬噸，同比增加23%，明顯高于去年同期，整體產(chǎn)能過剩較為嚴(yán)重。

下游鋼廠運(yùn)行相對(duì)艱難，國(guó)家發(fā)改委資料顯示，今年一季度全國(guó)重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)虧損10.34億元，鋼鐵主業(yè)平均銷售利潤(rùn)率為-0.12%。在全行業(yè)虧損的背景下，鋼企要求下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)格以降低成本。今年以來，唐鋼一級(jí)冶金焦到廠價(jià)從2040元/噸調(diào)低至1990元/噸；新蕪鋼一級(jí)冶金焦到廠價(jià)從1960元/噸下調(diào)至1930元/噸，部分鋼廠表示仍要求焦化企業(yè)繼續(xù)下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)格。

供應(yīng)過剩局面不改

焦炭供應(yīng)仍顯寬松，產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，今年1—3月份全國(guó)焦炭產(chǎn)量累計(jì)為10777.2萬噸，同比增長(zhǎng)6.5%。其中3月份產(chǎn)焦量為3857萬噸，同比增長(zhǎng)10.58%，環(huán)比增長(zhǎng)5.2%，日均產(chǎn)量為124.43萬噸。在鋼材市場(chǎng)不景氣的情況下，鋼廠采購(gòu)原料積極性低，焦化廠出貨相對(duì)困難，庫(kù)存量增大。4月底天津港焦炭庫(kù)存為176.3萬噸，庫(kù)存水平超出去年最高水平，今年以來天津港的焦炭庫(kù)存一直處于增加的趨勢(shì)中。近期，焦化廠的庫(kù)存也逐步增加，3月份全國(guó)高爐焦新增社會(huì)庫(kù)存量為968.2萬噸，環(huán)比2月大幅增長(zhǎng)24.8%，庫(kù)存激增使得后期焦炭?jī)r(jià)格承壓，去庫(kù)存壓力較大。

逢高布局空單為主

焦化產(chǎn)業(yè)鏈上下游都不給力，下游鋼材價(jià)格陰跌不止，在鋼鐵產(chǎn)量增加對(duì)焦炭需求較好的情況下，焦炭尚不能走強(qiáng)，后期如果鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)保價(jià)，將減少對(duì)焦炭需求，這對(duì)焦炭市場(chǎng)無異于雪上加霜。一度堅(jiān)挺的煉焦煤價(jià)格也出現(xiàn)下跌，焦化企業(yè)處于煉焦煤和下游鋼廠的夾板中，在定價(jià)方面沒有足夠的話語權(quán)，需要看上下游的臉色。因此焦炭后市仍難言樂觀，建議投資者逢高放空為主。

（作者單位：信達(dá)期貨）