宜離場觀望或少量做空

鄭糖在6600—6700箱體窄幅振蕩已多日，難有方向性突破。在消費淡季和國家政策的博弈中，鄭糖目前表現(xiàn)平淡。

市場缺乏利多炒作題材

3月屬于傳統(tǒng)意義上的消費淡季，一方面，新糖大量上市，另一方面，下游銷售壓力漸重。通常情況下，糖價在消費淡季中的下跌概率較大。此外，節(jié)后部分下游廠商面臨補(bǔ)庫需求促使各大產(chǎn)區(qū)2月單月銷糖量上漲，但在補(bǔ)庫完成后，下游消費又重歸清淡。同屬甜味劑市場品種的淀粉糖也面臨相同窘境，大量庫存積壓導(dǎo)致中小型廠商放緩生產(chǎn)速度，甚至采取降價銷售的競爭策略。

但制糖企業(yè)卻寄希望于后期糖價上漲，寧可囤糖后期待售。前段時間云南干旱使得多頭重燃希望，干旱成為利多炒作題材，但其實際效果卻有待考證。目前已接近開榨中后期，部分糖廠已經(jīng)收榨，干旱對本榨季的蔗料生長并不會造成較大損失，即使受到影響也只可能是宿根蔗抑或新植蔗，影響的只是下一榨季的產(chǎn)量。目前市場缺乏重大炒作題材，近期糖價始終無力突破。

國儲順利實施存在難度

今年，收儲并未出現(xiàn)預(yù)期效果。首先，收儲開始的時間就并不理想，在產(chǎn)量并沒有完全浮出水面時，進(jìn)行100萬噸的大規(guī)模收儲，市場接受程度不高。其次，國家目前對于糖價調(diào)控的態(tài)度模棱兩可，以廣西主產(chǎn)區(qū)為例，其本榨季初制定了500元對應(yīng)7000元的聯(lián)動價，導(dǎo)致制糖企業(yè)在收購價款方面最少也要比上榨季多支出8.19元/噸。如果糖價不能再度上漲，制糖企業(yè)就面臨生產(chǎn)成本增加，盈利減少的問題。

此外，前期由于進(jìn)口利潤較大，國家進(jìn)口糖量出現(xiàn)較大增長。目前國際原糖走勢弱于國內(nèi)，因此，進(jìn)口糖仍然存在利潤。今年如果加大配額進(jìn)口，那么國內(nèi)糖市勢必將受到重壓。

國際產(chǎn)銷供大于求

前期漲勢良好的國際原糖隨著3月合約的摘牌再度步入疲勢，交割的原糖流入市場使其上行困難。國際各大糖業(yè)組織紛紛調(diào)高原糖總供應(yīng)量，產(chǎn)糖量的增加使得很多傳統(tǒng)進(jìn)口國將轉(zhuǎn)變?yōu)槌隹趪?，俄羅斯就是其中的典型代表。產(chǎn)糖大國印度近日又傳出增加100萬噸食糖出口配額的利空消息，由于本榨季產(chǎn)糖量至少超過其國內(nèi)消費量400萬噸，印度不斷增加出口配額，企圖將銷售壓力轉(zhuǎn)移到國際市場上。

到目前為止，印度總共批準(zhǔn)了300萬噸的原糖出口配額，給國際糖市帶來沉重壓力。受此影響，國際原糖再度跌破24美分的關(guān)鍵支撐位，下行空間被打開。

綜上所述，由于缺乏實質(zhì)性利好消息，加上消費淡季的影響，鄭糖上行無力，但國家政策收儲又限制了鄭糖的下跌空間，因此鄭糖目前仍將在箱體窄幅振蕩一段時間。建議投資者暫時離場觀望或者少量空單。