進(jìn)入5月份，基層糧源進(jìn)一步消耗，飼料需求穩(wěn)步恢復(fù)，玉米價(jià)格回升將是主趨勢(shì)。期貨價(jià)格受到現(xiàn)貨支持，預(yù)計(jì)將從2420點(diǎn)附近回升到2470點(diǎn)左右。

4月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨成交不旺，小麥替代大幅增加，港口庫(kù)存持續(xù)增加，市場(chǎng)普遍看淡玉米價(jià)格，玉米1209合約期價(jià)向2400點(diǎn)逼近。4月25日連玉米1209合約最低探至2403點(diǎn)，弱勢(shì)特點(diǎn)明顯。但是目前來(lái)看，玉米止跌信號(hào)明顯，溫和漲勢(shì)或?qū)⒌絹?lái)。

現(xiàn)貨價(jià)格回升是主趨勢(shì)

4月份，玉米現(xiàn)貨上漲乏力，南北方港口不斷走高的庫(kù)存成為壓制價(jià)格的主要因素。東北自然干糧集中上市，豬肉價(jià)格跌落至盈虧平衡線之下，玉米下游深加工產(chǎn)品市場(chǎng)弱勢(shì)持續(xù)，沒(méi)有利多提振的現(xiàn)貨價(jià)格承壓小幅下滑。

但是4月末，供應(yīng)壓力緩解和需求回暖為玉米價(jià)格回升提供了動(dòng)力。東北農(nóng)戶手中余糧所剩無(wú)幾，春耕的開(kāi)始暫時(shí)影響了余糧銷售。北方港口上量速度減緩，南方港口成交回暖，飼料企業(yè)的需求主導(dǎo)市場(chǎng)走勢(shì)。進(jìn)入5月份，基層糧源進(jìn)一步消耗，飼料需求穩(wěn)步恢復(fù)，玉米價(jià)格回升將是主趨勢(shì)。

美玉米承壓，“中國(guó)進(jìn)口”成關(guān)鍵

美玉米走勢(shì)更加疲軟，3月和4月，美玉米價(jià)格兩次跌落到600美分/磅，測(cè)試支撐效果。美國(guó)新年度創(chuàng)紀(jì)錄的種植面積預(yù)估打壓價(jià)格，快于近五年平均水平的種植進(jìn)度使種植面積預(yù)估成為現(xiàn)實(shí)的可能性大增。此外，多頭基金持續(xù)撤離加速了美玉米價(jià)格的回落。從3月20日開(kāi)始，基金凈多單占總持倉(cāng)的比重從高點(diǎn)時(shí)期的23.53%一路下跌到11.23%，基金凈多單的持續(xù)下降加重了市場(chǎng)看空美玉米的氛圍。

如果只考慮美國(guó)國(guó)內(nèi)的供需，預(yù)計(jì)2012/2013年度翻番的期末庫(kù)存足以壓垮美玉米價(jià)格。但中國(guó)對(duì)美玉米的需求不容忽視，由于中國(guó)國(guó)內(nèi)需求旺盛，玉米價(jià)格高企，玉米進(jìn)口料成為常態(tài)化的供給手段。國(guó)際谷物理事會(huì)（IGC）4月27日稱，中國(guó)下一年度（7月1日開(kāi)始）玉米進(jìn)口料增50%，增至600萬(wàn)噸。在600—670美分/磅徘徊了長(zhǎng)達(dá)7個(gè)月的美玉米，很可能借助“中國(guó)因素”升至670美分/磅之上。

市場(chǎng)資金再現(xiàn)流入

連玉米主力1209周線圖顯示，從3月16日當(dāng)周至4月27日當(dāng)周，市場(chǎng)表現(xiàn)可以分為兩個(gè)階段：一是從3月26日當(dāng)周至4月6日當(dāng)周，持倉(cāng)量大幅下降，由94.5萬(wàn)手下降到61.5萬(wàn)手，降幅34.92%，投機(jī)資金的離場(chǎng)加劇了跌勢(shì)；二是從4月6日當(dāng)周至4月27日當(dāng)周，持倉(cāng)開(kāi)始增加，從61.5萬(wàn)手增加到73萬(wàn)手，增幅18.7%，這一增幅小于第一階段的降幅。主力持倉(cāng)顯示，有現(xiàn)貨背景的賬戶買入跡象明顯。
　　值得注意的是，在2450點(diǎn)之下，市場(chǎng)買入資金進(jìn)場(chǎng)緩慢，而在2420點(diǎn)之下，多頭加倉(cāng)明顯，市場(chǎng)看多氛圍漸濃。

綜上，在國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)，飼料需求仍是主導(dǎo)因素，國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)的調(diào)控豬肉價(jià)格舉措有助于穩(wěn)定飼料需求，需求拉動(dòng)下玉米價(jià)格很難大幅下跌。

在需求主導(dǎo)格局下，5—6月東北后續(xù)供應(yīng)壓力不大，余糧所剩無(wú)幾，而貿(mào)易商收購(gòu)成本較高，挺價(jià)意愿較強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格有望逐步回升。國(guó)內(nèi)玉米期貨價(jià)格受到現(xiàn)貨支持，預(yù)計(jì)將從2420點(diǎn)附近回升到2470點(diǎn)左右。在此期間如果美玉米大幅拉升，連玉米也可能升至2480點(diǎn)以上。

需要市場(chǎng)警惕的是，6月進(jìn)口玉米大量運(yùn)抵國(guó)內(nèi)，如果國(guó)內(nèi)價(jià)格溫和上漲，國(guó)家拋售進(jìn)口玉米的可能性較小，但是如果玉米行情過(guò)于火爆，國(guó)家調(diào)控的時(shí)間窗口可能將從7—8月份提前到6月份開(kāi)啟。

（作者單位：大連新北良公司）