近6周鋼材期價(jià)連續(xù)收陽(yáng)，在需求因素推動(dòng)下，4月焦炭期價(jià)有望迎來(lái)小陽(yáng)春。但如果今年鋼市旺季弱于往年，焦炭上行動(dòng)力將提前出現(xiàn)衰竭。

由于受下游需求好轉(zhuǎn)預(yù)期提振，以及前期利空風(fēng)險(xiǎn)充分釋放的影響，自3月下旬以來(lái)，焦炭1205合約依托2000元/噸一線觸底反彈，期價(jià)連續(xù)5個(gè)交易日收陽(yáng)上漲。近期鋼材期價(jià)穩(wěn)步上揚(yáng)，現(xiàn)貨煉焦煤和焦炭也出現(xiàn)企穩(wěn)現(xiàn)象。隨著下游鋼市步入旺季，焦炭期價(jià)在4月有望迎來(lái)小陽(yáng)春行情。

現(xiàn)貨焦炭回落空間有限

自3月初國(guó)內(nèi)大面積下調(diào)焦價(jià)以后，近期國(guó)內(nèi)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格以弱勢(shì)維穩(wěn)為主。雖有部分地區(qū)鋼廠焦炭采購(gòu)價(jià)再度小幅下調(diào)，但焦企抵觸心理較大，拒絕供貨現(xiàn)象開(kāi)始凸顯，從而導(dǎo)致焦化廠庫(kù)存有所升高。據(jù)了解，目前山西地區(qū)主流二級(jí)冶金焦出廠含稅價(jià)為1700—1730元/噸，準(zhǔn)一級(jí)車(chē)板含稅價(jià)為1850—1900元/噸，均較此輪價(jià)格下調(diào)后有所企穩(wěn)。如果后期鋼廠繼續(xù)對(duì)焦企施壓，在焦化廠讓步空間不大的情況下，預(yù)計(jì)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格回落空間將十分有限。

大秦線檢修有助焦炭回升

每年春季太原鐵路局都會(huì)對(duì)大秦線進(jìn)行例行檢修，而今年的檢修期則由3月推遲到了4月，檢修時(shí)間預(yù)計(jì)將在4月3日至27日，合計(jì)25天。在檢修期內(nèi)每天有3個(gè)小時(shí)處于停電狀態(tài)，列車(chē)運(yùn)輸無(wú)法進(jìn)行，日均運(yùn)煤量將較平時(shí)減少15%—20%。屆時(shí)焦炭供應(yīng)量將會(huì)明顯減少，北方港口和主要銷(xiāo)售區(qū)市場(chǎng)庫(kù)存量將出現(xiàn)快速下降現(xiàn)象。而受供應(yīng)緊張影響，焦炭現(xiàn)貨報(bào)價(jià)會(huì)得到顯著支撐。從盤(pán)面上看，在下游需求沒(méi)有出現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn)的情況下，自3月下旬開(kāi)始，焦炭1205合約期價(jià)能觸底反彈2.5%，這或多或少是受到階段性供應(yīng)減少預(yù)期因素的推動(dòng)。

下游鋼材出現(xiàn)回暖跡象

隨著天氣好轉(zhuǎn)，以及建筑工地開(kāi)工率穩(wěn)步回升，從3月中下旬開(kāi)始，國(guó)內(nèi)鋼市終端需求逐漸釋放，社會(huì)鋼材庫(kù)存量見(jiàn)頂回落。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近5周內(nèi)全國(guó)26個(gè)主要市場(chǎng)五大鋼材品種社會(huì)庫(kù)存量連續(xù)下降，其中螺紋鋼庫(kù)存量回落幅度較明顯。截至3月23日，全國(guó)主要城市螺紋鋼合計(jì)庫(kù)存為814.81萬(wàn)噸，較3月16日當(dāng)周減少10.52萬(wàn)噸，降幅達(dá)1.27%，同時(shí)較上月同期減少3.55%。由于受需求預(yù)期好轉(zhuǎn)帶動(dòng)，下游鋼廠生產(chǎn)熱情顯著提高。中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，3月上旬全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量為189.8萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)13.08%。在鋼材產(chǎn)量快速提升的背景下，社會(huì)庫(kù)存不升反降，現(xiàn)貨鋼價(jià)卻能穩(wěn)中小漲，體現(xiàn)出了下游鋼市需求有實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn)。

今年鋼市旺季將弱于往年

雖然目前下游需求有趨暖的跡象，但今年鋼市能否迎來(lái)與往年一樣的“金三銀四”銷(xiāo)售旺季卻值得懷疑。目前公布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1—2月國(guó)內(nèi)公路建設(shè)投資和鐵路固定資產(chǎn)投資均較去年同比下降12.2%和57.7%。而在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，政府嚴(yán)控房地產(chǎn)的背景下，預(yù)計(jì)建筑鋼材全年用量也將出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。因?yàn)榉N種不利因素疊加，今年鋼市旺季需求將出現(xiàn)縮水現(xiàn)象。

綜合來(lái)看，由于存在大秦線檢修的利好提振，4月國(guó)內(nèi)焦炭現(xiàn)貨供應(yīng)料將出現(xiàn)暫時(shí)性緊平衡現(xiàn)象，焦企議價(jià)能力有望小幅提升。近6周鋼材期價(jià)連續(xù)收陽(yáng)，在需求因素推動(dòng)下，4月焦炭期價(jià)有望迎來(lái)小陽(yáng)春。不過(guò)需要注意的是，如果今年鋼市旺季弱于往年，焦炭上行動(dòng)力將提前出現(xiàn)衰竭。