近期，LLDPE期貨持續(xù)振蕩走低。筆者認為，后市LLDPE期價仍有進一步回落的可能，但在成本支撐下，回落幅度或?qū)⒂邢蕖?/P>

經(jīng)濟復(fù)蘇前景仍不確定

美國4月ISM制造業(yè)指數(shù)升至10個月高點，且消費和收入情況均有改善，樓市也出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，顯示美國經(jīng)濟仍在持續(xù)緩慢復(fù)蘇，但4月以來初請失業(yè)金人數(shù)維持在38.8萬人左右的高位，較3月底增加3.6萬人，表明就業(yè)情況持續(xù)低迷，經(jīng)濟復(fù)蘇進程仍然曲折。歐元區(qū)半數(shù)國家經(jīng)濟陷入衰退，政治局勢不穩(wěn)，推行財政緊縮政策的變數(shù)增大，而西班牙經(jīng)濟形勢的惡化也令其成為歐債問題新的關(guān)注焦點。從國內(nèi)來看，中國官方PMI指數(shù)連續(xù)五個月回升，表明經(jīng)濟繼續(xù)趨穩(wěn)向好，但新訂單指數(shù)回落表明需求仍然低迷。整體而言，中美經(jīng)濟仍在繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但歐元區(qū)依然步履維艱，全球經(jīng)濟復(fù)蘇前景仍面臨較大的不確定性，難以為LLDPE期價提供方向性指引。

國際原油維持高位振蕩

國際原油價格在100美元/桶整數(shù)關(guān)口處止跌企穩(wěn)，隨后連續(xù)反彈走高。由于伊拉克石油出口能力擴張，且沙特石油產(chǎn)量穩(wěn)步攀升，彌補了因伊朗產(chǎn)出下降帶來的供應(yīng)缺口，4月OPEC原油產(chǎn)量觸及2008年9月以來的最高水平。EIA公布的庫存報告也顯示，全球原油市場今年3—4月依然保持供應(yīng)過剩狀態(tài)。原油供應(yīng)的增長料將對油價形成持續(xù)打壓。此外，全球經(jīng)濟復(fù)蘇進程的不確定性也令原油需求前景承壓。

但由伊朗核問題引發(fā)的中東緊張局勢并未真正緩和，地緣政治因素仍然支撐油價，加上夏季汽油消費旺季即將來臨，預(yù)計國際原油價格仍將維持高位振蕩格局，對LLDPE期價形成強力成本支撐。

供應(yīng)壓力仍將居高不下

近期，國際油價在100美元/桶上方持續(xù)高位運行，高成本支撐下，PE及LLDPE進口量整體變動幅度不大。而國內(nèi)市場，除中原乙烯自4月30日起停車大修外，前期停車的茂名石化、廣州石化等生產(chǎn)裝置檢修陸續(xù)結(jié)束，國產(chǎn)料供應(yīng)量會逐步增加，市場供應(yīng)壓力仍將繼續(xù)居高不下，LLDPE期價依然整體承壓。

下游需求前景悲觀

塑料制品行業(yè)中小企業(yè)眾多，面臨著流動資金緊張、加工訂單不足、人工成本上升、原料價格過快上漲等諸多難題，生產(chǎn)經(jīng)營難度加大，部分企業(yè)選擇停產(chǎn)或降低開工率，受其影響，LLDPE需求也難言樂觀。我國LLDPE的最大消費領(lǐng)域是薄膜，其中塑料薄膜約占LLDPE消費量的50%，農(nóng)用薄膜約占24%。塑料薄膜多應(yīng)用于終端消費及運輸環(huán)節(jié)，而PMI新訂單指數(shù)的回落，表明終端消費仍維持低迷，塑料薄膜行業(yè)對LLDPE的需求也難有增長。

農(nóng)用薄膜季節(jié)性較強，在春季地膜消費旺季結(jié)束后，農(nóng)膜行業(yè)將步入長達數(shù)月的消費淡季，農(nóng)膜企業(yè)開工率難有提升，對LLDPE的需求也將陷入低迷。整體而言，下游需求短期內(nèi)難有起色，對LLDPE期價將形成持續(xù)打壓。

總之，由于供應(yīng)壓力居高不下，下游需求短期內(nèi)難有起色，LLDPE期價仍有進一步回落的可能，但在高油價支撐下，回落幅度或?qū)⒂邢蕖?/P>