在滬銅疲弱走勢拖累之下，螺紋鋼下跌至振蕩區(qū)間下沿，面臨方向選擇。目前基本面因素多空并行，市場見仁見智，分歧再度增加。

螺紋鋼1210合約自去年10月20日至今年1月16日，在4000—4200元/噸小箱體內振蕩，從1月17日至今，又上移至4200—4400元/噸箱體區(qū)間振蕩整理。巧合的是，兩個箱體的高度均為200點左右。雖然螺紋鋼1210合約在4月13日國家公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)的刺激下快速回調，并一度跌穿半年線，最低至4251元/噸，但由于螺紋鋼箱體形態(tài)底部逐步抬高，筆者認為，螺紋鋼跌破箱體下沿概率不大，后市或反身上漲。

晴雨表指引及央行寬松信號

螺紋鋼在很長的一段時間里與A股聯(lián)動性極高。上證指數(shù)從年初低點2132.63漲至2478.38，漲幅達16.21%。市場炒作的熱點有養(yǎng)老金入市、中金增持國內銀行股、溫州金改，市場資金也先后在地產、銀行金融、醫(yī)藥等板塊間輪動。筆者認為A股持續(xù)走好，勢必引領螺紋鋼價格振蕩上行。

利空題材漸行漸遠

近期歐債惡化信息以及國家信用評級降級對中國資本市場的影響在逐步弱化，內強外弱的格局越發(fā)明顯。國內房地產行業(yè)內以降價換成交的現(xiàn)象已經(jīng)越來越普遍，步入銷售旺季的房地產數(shù)據(jù)向好的概率增加。期貨盤面上雖有套保資金的拋售壓力，但缺少連續(xù)利空數(shù)據(jù)的刺激，螺紋鋼跌破4200元/噸箱體下沿的概率不大。

政策性利多接連不斷

4月25日中國人民銀行發(fā)布的《2012年1季度金融機構貸款投向統(tǒng)計報告》顯示，3月末全部金融機構人民幣各項貸款余額57.25萬億元，同比增長15.7%。國內二三線城市住房公積金貸款額度上限也在悄然提高，上調幅度普遍在15%—25%之間，同時，住建部對公積金條例進行修改調研，并研究新一輪刺激樓市剛需政策。美聯(lián)儲議息會議雖未能就推出QE3做出明確表態(tài)，但扭轉操作4000億美元以壓低長期利率。伴隨國內降準的預期增加，螺紋鋼有望振蕩上行。

底部在緩慢抬升，后市或突破

4月份以來，國內鋼材社會庫存下降速度有所加快，連續(xù)兩周下降超過30萬噸。但與去年相比，庫存下降幅度仍然偏慢，在經(jīng)過九周的下降之后，總庫存仍然高達1700萬噸，去年同期庫存為1530萬噸?？紤]到高鐵等項目暫停因素，筆者認為由于金融環(huán)境的差異，2012年的鋼材去庫存化程度實際上是好于預期。產能過剩的現(xiàn)實導致螺紋鋼難現(xiàn)農產品般的快速上漲行情，但其底部在緩慢抬升，后市突破4400元/噸箱體上沿的可能較大。