盡管多家國際大型預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)南美產(chǎn)量，中國對(duì)美豆進(jìn)口強(qiáng)度未減，但國內(nèi)油脂終端消費(fèi)仍未見起色。受外盤帶動(dòng)和國內(nèi)小麥產(chǎn)區(qū)干旱支撐，近期油脂保持高位盤整態(tài)勢(shì)。而缺乏實(shí)質(zhì)消費(fèi)支撐，油脂短期上沖乏力。

陳新豆交替，豆類短期調(diào)整

隨著南美天氣的不斷改善,市場(chǎng)對(duì)南美產(chǎn)區(qū)的關(guān)注逐漸轉(zhuǎn)移至北半球美豆播種面積的炒作。由于近期玉米價(jià)格上漲幅度較大，提升了種植玉米的收益預(yù)期，預(yù)計(jì)玉米播種面積將創(chuàng)新高,大豆播種面積將出現(xiàn)相應(yīng)下調(diào)。

目前正處于陳新豆交替階段，受此影響，豆類短期面臨調(diào)整。進(jìn)入3月份,南美大豆將集中上市,季節(jié)性供應(yīng)壓力能否打破減產(chǎn)的事實(shí),仍有待觀察。整體而言,短期內(nèi)基本面沒有利多消息出臺(tái)，豆類上沖乏力。長期來看，受前期南美干旱天氣影響，預(yù)計(jì)南美大豆產(chǎn)量將比上年減少1200萬噸到1300萬噸左右，這將導(dǎo)致全球大豆產(chǎn)量比上年減少1800萬噸到1900萬噸，從而導(dǎo)致大豆供應(yīng)缺口拉大。若本年度美豆種植面積出現(xiàn)下滑，大豆供給緊張的局勢(shì)將支撐油脂進(jìn)一步上漲。

連棕櫚油短期區(qū)間窄幅振蕩

馬來西亞棕櫚油局最新報(bào)告顯示，2012年1月份，馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為129萬噸，比上月同期減少14%。馬來西亞棕櫚油局表示，1月份，毛棕櫚油出口量為138萬噸，月比減少13%。1月底馬來西亞棕櫚油庫存為201萬噸，比上月減少2.5%。

從歷年棕櫚油走勢(shì)周期來看，一季度需關(guān)注棕油產(chǎn)量的變動(dòng)幅度，此數(shù)據(jù)對(duì)價(jià)格起決定性作用，加之南美天氣變化情況利多，因此，一季度不可輕易沽空。二季度，馬來西亞棕櫚油庫存將降至全年的低點(diǎn)，支撐棕櫚油高位運(yùn)行。此外，二季度，美豆種植面積情況值得關(guān)注，預(yù)計(jì)2012/2013年度美豆種植面積將出現(xiàn)下滑，屆時(shí)棕油行情將出現(xiàn)一波跟漲行情。

國內(nèi)棕櫚油3月份處于去庫存化周期。因此，連棕櫚油短期內(nèi)將維持8250—8450區(qū)間窄幅振蕩。

菜籽油進(jìn)口加大，菜油表現(xiàn)堅(jiān)挺

去年加拿大油菜籽產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高。加拿大農(nóng)業(yè)及農(nóng)業(yè)食品部發(fā)布的最新報(bào)告顯示，2012/2013年度加拿大油菜籽產(chǎn)量將達(dá)到1500萬噸，高于上年的實(shí)際產(chǎn)量1416.5萬噸。但由于出口強(qiáng)勁，油菜籽庫存快速下滑。受此影響，菜油近期表現(xiàn)堅(jiān)挺。

綜合來看，短期油脂將進(jìn)入調(diào)整周期。目前油脂處于振蕩區(qū)間下沿，建議逢低做多，后市南美天氣干旱情況以及美豆種植面積預(yù)期利多將逐步顯現(xiàn)。因而，油脂短期將處于橫盤整理階段，中期仍宜保持多頭思路。