一、PTA一周市場行情述評

1.1 PTA期現(xiàn)貨市場行情回顧

上周(2012.4.9-4.13)國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集發(fā)布，都超出市場預(yù)期，引發(fā)金融市場劇烈震蕩。最先公布的3月份CPI同比上漲3.6%，高于市場預(yù)期打擊市場多頭信心，但影響不大。隨后公布的3月份進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)增速低位徘徊顯示了國內(nèi)外對商品需求的下降，令整個大宗商品市場承壓。13日發(fā)布一季度中國經(jīng)濟(jì)同比增長8.1%，為2009年二季度以來的最低季度增速，低于市場普遍預(yù)期，加劇市場弱勢。當(dāng)然也有利好消息，3月份新增貸款額突破1萬億元， M2同比增13.4%。央行4月1日起對央行專項票據(jù)置換進(jìn)展順利的縣域法人金融機(jī)構(gòu)，給予1%的法定存款準(zhǔn)備金率政策優(yōu)惠，時間為1年，顯示貨幣政策已經(jīng)開始預(yù)調(diào)微調(diào)。國際方面，美國利空數(shù)據(jù)增多。新增就業(yè)增幅為今年來最低，4月消費者信心指數(shù)壞于預(yù)期。西班牙、意大利國債收益率大幅上升引發(fā)市場擔(dān)憂。3月西班牙銀行業(yè)已被擠出信貸市場，嚴(yán)重依賴歐洲央行的低利率貸款，而且西班牙信用違約互換升至紀(jì)錄高位，歐洲股市大跌，歐元區(qū)危機(jī)局勢正逐漸升溫，打擊投資者信心。中美歐數(shù)據(jù)顯示全球經(jīng)濟(jì)增速放緩明顯，國內(nèi)外商品市場承壓。國內(nèi)外銅價破位大跌，周跌幅近4%，領(lǐng)跌商品市場。化工品偏弱震蕩，前期強勢的油脂油料高位震蕩，較為抗跌。

PTA期貨一周在8520-8644之間縮量震蕩，走勢僵持。主力TA1209合約上周在半年線位置多次受到支撐，但上漲同樣乏力，總體在8600元上下窄幅震蕩。日成交量快速萎縮至50萬手以下，人氣低迷。一周下跌36點收于8602元/ 噸。PTA指數(shù)持倉量由周初的48.6萬手增降至上周五的40.8萬手，主力多頭國聯(lián)席位減倉明顯。PTA交割庫注冊倉單量增加1045張至8870張(含有效預(yù)報)，折合4.4萬噸PTA。

PTA現(xiàn)貨市場行情穩(wěn)中小升。一周均價較上周分別上漲34元/噸、0美元/噸。外盤盤整為主。周初市場謹(jǐn)慎觀望，臺產(chǎn)船貨商談在1160-1165美元/噸，韓產(chǎn)船貨商談在1155美元/噸上下，買方適度補貨，后半周市場氣氛轉(zhuǎn)好，至周五，臺產(chǎn)船貨報1170美元/噸或偏上，商談1165美元/噸上下；韓產(chǎn)船貨商談1155-1160美元/噸。內(nèi)盤市場在8700元/噸(出廠送到)附近補貨較多，至周五，主流報盤升至8750元/噸，商談8700元/噸或略偏上。

另一互補產(chǎn)品MEG現(xiàn)貨市場本周MEG市場振蕩。一周均價較上周分別上漲28元/噸、4美元/噸。外盤周初主流報960-965美元/噸，商談955美元/噸上下。 3月份MEG進(jìn)口量數(shù)據(jù)出臺，較2月份大幅增加15萬噸至81萬噸左右，周中重心小幅下探至950美元/噸或略偏內(nèi)水平。但外圍隨即便進(jìn)入修復(fù)狀態(tài)，且隨著MEG遠(yuǎn)期船貨詢盤數(shù)量的增加，至周五，遠(yuǎn)期船貨有報970-980美元/噸，商談視船期965-970美元/噸。內(nèi)盤周初報盤在7250-7300元/噸附近，小單成交7250元/噸略偏內(nèi)水平。周中氣氛稍顯回落后，下半周同樣有所推升。至周五主流報升至7300元/噸附近，小單商談至7250-7280元/噸。裝置檢修方面。1. 南亞4號MEG裝置80萬噸，檢修檢修計劃從1月調(diào)至2012年4月，預(yù)期40天，部分代理商合約減三分之一。2. 湖南石化3月對其65萬噸MEG裝置進(jìn)行檢修，預(yù)期28天。

