3月末國際原油市場逐步走弱，WTI油價從高點110美元回落至102美元下方，市場主力資金快速撤離，油價呈現(xiàn)弱勢格局。后期原油市場仍將維持弱勢回落態(tài)勢。

伊朗局勢緩和

自1月份起，地緣政治就成為影響原油市場的主導因素。但從供需格局來看，卻并不足以引發(fā)全球供給短缺。3月份OPEC產(chǎn)量較年初增長30萬桶，目前沙特尚有280萬桶的閑置產(chǎn)能。

伊核會談確定了伊朗局勢將沿著和談路線行進的基本方向，市場對于伊朗局勢升溫的預期快速消退。從市場格局來看，3季度波動率出現(xiàn)明顯下滑，而Brent8月與次年1月合約價差也自高位的5美元/桶回落至2.5美元/桶。預計伊朗局勢對于原油市場的整體影響程度將會逐步減弱，油價將會出現(xiàn)明顯松動。

全球原油消費持續(xù)疲弱

全球1季度石油產(chǎn)品總消費量8940萬桶/天，環(huán)比下滑逾30萬桶。在美國能源部對于2012年全球原油供需的總體預估中，消費和供給增長的預期分別為89萬桶/天和181萬桶/天，相較于過去3年的緊平衡狀態(tài)，今年原油市場整體供需格局較為寬松。

歐洲經(jīng)濟疲弱，原油消費持續(xù)萎縮，從PMI分項數(shù)據(jù)來看，原油行業(yè)下滑最為明顯。中國經(jīng)濟增速放緩，原油需求量明顯回落，4月份柴油市場出現(xiàn)近18個月以來的首次滯銷。而美國雖進入汽油消費旺季，但成品油消費仍處于歷史同期低位，汽油消費較去年同期降低近4%。

Brent油價將明顯回落

4月16日，Seaway管道公司宣布將于5月中旬提前進行逆向輸油。今年日運送量將在15萬桶，并在2013年提升至40萬桶。預計2季度原油市場整體將維持弱勢。

自年初以來，Cushing庫存在3個月增長逾1200萬桶，達到歷史最高水平，并促使WTI和Brent原油價差進一步擴大。Seaway管道反向輸油，可以較大程度緩解Cushing庫存壓力，預計可以將全年庫存平均水平降低800萬—1500萬桶，回歸至2010年水平。

而從Seaway公司向聯(lián)邦能源管理委員會（FERC）的價格報備中可以看到，輕油運輸價格將為2—3美元/桶，運輸成本遠低于鐵路以及駁船運輸。目前WTI與Brent原油價差維持在16美元/桶上方水平，預計2季度將會收斂至10美元/桶下方。

綜上所述，預計自3月份開始的原油市場弱勢格局將會延續(xù)，5月中旬Seaway逆向運輸之后，WTI與Brent原油價差將會出現(xiàn)縮減，Brent油價將會出現(xiàn)明顯回落，WTI油價維持穩(wěn)定。

（作者單位：中證期貨）