4月份鄭糖市場似乎迎來了暖春，主力SR1209合約連續(xù)三個交易日的飄紅給市場多頭帶來一絲希望，市場人氣也逐步恢復。但目前尚屬消費淡季，市場多空消息的交織導致鄭糖舉步維艱。

2011/2012榨季增產(chǎn)幾成定局。去年年末的糖會上，“本榨季食糖增產(chǎn)概率較大”成為各大產(chǎn)區(qū)達成的共識。前期受云南干旱影響，多頭借機炒作了一把減產(chǎn)概念，而事實證明，云南干旱并未造成食糖減產(chǎn)：截至3月末，云南甘蔗累計榨量為1306.3萬噸，同比增加232.21萬噸，同時，產(chǎn)糖量為160.07萬噸，同比增加30.82萬噸。連預計減產(chǎn)的云南都實現(xiàn)了增產(chǎn)，其他天氣情況良好的產(chǎn)區(qū)就更不在話下。本榨季全國已累計產(chǎn)糖1074.545萬噸，比去年同期增加近100萬噸，甚至高于上榨季的1045.73萬噸，多頭希望借減產(chǎn)炒作來拉升糖價已不太現(xiàn)實。

下游消費小幅回暖。食糖消費市場上，新糖、陳糖、走私糖、進口糖、替代品并存，后四者占據(jù)了不少新糖的銷售空間。海關數(shù)據(jù)顯示，今年1—2月份我國進口糖數(shù)量總計達到23.59萬噸，其中，2月份單月進口量達到9.42萬噸，是去年同期的近4倍。今年在國內(nèi)新糖增產(chǎn)幾成定局的情況下，國家還大幅進口原糖，一方面是補充庫存的需求所致，另一方面則是為后期調(diào)控糖價做準備工作。

國際原糖上行之路艱巨。目前國際糖市的情況并不樂觀：全球三大產(chǎn)糖國巴西、印度、泰國產(chǎn)量大幅增加的現(xiàn)實給國際糖價的上行蒙上了一層陰影，國際糖市將面臨供過于求的局面。2011/2012榨季印度食糖產(chǎn)量預計在2500萬噸以上，至少超出國內(nèi)消費量400萬噸，因此印度不斷增加出口配額，企圖將銷售壓力轉移到國際市場上。截至目前，印度共批準300萬噸的原糖出口配額。同時，泰國食糖產(chǎn)量有望達到1000萬噸。此外，雖然巴西前期傳出減產(chǎn)預期，但最終產(chǎn)量也出現(xiàn)增加。在供過于求的大背景下，原糖價格上行之路困難重重。

綜上所述，受市場多空消息交織的影響，鄭糖近期舉步維艱。

（作者單位：弘業(yè)期貨）