自上周二美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告利多得到證實(shí)后，大豆期貨短期缺乏新的利多刺激。歐債再起波瀾，擾動(dòng)商品市場，連豆期貨價(jià)格沖高回落，陷入高位整理。

4月13日，西班牙10年期國債收益率一度突破6%的危險(xiǎn)水平，歐債危機(jī)似有復(fù)燃跡象，但不必過分擔(dān)憂。西班牙中央政府最快下個(gè)月會(huì)干涉地方財(cái)政，以換取金融協(xié)助，且如進(jìn)一步惡化，歐洲央行也會(huì)重啟政府公債購買計(jì)劃，以挽救歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。

4月9日美國農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告顯示，美農(nóng)業(yè)部上調(diào)2011/2012年度美豆出口及壓榨數(shù)據(jù)，令美豆期末庫存由3月份的749萬噸下調(diào)至681萬噸。同時(shí)，美農(nóng)業(yè)部繼續(xù)下調(diào)巴西及阿根廷大豆產(chǎn)量至6600萬噸及4500萬噸。今年巴西及阿根廷大豆產(chǎn)量合計(jì)較去年減少1250萬噸。而全球大豆需求保持強(qiáng)勁，大豆供應(yīng)大幅減少將對2012/2013年度美國大豆供需造成沖擊，使2012/2013年度美豆庫存面臨緊張局面。特別是3月30日美豆種植面積意向報(bào)告下調(diào)2012/2013年度美豆種植面積，加劇市場對2012/2013年度美豆庫存緊張的預(yù)期，新年度美豆供需緊張奠定了豆類今年的牛市格局。

國內(nèi)大豆供需方面，今年前3個(gè)月我國累計(jì)進(jìn)口大豆1333萬噸，同比增長31.6%，供應(yīng)偏充裕；截至4月11日，國內(nèi)港口進(jìn)口大豆庫存598萬噸，貨源較為充裕。值得注意的是，國內(nèi)壓榨利潤的回暖以及后市看漲心態(tài)，國內(nèi)港口大豆小量采購的貨源還是相對緊張，一些內(nèi)地油廠只能采購遠(yuǎn)期大豆，進(jìn)口大豆短期現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊。

國產(chǎn)大豆4月走勢相對較強(qiáng)，各個(gè)收購點(diǎn)均提價(jià)40元/噸左右。目前來看，各產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆銷售加快，各產(chǎn)區(qū)大豆余糧消化加快，所剩無幾。下游需求轉(zhuǎn)向國儲(chǔ)大豆，據(jù)上周二國家糧油交易中心競價(jià)銷售跨省移庫大豆結(jié)果來看，國產(chǎn)大豆貨源相對緊張，終端需求不得不接受移庫大豆，且終端需求對后期的豆類價(jià)格還是相對可觀。

關(guān)于資金方面，據(jù)美豆期貨持倉報(bào)告顯示，截至4月10日當(dāng)周，傳統(tǒng)基金多單繼續(xù)增持，只是空單增持幅度大于多單，凈多單兩周出現(xiàn)回落。上周美豆基金多單增持6907手多單，同時(shí)增持11583手空單，基金凈多由4月3日240533手減至235857手，凈多單連續(xù)兩周減少，但是凈多單比例還是保持在29.38%的歷史高位區(qū)域。

綜合上述，由于南美減產(chǎn)，2012/2013年度美豆種植面積繼續(xù)大幅下滑，奠定了下年度美豆面臨供需緊張格局，連豆保持看漲思維。進(jìn)入5、6月份后，美豆隨時(shí)面臨天氣炒作，屆時(shí)國內(nèi)連豆將跟隨美豆大幅走高。

(作者系金元期貨分析師)