在產(chǎn)量數(shù)據(jù)基本確定，消費(fèi)依舊旺盛的情況下，伴隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)旺季的到來(lái)以及外糖期貨價(jià)格逐漸筑底回升，國(guó)內(nèi)白糖將迎來(lái)做多機(jī)會(huì)。

受外糖持續(xù)下跌影響，鄭州白糖期貨價(jià)格在國(guó)內(nèi)產(chǎn)量數(shù)據(jù)基本確定的情況下持續(xù)下跌，自4月中旬以來(lái)，主力合約1301從高點(diǎn)6818元/噸跌至6330元/噸，跌幅逾400點(diǎn)，昆明糖會(huì)也未給糖市帶來(lái)實(shí)質(zhì)性利好消息?；仡櫄v史，在產(chǎn)銷(xiāo)缺口較大，且未進(jìn)行大規(guī)模投放儲(chǔ)備的年份，夏季消費(fèi)旺季都會(huì)出現(xiàn)一波上漲行情。筆者認(rèn)為，后市伴隨著消費(fèi)旺季的到來(lái)，可逐步布局多單。

受外糖拖累，鄭糖期貨持續(xù)下跌

1.外糖拖累鄭糖走低

ICE11號(hào)原糖期貨價(jià)格自3月底以來(lái)，持續(xù)下跌，主力7月合約從高點(diǎn)25美分跌破前期低點(diǎn)21.95美分，至20.89美分，跌幅超過(guò)4美分。受外糖持續(xù)下跌的拖累，鄭州白糖期貨價(jià)格自4月中旬以來(lái)持續(xù)下跌，主力合約1301從高點(diǎn)6818元/噸下跌至6330元/噸，跌幅逾400點(diǎn)。4月25日結(jié)束的糖會(huì)數(shù)據(jù)顯示，本榨季國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量基本確定，全國(guó)將產(chǎn)糖1150萬(wàn)噸，與會(huì)前業(yè)界的預(yù)測(cè)基本一致，未能給糖市提供支撐，糖價(jià)加速下跌。

2.國(guó)內(nèi)白糖現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)平穩(wěn)

從國(guó)內(nèi)白糖現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)圖發(fā)現(xiàn)，盡管近期國(guó)際國(guó)內(nèi)白糖期貨價(jià)格持續(xù)下跌，但國(guó)內(nèi)白糖現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)平穩(wěn)，從未出現(xiàn)過(guò)大幅下跌?；蛘哒f(shuō)，自步入2012年以來(lái)，國(guó)內(nèi)白糖現(xiàn)貨價(jià)格就從未出現(xiàn)過(guò)持續(xù)下跌。

白糖期貨將迎來(lái)做多機(jī)會(huì)

1.產(chǎn)量數(shù)據(jù)基本明朗，對(duì)后市影響減弱

根據(jù)現(xiàn)已披露的數(shù)據(jù)，2011/2012榨季，廣西已于4月25日全部收榨，累計(jì)產(chǎn)糖690萬(wàn)噸左右；云南截至4月20日累計(jì)產(chǎn)糖184.99萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)5月中旬收榨，產(chǎn)糖量可達(dá)200萬(wàn)噸；廣東累計(jì)產(chǎn)糖116萬(wàn)噸；海南及北方甜菜糖產(chǎn)區(qū)已全部收榨，產(chǎn)糖合計(jì)120萬(wàn)噸。加上其他省份產(chǎn)量，本榨季國(guó)內(nèi)產(chǎn)糖量將達(dá)到1150萬(wàn)噸。后期可榨甘蔗量較小，產(chǎn)量數(shù)據(jù)不會(huì)再出現(xiàn)大幅的波動(dòng)，產(chǎn)量數(shù)據(jù)對(duì)后期糖價(jià)的影響力度減弱。

2.國(guó)內(nèi)開(kāi)始進(jìn)入消費(fèi)旺季

國(guó)內(nèi)食糖消費(fèi)主要集中于兩個(gè)時(shí)間段，一是以夏季消費(fèi)為主的5—8月份，二是以元旦、春節(jié)消費(fèi)為主的12月到次年的1月份左右。
　　3.消費(fèi)旺季行情即將到來(lái)

回顧歷史，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，在產(chǎn)銷(xiāo)出現(xiàn)較大缺口，且未進(jìn)行大規(guī)模放儲(chǔ)的年份，消費(fèi)旺季的大規(guī)模需求，將會(huì)刺激糖價(jià)持續(xù)上漲。筆者觀察自2000年以來(lái)的12年時(shí)間中，僅有2003、2006、2008年的消費(fèi)旺季出現(xiàn)下跌。究其原因，2003年供需基本平衡，2006年進(jìn)行了大規(guī)模的放儲(chǔ)，放儲(chǔ)量高達(dá)120萬(wàn)噸，2008年供過(guò)于求。綜合各方面的數(shù)據(jù)，筆者認(rèn)為，本榨季國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷(xiāo)缺口將在200萬(wàn)噸左右，缺口巨大，管理層也明確表示，糖價(jià)在7000元/噸以下時(shí)，不再投放儲(chǔ)備。筆者認(rèn)為，在消費(fèi)旺季到來(lái)之際，上漲行情值得期待。

結(jié)論

在產(chǎn)量數(shù)據(jù)基本確定，消費(fèi)依舊旺盛的情況下，伴隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)旺季的到來(lái)以及外糖期貨價(jià)格逐漸筑底回升，國(guó)內(nèi)白糖將迎來(lái)做多的機(jī)會(huì)。