技術(shù)面，如美元日、周K線：

首先就周線來看，目前美元仍運(yùn)行在圖中所示的H1H2中期上升通道內(nèi)，且目前回軟的美元正考驗(yàn)著中期強(qiáng)支撐位置：上升趨勢線H1、年線、半年線、30周均線皆在當(dāng)前構(gòu)成美元回蕩強(qiáng)支撐。就中期技術(shù)而言，在當(dāng)前強(qiáng)支撐區(qū)域未被擊穿前，盲目看空存在較大技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

但上述資金流向已經(jīng)給出階段性后市可能略偏空的信號(hào)。此外，盡管周線圖示當(dāng)前美元面臨極強(qiáng)中期支撐，但短期技術(shù)面卻在向趨空方向演化。首先從去年10月美元見底74.72點(diǎn)后至91.77點(diǎn)上行波段來看，對(duì)于該波段運(yùn)行后產(chǎn)生的良性調(diào)整，應(yīng)該在該波段阻速線1的2/3線得到有效支撐。圖中可以看出，3月初該阻速線的2/3線確實(shí)對(duì)美元的回調(diào)產(chǎn)生了精確支撐。隨后美元反彈至80.74點(diǎn)后再度回落考驗(yàn)該線支撐，且目前該支撐呈現(xiàn)出破位態(tài)勢，一旦破位得以確認(rèn)，則意味著美元階段性后市存在轉(zhuǎn)弱運(yùn)行可能。

再從1、2月美元91.77點(diǎn)至78.09點(diǎn)調(diào)整波段來看，該波段形成的阻速線2的2/3線構(gòu)成隨后美元回升反壓，如果近期美元不能向上有效突破阻速線2的2/3線反壓，則存在轉(zhuǎn)弱運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。此外，均線圖示意，一旦美元繼續(xù)回落，稍早體現(xiàn)為支撐的30日均線、季度線、半年線將轉(zhuǎn)化為美元運(yùn)行的反壓。一旦美元向下運(yùn)行，可能首先考驗(yàn)77點(diǎn)附近的年線位置。

從上述圖表分析來看，當(dāng)前美元面臨中期強(qiáng)支撐，但對(duì)應(yīng)著短期技術(shù)反壓，以及對(duì)沖基金資金流向上的偏空信號(hào)。但不排除在這種多空交織的綜合作用力下，美元呈現(xiàn)橫向區(qū)間波動(dòng)的可能，以進(jìn)一步明確向上回升或向下破位的信號(hào)。但至少從短期技術(shù)面和資金流向來看，轉(zhuǎn)強(qiáng)面臨較大阻力。

白銀市場，如銀價(jià)月、周K線圖示：

我們在3月25日內(nèi)部報(bào)告中曾強(qiáng)調(diào)，盡管周初銀價(jià)存在沖高可能，但月度仍可能回軟至32美元附近收盤。如果這樣，銀價(jià)在4月上旬存在延續(xù)慣性調(diào)整可能，甚至不排除下探26至28美元附近的可能。月線圖中可以看出，2月銀價(jià)在觸及L2軌道線后留下趨空調(diào)整的長上影，三月銀價(jià)如期回調(diào)，但總體回調(diào)幅度似乎偏小，且整個(gè)1、2、3月K線呈現(xiàn)出升勢乏力的趨空組合，故存在4月銀價(jià)再度回調(diào)可能。如果出現(xiàn)明顯調(diào)整，則應(yīng)該關(guān)注下檔30月均線的支撐。

再如銀價(jià)周K線圖示，目前中期趨空的技術(shù)氛圍明顯。首先圖示中可以看出，目前銀價(jià)仍運(yùn)行在H1H2中期調(diào)整通道內(nèi)，而對(duì)應(yīng)的金價(jià)已經(jīng)盤出此中期調(diào)整通道。49.77美元至26.04美元構(gòu)成當(dāng)前銀價(jià)調(diào)整的中期波段，該波段形成的阻速線2的2/3線、30日均線、季度線，以及中期調(diào)整趨勢線H1，甚至還有8.42至49.77美元宏觀波段上行的38.2%黃金分割線，構(gòu)成銀價(jià)反彈的中期強(qiáng)反壓。故當(dāng)前中期銀市在技術(shù)上趨空明顯。

而就銀價(jià)08年見底8.42美元后的長期運(yùn)行來看，該波段阻速線1的2/3線成為銀價(jià)調(diào)整的絕對(duì)有效支撐，該支撐還進(jìn)一步伴隨著年線支撐的共振，故一旦銀價(jià)調(diào)整至此，應(yīng)該在該價(jià)位附近尋找階段性買進(jìn)良機(jī)。

黃金市場，如金價(jià)日K線圖示：

1920.8美元至1522.55美元為我們曾經(jīng)定義的當(dāng)前大四浪調(diào)整波段，該波段形成的阻速線1，其2/3線構(gòu)成2月金價(jià)進(jìn)一步延續(xù)反彈的有效強(qiáng)反壓。阻速線理論認(rèn)為，如果該阻速線2/3線的反壓未能得到明確有效突破，暫不宜給出中期調(diào)整結(jié)束的判斷。目前金價(jià)正反復(fù)沖擊該線壓力，但并未向上取得突破。在此前提下，應(yīng)該保持對(duì)中期技術(shù)偏空的謹(jǐn)慎。

就時(shí)間周期更短的1522.55美元至1790.5美元1、2月反彈波段來看，該波段形成阻速線2，其2/3線正構(gòu)成當(dāng)前金價(jià)調(diào)整支撐，并進(jìn)一步伴隨著年線的共振支撐。如果金價(jià)能夠在當(dāng)前的年線位置及對(duì)應(yīng)的阻速線2的2/3線位置獲得有效支撐而回升，筆者傾向階段性金市可能形成一個(gè)常態(tài)底部。而常態(tài)底部回升的行情通常也顯得步履蹣跚，操作難度也不小。短期回升的強(qiáng)支撐在1700美元附近的30日均線、季度線、半年線共振位置。而一旦向下，則可能產(chǎn)生短期加速下行格局，至于目標(biāo)，暫只能在內(nèi)部報(bào)告中做進(jìn)一步分析。但我們認(rèn)為，如果產(chǎn)生向下的加速破位，將意味著階段性做多機(jī)會(huì)的來臨，至少應(yīng)該是第二季很好的做多機(jī)會(huì)。且我們認(rèn)為，如果這個(gè)過程會(huì)出現(xiàn)，那應(yīng)該在4月上旬。

此外，從黃金市場的資金流向分析來看，盡管近期對(duì)沖基金在場內(nèi)壓制金價(jià)的動(dòng)機(jī)明顯，但卻方便了部分央行的場外增持，以及對(duì)沖基金在場外的隱形買入。而這種隱形買入通常都具有一個(gè)階段性的戰(zhàn)略意義。綜合三月市場的資金流向發(fā)現(xiàn)，場外買盤介入的能量較大，這意味著較多的買盤認(rèn)可1670美元下方的操作價(jià)值，這又同樣意味著，一旦金市形成最后的誘空錯(cuò)殺，其幅度也可能相對(duì)有限，應(yīng)難以出現(xiàn)我們在去年4季度認(rèn)為的調(diào)整縱深。