二、基本面影響因素分析

2.1  國際油價高位震蕩，關(guān)注伊核談判

上周受中美歐出臺利空經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響，國際油價偏弱震蕩。紐約原油期貨5月合約價格在100-104美元/桶之間震蕩，一周下跌0.46%收于102.83美元/桶，布倫特原油5月一周下跌1.18%收于121.83美元/桶。Brent原油均價較前周降約2.68美元，跌幅開始大于WTI油價，一改前期堅挺的格局。

在伊核談判前夕，伊朗宣布對希臘、西班牙等國停供原油，實質(zhì)上是為其在周末的談判中增加籌碼，而且此“反制裁”的實施對歐洲市場的原油實際供應(yīng)影響不大。對于歐美的制裁，伊朗缺乏行之有效的應(yīng)對措施，寄望于用寬松的信用政策來吸引買家。美國上周原油庫存增幅較前兩周有所放緩，仍略高于市場預(yù)期，同時，美國就業(yè)數(shù)據(jù)走軟及消費信心指數(shù)下滑，歐債危機(jī)憂慮再起提振美元，對原油價格將形成壓制。

國際能源署(IEA)認(rèn)為，過去2年吃緊的石油市場形勢開始緩解，但由于持續(xù)的地緣政治不確定因素、尤其是伊朗核項目，現(xiàn)在市場緩和不意味著油價會大幅下跌。石油輸出國組織歐佩克(OPEC)3月日產(chǎn)量增加13.5萬桶，產(chǎn)油量增至每日3143萬桶，接近3年半來最高水平。因歐佩克增產(chǎn)，今年第一季度全球石油每日庫存量增加120萬桶，其中沙特與中國每日庫存增加了70萬桶。即使制裁伊朗導(dǎo)致市場每日幾乎減少伊朗產(chǎn)原油100萬桶，石油市場今年夏季仍會維持平衡。

沙特石油部長Ali al-Naimi周五說，沙特決心拉低目前的高油價，并且正在與OPEC成員國朝目標(biāo)努力。

伊朗與美國、英國、法國、俄羅斯、中國和德國將于4月13日重啟伊核問題，后市重點關(guān)注有關(guān)伊核問題的談判，鑒于此前雙方態(tài)度均略有緩和，此次談判結(jié)果的消息可能影響油市偏向利空。不過短期內(nèi)談判若無重大進(jìn)展出現(xiàn)，預(yù)計原油將維持震蕩格局甚至小幅走堅。如果伊朗與六國達(dá)成妥協(xié)，在很大程度上削減原油中斷恐慌，支撐國際油價看漲的地緣因素將減弱，國際油價震蕩下行可能性大增。

2.2  需求下滑，亞洲PX市場價格震蕩回落

截止4月13日，亞洲PX市場上對5月貨的需求持續(xù)低迷，PX價格進(jìn)一步走低。之前下游PTA裝置運行負(fù)荷的下調(diào)，加上一系列的計劃性檢修，抑制了對5月PX貨物的需求。上周亞洲PX價格下跌8美元收于1529美元/噸FOB韓國和1553美元/噸CFR中國。上周PX市場交易活躍，有部分交易達(dá)成。一小部分終端用戶在尋找5月貨，而主要的PTA生產(chǎn)商傾向于離市觀望，因為他們的庫存充足。到周末時，一終端用戶將PX現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為5月貨銷售，也表明目前庫存充足。該終端用戶對5月貨的報價建立在CFR寧波/遼寧條件上，價格較50%亞洲合同價+50%現(xiàn)貨CFR的報價高出12美元/噸，而他接到的還盤較50%亞洲合同價+50%現(xiàn)貨CFR的報價高出9美元/噸。

