受上游焦煤企業(yè)價格下調(diào)以及下游鋼廠繼續(xù)壓價意愿較強的影響，焦炭現(xiàn)貨價格仍弱勢盤整，短期內(nèi)連焦期價向上突破的基礎薄弱，或?qū)⒗^續(xù)維持偏弱振蕩格局。

近日，焦炭期貨主力合約移倉換月，近月合約J1205持續(xù)下挫，主力合約遠月J1209因9月處在焦炭儲備季節(jié)，表現(xiàn)相對較強。焦炭近期幾次反彈都沒有突破下行趨勢線的壓制?？紤]到宏觀經(jīng)濟環(huán)境利多因素不足，焦炭現(xiàn)貨價格受到上下游方面的擠壓，J1209短期內(nèi)缺乏向上拓展的基礎，圍繞2080一線偏弱振蕩的可能性較大。

宏觀環(huán)境利多因素不足

去年四季度以來，依靠消費需求與就業(yè)市場改善的帶動，美國經(jīng)濟復蘇勢頭持續(xù)向好。但最新公布的數(shù)據(jù)顯示，3月新增非農(nóng)就業(yè)遠低于市場預期，且上周首次申請失業(yè)救濟金人數(shù)大幅反彈，勞動力市場繼續(xù)回暖存在不確定性，加之4月消費者信心指數(shù)意外下降，紐約聯(lián)儲制造業(yè)活動出現(xiàn)放緩，美國經(jīng)濟復蘇顯現(xiàn)階段性減速的跡象。此外，歐元區(qū)經(jīng)濟處在衰退邊緣，而重債國西班牙的國債收益率飆升，重燃了市場對歐債危機的憂慮，國外宏觀環(huán)境暫時缺少利多因素。

國外需求放緩導致外貿(mào)增速下降，以及房地產(chǎn)調(diào)控拖累固定投資增長，一季度中國GDP同比增8.1%，連續(xù)5個季度下滑，經(jīng)濟減速態(tài)勢沒有改變。雖然PMI等先行指標反彈，經(jīng)濟放緩過程中可能迎來階段性的景氣回升，但外圍市場需求恢復緩慢，且國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控決不允許反復，經(jīng)濟趨勢性下滑仍會延續(xù)。3月新增貸款超過10000億元，中長期貸款比重則進一步下降，也反映出實體經(jīng)濟有效需求不振。當前CPI超預期反彈，亦對貨幣政策預調(diào)微調(diào)的力度構(gòu)成約束?？傮w而言，國內(nèi)外宏觀環(huán)境形成的利多因素不足，難以支撐焦炭品種走出獨立的上漲行情。

現(xiàn)焦價格受上下游擠壓

焦炭現(xiàn)貨價格處在上游焦煤企業(yè)與下游鋼鐵企業(yè)的共同博弈中，兩頭受擠的焦化企業(yè)對現(xiàn)焦價格的控制能力較弱。由于焦煤行業(yè)一直面臨產(chǎn)能過剩的局面，而鋼鐵行業(yè)占焦炭需求的8成左右，鋼廠對現(xiàn)焦價格的議價能力較強。目前，鋼鐵市場出現(xiàn)季節(jié)性的需求回暖，但鋼價依然偏低，上漲力度不足。在鐵礦石價格高企的情況下，一季度鋼企已陷入全行業(yè)微利或虧損狀態(tài)，后期再度減產(chǎn)的可能性較大。短期內(nèi)鋼企對后市焦炭采購保持謹慎，僅維持日常生產(chǎn)，甚至有繼續(xù)打壓焦炭采購價的心態(tài)。

另外，上游煉焦煤市場延續(xù)弱勢，部分地區(qū)煤礦開工率逐步好轉(zhuǎn)，使得焦煤價格持續(xù)下行，對焦炭的成本支撐減弱。特別是，山西大礦方面價格有所松動，兗礦加大了精煤的量價優(yōu)惠力度，對煉焦煤市場后市謹慎觀望傾向明顯。此外，大秦線檢修導致環(huán)渤海港口煤價有所回升，但3月工業(yè)用電量增幅同比大幅下滑，直接影響動力煤需求，對國內(nèi)煤價構(gòu)成抑制。在上游焦煤走勢低迷，下游鋼廠采購維持謹慎，對現(xiàn)貨焦炭價格打壓不減的狀況下，焦炭后市看空氛圍仍在。

技術形態(tài)顯示期價盤弱

從盤面的技術形態(tài)來看，焦炭指數(shù)在價格反彈后空頭打壓力量增大，呈現(xiàn)回落盤整態(tài)勢，平臺整理的支撐位逐步下移。主力J1209合約周K線則振蕩運行于橫向延展的均線區(qū)間，上下方的牽制作用明顯。

上周五突破下跌趨勢線后并未有效站穩(wěn)，焦炭期價再次振蕩下挫。日線圖趨勢指標位于多空平衡狀態(tài)，但先行指標出現(xiàn)高位死叉信號，焦炭期價短期于2080一線盤整后向下試探的可能性較大，操作上建議投資者維持短線區(qū)間振蕩偏空思路。

（作者單位：富寶資訊）