2010年4月16日，滬深300股指期貨正式上市。滬深300指數(shù)當(dāng)日開盤于3388.29點(diǎn)；上周五(4月13日)，該指數(shù)收報(bào)2580.45點(diǎn)。股指期貨上市當(dāng)日，主力合約IF1005當(dāng)天開盤于3450點(diǎn)，上周五，主力合約IF1204收報(bào)于2586.2點(diǎn)。

股指期貨與現(xiàn)貨市場的基差幅度，從股市期貨上市當(dāng)天的升水1.82%，到上周五已經(jīng)降至0.22%。整體來看，在兩年的過程中，期貨圍繞現(xiàn)貨波動的偏離幅度越來越小。

今年以來，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)出現(xiàn)了10.1%的漲幅。但是，在股指期貨市場上，當(dāng)月連續(xù)合約的漲幅僅8%有余，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸現(xiàn)貨市場。但是在做空交易上，股指期貨的跌幅也小于現(xiàn)貨市場，從3月14日至3月29日的這輪連番下跌行情看，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)的跌幅達(dá)到了9.3%，但是當(dāng)月連續(xù)合約期間的跌幅僅有8.4%。

股指期貨推出的初衷——熨平市場過度震蕩，其效果已經(jīng)有所顯現(xiàn)。

然而，市場投機(jī)氣氛依然濃烈。

今年3月28日，A股出現(xiàn)了今年最大的單日跌幅，滬深300指數(shù)全天下跌72.24點(diǎn)，跌幅2.84%；當(dāng)天，股指期貨主力合約IF1204收市(較前收盤價(jià))下跌71.8點(diǎn)，跌幅2.8%，小于現(xiàn)貨市場的跌幅。相反的，在今年1月17日，滬深300出現(xiàn)了全天4.9%的大幅拉升，IF1201當(dāng)天強(qiáng)勢上漲5.76%，次月連續(xù)合約IF1202更是出現(xiàn)了6.48%的單日漲幅。

這一切與A股市場始終在2500點(diǎn)以下低位徘徊不無關(guān)系。而由于期限兩個(gè)市場交易制度的不同步，使得期貨市場的投機(jī)者更容易把握短期趨勢。

相對于現(xiàn)貨市場仍采取的“T+1”交易規(guī)則，股指期貨使用的是“T+0”制度。于是，我們看到，在清明小長假過后，滬深300指數(shù)出現(xiàn)了2.64%的反彈，這時(shí)，有“空頭大戶”之稱的中證期貨迅速平掉了手上的空單，凈空單持有數(shù)從節(jié)前的7600張銳減至節(jié)后的3962張，在節(jié)后短短兩個(gè)交易日里，16億元做空資金迅速消失。而這樣快速的“糾錯(cuò)”，在現(xiàn)貨市場上是很難實(shí)現(xiàn)的。

股指期貨是中國資本市場第一個(gè)能夠做空的工具，但準(zhǔn)入門檻是50萬元的資金、100萬元的資產(chǎn)，這樣的規(guī)模只能讓中小散戶望塵莫及。

而隨著信托機(jī)構(gòu)入市步伐的加快，相信今后期貨市場的機(jī)構(gòu)投資者會逐漸占據(jù)主體地位。若不能保持兩個(gè)市場的規(guī)則一致，對于更多散戶參與的現(xiàn)貨市場，顯然是極大的不公。
 
　　為吸引更多機(jī)構(gòu)投資者入場所采取的“T+0”制度，不能建立在掠奪現(xiàn)貨市場賺錢效應(yīng)的基礎(chǔ)上。如何實(shí)現(xiàn)兩個(gè)市場的公平以及互利，不僅需要在股指期貨市場上制定嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，更重要的是改革現(xiàn)在“被套牢”、“被稀釋”的股票現(xiàn)貨市場制度。如果沒有一個(gè)具有賺錢效應(yīng)的現(xiàn)貨市場做基礎(chǔ)，快速發(fā)展的衍生品交易也會走向扭曲發(fā)展之路。