相關(guān)新聞，臺灣中油通過招標(biāo)于4月12日采購了5000噸5月裝運的PX貨，價格在1540-1550美元/噸CFR高雄。PTT全球化工(PTTGC)通過招標(biāo)于4月12-13日出售了1萬噸PX，5月中旬裝運。這批貨物的成交價較50%亞洲合同價+50%現(xiàn)貨CFR的報價高出13-14美元/噸。近日，日本Showa Shell與日本Taiyo Oil及韓國GS簽署合作備忘錄，計劃在2014年末將韓國GS的PX裝置年產(chǎn)能自現(xiàn)有的135萬噸/年提升至235萬噸/年。

浙江恒逸集團(tuán)計劃在文萊新建一座800萬噸/年的煉油聯(lián)合裝置，預(yù)計成本在42.9億美元。在該項目的第一期，該公司計劃建立一座150萬噸/年的輕質(zhì)石腦油裝置，一座150萬噸/年的PX裝置和一座50萬噸/年的純苯裝置。

4月合同貨方面，日本吉坤日礦日石能源、出光興產(chǎn)和韓國S-Oil與大多用戶將各自的4月PX亞洲合同執(zhí)行價敲定在1585美元/噸CFR亞洲。?？松梨谟诖蠖嘤脩魧?月PX亞洲合同執(zhí)行價敲定在1585美元/噸CFR亞洲。中石化4月合同價在12000/噸送到，相當(dāng)于進(jìn)口價1598.62美元/噸。

下游PTA行業(yè)裝置檢修增多，也放緩了PX需求。國際油價弱勢震蕩，調(diào)整壓力較大，也打壓了PX行情。短期看，PX市場已經(jīng)進(jìn)入震蕩調(diào)整周期，無突發(fā)因素，難以明顯走強。

2.3  亞洲市場4月份PTA行業(yè)開工率下滑明顯，傳聞國內(nèi)生產(chǎn)商托市收購現(xiàn)貨

因需求不佳及虧損虧大，亞洲地區(qū)4月份多套PTA裝置安排停車檢修，裝置開工率繼續(xù)下滑5%至至83% 。上周傳聞國內(nèi)大型PTA供應(yīng)商恒逸石化限產(chǎn)動作出現(xiàn)，并出資收購現(xiàn)貨，對現(xiàn)貨市場產(chǎn)生一定的維穩(wěn)作用。開工率下降有助于減輕PTA供給壓力，幫助市場企穩(wěn)。具體檢修動態(tài)：1.寧波臺化4月9日至15日停車檢修。 2.蓬威石化90萬噸PTA裝置計劃4月初開始安排2周停車檢修。 3.翔鷺石化160萬噸裝置4月中計劃安排停車檢修。4.揚子石化35萬噸裝置3月1日開始停車擴(kuò)容，計劃停車9個月左右。5.江陰海倫120萬噸裝置4月12日因故障停車。6.BP珠海50萬PTA裝置4月中計劃安排一周檢修。 7.韓國三星(微博)石化70萬噸裝置3月24日停車，計劃4月下旬重啟。 8.韓國三南4號55萬噸裝置4月21日開始停車2周。 9.韓國泰光100萬噸裝置4月中旬末開始停車兩周。10.韓國KP化學(xué)3號65萬噸裝置5月有停車檢修計劃。 11.臺化3號70萬噸裝置計劃4月下旬停車2周。12.中美和5號40萬噸裝飾3月7日停車2周，6號70萬噸裝置4月初停車2周。

2.4  終端需求疲弱依舊，聚酯滌綸價跌量穩(wěn)

終端織造工廠維持剛性采購，清明節(jié)后開機(jī)率小幅走低，滌絲工廠平均產(chǎn)銷在8成附近，滌絲成交價格重心小幅下跌100-200元/噸，截止周五，滌綸POY150D下跌100元至11250元/噸，F(xiàn)DY150D價格下跌200元/噸至11200元/噸，DTY150D價格下跌50元/噸至12600元/噸。

滌短市場直紡滌短行情延續(xù)低位偏弱走勢，整體成交量一般。三月底下游紡企周期性小量補貨后，進(jìn)入四月份，直紡滌短市場交投氣氛相對安靜，市場成交優(yōu)惠商談、價格小幅陰跌。半光1.4D民企主流報價11300元/噸現(xiàn)款出廠，中石化本周指導(dǎo)報價也下調(diào)100元，半光1.4D至11600元/噸。

