上周PVC繼續(xù)圍繞7000點窄幅振蕩，成交量與持倉量較前期都有所下跌。盡管PVC短期難改區(qū)間振蕩格局，但隨著宏觀面及基本面的逐步好轉(zhuǎn)，PVC期價將展開一輪小幅上漲的行情。

宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)好，系統(tǒng)性風(fēng)險降低

希臘政府3月9日公布的消息稱，民間債券持有人換債參與率為85.8%，總計價值為1720億歐元的債券持有人已經(jīng)同意參與債券互換。在使用“集體行動條款”來強迫私人投資者承擔損失后，已有95.7%的投資者同意參與該國的債券交換計劃，從而達成了希臘此前設(shè)定的目標。如果此次希臘的債務(wù)置換計劃順利過關(guān)，希臘將可以甩掉至少1000億歐元債務(wù)包袱，同時也為希臘及時獲得1300億歐元的第二輪救助鋪平道路，而且隨著德國的逐漸介入，市場對歐債危機的擔憂情緒也有所降低。

此外，為了避免短期債券緊缺，出現(xiàn)無券可賣的局面，傳美國將出臺“改良版”O(jiān)T，采取進行類似短期“正回購”的方式回收向市場注入的流動性。如果此計劃開始實施，則可能意味著新一輪量化寬松的開始，從而提振大宗商品價格。因此，歐債危機暫時度過關(guān)鍵時點，美國新一輪量化政策的提出，以及近期宏觀環(huán)境整體偏好，都對PVC期價起到了一定的支撐作用。

原油價格高位振蕩

目前，我國尚有20%左右的PVC產(chǎn)量來自乙烯法路線，加上每年進口的100多萬噸乙烯法PVC，我國每年消費的PVC中有三分之一來自乙烯法，因此國內(nèi)PVC價格在一定程度上會受到原油價格的影響。這種價格形成機制自2006年我國PVC進口量大幅下降、國內(nèi)基本自給后即已形成。

截至3月9日，布倫特原油和WTI原油分別收于124.94美元/桶和107.40美元/桶，2月以來漲幅分別高達12.87%和9.28%。在原油價格高位運行的拉動下，國際PVC價格持續(xù)反彈，目前CFR東北亞與CFR東南亞的價格已超越1000美元/噸，2月漲幅接近5%。而且中東局勢依然不明朗，原油持續(xù)高位運行的可能性仍然較大。同時，在國際原油與國際PVC價格漲幅高于國內(nèi)PVC的情形下，國內(nèi)PVC漲價預(yù)期將受到國際因素的支撐。

房地產(chǎn)回暖，下游需求將好轉(zhuǎn)

房地產(chǎn)市場是PVC最大的消費領(lǐng)域，2010年國家對房地產(chǎn)市場進行了嚴厲的調(diào)控，而這種調(diào)控在2011年沒有減弱的跡象，新屋開工率放緩，庫存大量堆積，直接制約了PVC的下游需求量。今年以來，隨著通脹逐步緩解，樓市流動性環(huán)境將可能呈現(xiàn)逐漸改善的局面。

國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，1—2月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計同比增長27.8%，較去年12月當月同比增速12.5%大幅回升；1—2月房屋新開工面積同比增長5.1%，較去年12月當月同比下降17.7%，在一定程度上表明房地產(chǎn)市場有復(fù)蘇跡象。此外，CPI和商品房銷售面積同比增速之間存在較好的反相關(guān)性，CPI指標領(lǐng)先于房地產(chǎn)的銷售周期約6個月，房價環(huán)比增速領(lǐng)先銷售同比增速約12個月，而這兩個領(lǐng)先指標已經(jīng)在2月筑底，這表明以銷售面積同比增速作為衡量指標的基本面可能已經(jīng)筑底。因此，未來隨著房地產(chǎn)行業(yè)的溫和復(fù)蘇，PVC的下游需求將有所改善。

綜上所述，在歐債危機系統(tǒng)性風(fēng)險降低和美國可能推出“改良版”O(jiān)T計劃的宏觀大背景下，國內(nèi)PVC價格將在一定程度上得到國際原油價格上漲和亞洲PVC漲價的支撐。此外，隨著房地產(chǎn)業(yè)筑底，下游需求將好轉(zhuǎn)，PVC有望迎來一波上漲行情。