中線空頭思路不變，目標(biāo)價(jià)為10000元/噸

隨著國際油價(jià)大幅下跌，國內(nèi)塑料成本支撐作用明顯弱化。并且，下游需求不足持續(xù)拖累塑料市場，整體供需基本面的失衡決定了后期塑料價(jià)格將維持弱勢(shì)。

3月16日，國內(nèi)塑料1209合約創(chuàng)出11105元/噸年內(nèi)新高之后，展開連續(xù)回落。隨著國際油價(jià)大幅下跌，國內(nèi)塑料成本支撐作用明顯弱化，并且，下游需求不足持續(xù)拖累塑料市場，整體供需基本面的失衡決定了后期塑料價(jià)格將維持弱勢(shì)。另外，技術(shù)形態(tài)走弱也成為資金做空塑料的重要依據(jù)。

油價(jià)大跌減緩塑料成本壓力

今年以來，在NYMEX原油多次試圖沖破110美元/桶關(guān)口未果之后，油價(jià)于最近兩個(gè)交易日出現(xiàn)了暴跌的行情。究其原因，一方面，盡管伊朗原油產(chǎn)量連續(xù)下降，但4月份OPEC產(chǎn)量不減反增，成員國的原油日產(chǎn)量創(chuàng)出了自2008年9月以來的最高水平，達(dá)到了3131.2萬桶，這主要得益于伊拉克、利比亞以及沙特增產(chǎn)；另一方面，5月4日，美國公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，在美國原油庫存維持高位的情況下，就業(yè)市場的糟糕表現(xiàn)為即將到來的夏季汽油消費(fèi)旺季蒙上一層陰影。

隨著國際原油價(jià)格的大幅回落，國內(nèi)石化企業(yè)的成本壓力明顯減弱，后期開工率有望逐步回升。這將促使國內(nèi)塑料供應(yīng)量增加，進(jìn)而削弱石化企業(yè)的議價(jià)能力，為后期塑料價(jià)格的下跌創(chuàng)造了條件。

需求不足持續(xù)拖累塑料市場

隨著3、4月份農(nóng)膜消費(fèi)旺季結(jié)束，國內(nèi)塑料市場將再次陷入沉寂，下游需求不足依然是今年行情走弱的主要原因。從4月21日結(jié)束的中國橡塑展交易情況看，今年國內(nèi)塑料加工設(shè)備的銷售量較往年出現(xiàn)一定程度下降，這也能從側(cè)面反映出國內(nèi)塑料加工企業(yè)的生存困境，因此，塑料需求減弱是不可避免的。

另外，據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，今年廣交會(huì)當(dāng)中涉及包裝膜、管材、型材等塑料制品的出口訂單較去年下降了近四成，外圍需求下降明顯。除此之外，根據(jù)筆者的調(diào)研，目前下游塑料加工企業(yè)在自身訂單不足的情況下，往往不會(huì)貿(mào)然囤積原料，以隨用隨買策略為主。在內(nèi)外需求均下降的情況下，后期塑料價(jià)格的上升空間將受到極大的抑制，未來維持弱勢(shì)的概率較大。

技術(shù)面走弱壓制期價(jià)

自3月16日連續(xù)下跌以來，塑料主力1209合約的短期及長期均線呈現(xiàn)拐頭向下的趨勢(shì)，并且，反彈高點(diǎn)逐步下降，處于標(biāo)準(zhǔn)的下降通道當(dāng)中。在技術(shù)面走弱的情況下，塑料期價(jià)將繼續(xù)承壓。

綜合來看，國際油價(jià)的大幅回落將導(dǎo)致塑料成本支撐作用弱化，加上塑料下游需求不足的拖累，供需失衡的局面將進(jìn)一步延續(xù)。另外，期貨技術(shù)面的走弱將對(duì)后期連塑料期價(jià)構(gòu)成持續(xù)壓制。因此，建議投資者維持中線空頭思路不變，采取逢反彈沽空的策略，目標(biāo)價(jià)為10200元/噸及10000元/噸。

（作者單位：上海中期）