庫存方面，滌絲工廠庫存跟上周增加1天，目前POY庫存多在17-20天，DTY庫存在33-38天，F(xiàn)DY庫存在20-23天。滌綸短纖庫存增加1天至17天。

開工率方面，CCF聚酯負(fù)荷小幅下降至82%。江浙地區(qū)各主要織造地區(qū)開機(jī)率維持低位，加彈機(jī)平均開機(jī)率在7成，切片紡工廠平均開機(jī)率在6成附近。噴水織機(jī)開機(jī)率在7-8成，其中盛澤及周邊噴水織機(jī)開機(jī)率在7-8成；海寧經(jīng)編機(jī)開機(jī)率在6成附近；蕭紹地區(qū)圓機(jī)開機(jī)率在6-7成；福建、廣東圓機(jī)經(jīng)編開機(jī)率在5-6成。

中國輕紡城(化纖布+棉布)日均成交量約617萬米，較去年同期日均661萬米，下降44萬米，同比下降6.6%。

下游紡企需求狀況仍無改善，行情走勢呈現(xiàn)偏弱狀態(tài)，行業(yè)整體信心仍較弱，預(yù)期本周滌綸市場延續(xù)低位偏弱走勢，受成本支撐影響，價格下探空間有限，關(guān)注織造企業(yè)周期性補貨行情能否如期來臨。

三、技術(shù)面分析

PTA期貨指數(shù)周K線收出小陰線，周K線在10周均線(當(dāng)前價格在8646元)附近面臨壓力。5周均線8598構(gòu)成支撐，MACD綠柱增多，市場進(jìn)入弱勢格局。

四、本周PTA期貨行情展望

從期貨市場走勢來看，上周PTA期貨價格在半年線位置反復(fù)窄幅震蕩，多空僵持，市場成交量繼續(xù)萎縮，期價橫盤整理狀態(tài)暫難打破。

從宏觀面來看，上周密集出臺的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示全球經(jīng)濟(jì)增長明顯放緩。中國第一季度GDP增速創(chuàng)11個季度以來的新低，美國消費者信心亦壞于預(yù)期，西班牙借貸成本上升，歐債危機(jī)憂慮再起。市場對避險情緒增加。大宗商品龍頭銅價格持續(xù)走弱，打壓市場做多信心。中國央行周末出臺的擴(kuò)大人民幣匯率波幅決定加大未來人民幣對美元雙向波動風(fēng)險，外貿(mào)型企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險大增。中國的貨幣政策雖有微調(diào)，市場預(yù)期貨幣政策的放松將壓縮商品市場的下跌空間，但對實體經(jīng)濟(jì)的利好恐難馬上顯現(xiàn)。

產(chǎn)業(yè)面上穩(wěn)下弱。上游PX表現(xiàn)相對堅挺， PTA成本支撐動力仍然存在，但因需求階段性下滑及國際原油走勢偏弱，PX價格走強壓力大，難以推動PTA走強。4月份亞洲市場PTA行業(yè)開工率明顯下滑，供給量將減少，國內(nèi)傳聞有大型PTA生產(chǎn)商托市收購現(xiàn)貨來穩(wěn)定市場，短期也刺激了現(xiàn)貨行情企穩(wěn)反彈。下游聚酯滌綸市場縮量調(diào)整，價格重心明顯下移?？椩旃S剛性補貨需求量維持正常，聚酯產(chǎn)銷率維持在走平或略超附近，但前期累積庫存難以消化，限制價格漲幅。終端織造訂單未見明顯好轉(zhuǎn)，織造和加彈機(jī)開機(jī)率在清明小長假后下降1% 。

綜合來看，近期宏觀面總體偏空，PTA產(chǎn)業(yè)面因生產(chǎn)商降低開工率維穩(wěn)而有短期企穩(wěn)跡象，PTA期貨在半年線位置多次受到支撐，行情僵持，短期以弱勢震蕩為主，后市仍有下跌可能。前期中線空單繼續(xù)持有，短線交易機(jī)會缺乏。