本周在期指市場連續(xù)調(diào)整的背景下，以國泰君安期貨和中證期貨為首的“空軍”順勢打壓多頭，連續(xù)兩個交易日聯(lián)手增持空單，而以華泰長城期貨和海通期貨為首的多頭兵力總體規(guī)模未變，部分多頭席位還在此次調(diào)整行情的“半空中”積極加倉對決空頭。

有期指分析師認(rèn)為，近期展開的基于估值修復(fù)和政策調(diào)整的上漲行情并沒有走完，但由于前期市場漲幅較大，而短期市場缺乏新的利多消息，加之市場并不看好即將公布的2月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，因此多頭獲利了結(jié)意愿較強(qiáng)，存在回調(diào)修正需要。

從盤面來看，期指凈空持倉增加明顯，主力空頭順勢打壓，而且期指跌破5日和10日均線令多頭信心受挫，但多頭也沒有放棄抵抗，期現(xiàn)溢價多數(shù)時間維持在相對高位，短線股指或仍有反復(fù)，但調(diào)整空間有限，蓄勢震蕩后有望繼續(xù)上行。

空軍打壓

海通期貨增多單抵抗

華安期貨分析師蘇曉東表示，本周市場在調(diào)整過程中，期指空頭主力順勢加倉打壓，而多頭且戰(zhàn)且退。

從重點席位來看，國泰君安和中證期貨本周聯(lián)手增持空單，昨日雖有小幅減倉，但分別維持5991手和5442手的高位空單，看空態(tài)度依然較為堅決。

在經(jīng)歷了本周一的“錯愕”之后，周二，在市場繼續(xù)下挫的情況下，空頭“回過味兒”來，開始大舉增兵。其中中證期貨增空單1173手，光大期貨增空943手，申銀萬國期貨和中糧期貨也分別增空單600手以上。周三空方增兵雖有所減緩，但整體卻呈現(xiàn)大兵壓境態(tài)勢，前20位空頭會員絕大多數(shù)都處于空單增持狀態(tài)。

昨日，期指有所反彈，空頭整體倉位有所減持，但大華期貨和上海東證仍然分別加倉空單706手和650手。而此前增兵近千手的光大期貨卻減少了1121手空單。

蘇曉東表示，一般來說，連續(xù)反彈后排名靠前的空頭主力或采用階段性空頭套期保值策略，以規(guī)避市場下行風(fēng)險，但高位空單對市場心理的影響不能忽視。

反觀多頭，稍有反彈就會選擇獲利離場，排名靠前的多頭主力依然謹(jǐn)慎觀望，但海通期貨卻在昨日大舉加倉多單462手至2381手，同時大幅消減空單764手至2824手，積極入場對決，說明目前市場做多熱情尚未完全消散。

昨日，在期指反彈過程中，空頭減倉離場，但前20名凈空持倉依然維持在6000手上方，而相應(yīng)的20大主力空頭集中度再一次回升至15%以上，凈空單壓力依然需要時間消化。

昨日盤后，中金所20大主力對IF1203合約減持多單637手至28402手，減持空單2245手至34958手，凈空單為6556手，處于相對高位。

期指主力

反彈中收斂升水

本周期指在調(diào)整過程中，期現(xiàn)溢價依然維持在相對高位。蘇曉東分析說，期指主力不愿帶頭調(diào)整，對后市并不悲觀，本周二及周三，期指在深度調(diào)整過程中依然將期現(xiàn)溢價維持在10個點上方。

但在目前點位情況下，多頭相對謹(jǐn)慎，尤其在空頭的集中打壓下，多頭底氣略顯不足，在期指稍有反彈之后就急于離場，持倉減少伴隨價差升水的收窄，周四反彈過程中期指滯漲，而滬深300現(xiàn)貨指數(shù)在券商等權(quán)重帶領(lǐng)下相對強(qiáng)勢，尾盤期現(xiàn)溢價大幅收斂至2個點。

觀本周期指行情，調(diào)整壓力連續(xù)釋放，經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)下調(diào)至7.5%引發(fā)了市場對近期樂觀預(yù)期的修正，歐債危機(jī)再起波瀾也令市場風(fēng)險偏好降溫。

周一期指在短暫沖高后逐級回落，收盤時，期指主力下跌15.8點，從而拉開本周調(diào)整序幕。周二期指承接周一調(diào)整態(tài)勢，空頭順勢加倉打壓令期指重挫，收盤時，主力IF1203合約下跌1.42%，跌幅較上一交易日明顯擴(kuò)大，創(chuàng)出近三周以來最大跌幅。 周三期指低開后依托20日均線展開反彈，但權(quán)重疲軟令指數(shù)上行乏力，主力合約沖高回落下跌20.1點。周四市場在三連跌后企穩(wěn)反彈，早盤小幅高開后逐步震蕩上揚，但午后漲幅有所收斂，收盤時主力IF1203合約上漲22.6點，而期指上攻動能明顯弱于現(xiàn)貨市場，這使得期現(xiàn)溢價收窄，期指多頭樂觀中仍顯謹(jǐn)慎。