一、期貨盤面：

今日國內(nèi)豆類油脂盤面整體呈震蕩上漲的局勢。豆一主力合約A1209以4480元/噸開盤，尾盤以4502元/噸收盤，較上一交易日收盤價(jià)上漲20元/噸。豆粕主力合約M1209以3171元/噸開盤，尾盤以3186元/噸收盤，較上一交易日收盤價(jià)上漲12元/噸。豆油主力合約Y1209以9500元/噸開盤，尾盤以9588元/噸收盤，較上一交易日收盤價(jià)上漲62元/噸。棕櫚油主力合約P1205合約開盤8520元/噸，尾盤收8596元/噸，較上一交易日收盤價(jià)上漲66元/噸。菜油主力合約RO1209開盤9994元/噸，收盤于10066元/噸，較上一交易日收盤價(jià)上漲74元/噸。

二、市場分析：

目前豆類油脂市場在美國農(nóng)業(yè)部出臺后確認(rèn)供需偏緊的格局，多頭較為活躍，預(yù)計(jì)延續(xù)上行格局，但是就短期而言，油脂庫存高企將抑制上漲空間。

1、  USDA報(bào)告出臺偏多，國際豆類市場后期強(qiáng)勢行情可期

上周五（3月9日）美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告出臺，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)維持美國舊作大豆出口預(yù)估不變，但調(diào)降南美大豆產(chǎn)量預(yù)估，這一因素可能提振美國出口需求并導(dǎo)致2012/13年度美國年末庫存數(shù)量減少；但與此同時(shí)中國大豆需求被下調(diào)，產(chǎn)量的下降體現(xiàn)在南美的庫存減少和需求下降，并沒有反映到美豆的出口上來，并且期末庫存數(shù)據(jù)也位于市場預(yù)期范圍的上限。但隨著美國新作播種季節(jié)的來臨，國際市場關(guān)注焦點(diǎn)將重新轉(zhuǎn)移到美國產(chǎn)區(qū)天氣上來，而由于厄爾尼諾或?qū)⒃诖合募鹃_始，北半球新豆春播如果受此影響，也將在市場短暫調(diào)整后成為資金炒作的題材。此外中國部分企業(yè)推遲點(diǎn)價(jià)時(shí)間，也保證了未來數(shù)月美國將有穩(wěn)定的大豆出口量，從而強(qiáng)化了市場略微利多的出口預(yù)期。

2、  國內(nèi)部分企業(yè)一季度以來持續(xù)推遲點(diǎn)價(jià)，遠(yuǎn)期大豆成本抬升支撐廠商挺價(jià)心態(tài)

過去的一年，國內(nèi)大豆壓榨廠商普遍虧損，同時(shí)由于歐債危機(jī)未有轉(zhuǎn)好，3月希臘、意大利等國家債務(wù)將集中到期，加之年后為需求淡季，于是，春節(jié)前后國內(nèi)油廠普遍預(yù)期年后行情將下滑，并未集中買入美國大豆。而年后隨著美豆期價(jià)不斷走高，部分原料緊張的國內(nèi)廠商被迫高位點(diǎn)價(jià)，而在此期間點(diǎn)出的高價(jià)美豆，大多成本在4000元/噸以上，如果按照目前盤面價(jià)格折算，區(qū)間上沿則觸及4250元/噸。此外，由于巴西大豆裝運(yùn)延遲，巴西和美國大豆相對集中到港時(shí)間在3月下旬以后，部分原計(jì)劃3月中旬到貨的南美新豆或?qū)⑼七t到4月中旬到貨，也給下游市場造成了一定的緊張氣氛，尤其是高蛋白豆粕貨源供應(yīng)不足，也影響到上下游市場的豆粕購銷策略。總體來看，后期到港大豆，無論是成本還是供應(yīng)上都將繼續(xù)支持國內(nèi)豆類市場，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格振蕩強(qiáng)勢格局較難扭轉(zhuǎn)。

3、國內(nèi)基本面庫存壓力依舊龐大

在3月USDA報(bào)告公布之后，對于南美大豆產(chǎn)量的炒作暫時(shí)告一段落，但由于目前巴西港口擁塞以及阿根廷港口工人罷工令南美大豆入市節(jié)奏放緩可能繼續(xù)支撐美豆，但CBOT大豆市場是否還能獲得繼續(xù)強(qiáng)勁上漲的動(dòng)能值得觀察（至少從技術(shù)面來看美豆近期可能強(qiáng)勢震蕩）。而國際原油方面，由于地緣政治題材近期有所降溫，因此NYMEX原油期價(jià)近期同樣呈現(xiàn)出高位振蕩走勢。與此同時(shí)，當(dāng)前國內(nèi)油脂庫存仍然處于高位：目前國內(nèi)棕櫚油庫存仍高達(dá)90萬噸，大豆庫存在630萬噸~640萬噸，豆油庫存量在80萬噸~90萬噸（包括儲備）。因此在外盤利多暫時(shí)出盡的情況下，國內(nèi)油脂市場的供應(yīng)壓力可能逐步顯現(xiàn)。

三、后市預(yù)判及操作策略

綜合來看，對于目前的國內(nèi)豆類油脂市場而言，由于外盤利多暫時(shí)出盡、美元短期強(qiáng)勁反彈以及國內(nèi)供需基本面依舊偏空使得短期振蕩難免，但受南美大豆入市節(jié)奏放緩以及國內(nèi)大豆進(jìn)口船期有延期現(xiàn)象支撐，近期調(diào)整幅度可能有限，預(yù)計(jì)可能以高位振蕩為主。

從目前盤面來看，豆類油脂回調(diào)后上漲，預(yù)計(jì)明天延續(xù)震蕩上行，操作上建議投資者延續(xù)多頭思路，逢低買入操作為主。