巴西港口船舶?？吭O(shè)施受損以及巴阿兩國工人罷工，導(dǎo)致南美大豆裝船延遲，這使得國際大豆貿(mào)易向美國傾斜。在此基礎(chǔ)上，投機(jī)基金持續(xù)做多，豆類期貨刷新近6個月高點(diǎn)。雖然國內(nèi)處于豆類消費(fèi)淡季，期貨現(xiàn)貨價格持續(xù)走高使市場具有一定的調(diào)整要求，但各地大豆、油粕供應(yīng)壓力不大，短期的調(diào)整修正并不會改變豆類市場的偏強(qiáng)狀態(tài)。

擠倉過后回歸基本面

過去的一年，國內(nèi)大豆壓榨廠商普遍虧損，同時由于歐債危機(jī)未有轉(zhuǎn)好，3月希臘、意大利等國家債務(wù)將集中到期，加之年后為需求淡季，于是，春節(jié)前夕，國內(nèi)油廠普遍預(yù)期年后行情將下滑，并未集中買入美國大豆，僅有240萬—260萬噸3、4月份船期的大豆在1170—1200美分/蒲式耳進(jìn)行了點(diǎn)價結(jié)算。

年后，隨著美盤大豆價格不斷走高，進(jìn)口大豆理論到港成本迅速抬升，國內(nèi)大豆進(jìn)口廠商點(diǎn)價更加謹(jǐn)慎。由于有大量進(jìn)口大豆需要點(diǎn)價，且3月合約逐漸到期，部分原料緊張的廠商被迫接受1240—1270美分/蒲式耳、甚至更高的價位。而隨著點(diǎn)價單的增多，投機(jī)基金開始進(jìn)行擠倉操作，從而形成了CBOT大豆市場少見的“十連陽”行情，并導(dǎo)致部分企業(yè)推遲點(diǎn)價時間。然而這便保證了未來幾個月美國將有穩(wěn)定的大豆出口量，強(qiáng)化了市場略為利多的出口預(yù)期。

目前，對應(yīng)5月合約點(diǎn)價的企業(yè)大多已經(jīng)保存了一定多頭頭寸，這使得基金繼續(xù)擠倉意義不大，而期貨技術(shù)指標(biāo)也需要一定的修正，市場短期存在調(diào)整要求。只不過，在此期間點(diǎn)出的高價大豆，大多成本在3980—4070元/噸。由于巴西大豆裝運(yùn)延遲，巴西和美國大豆相對集中到港時間在3月下旬以后，在成本和供應(yīng)上都將繼續(xù)支持國內(nèi)市場，限制其調(diào)整幅度。大豆價格強(qiáng)勢格局較難扭轉(zhuǎn)。

北半球天氣市將開始

隨著南美大豆開始收割，減產(chǎn)事實所吸引的目光遠(yuǎn)大于天氣因素。不過，隨著美國作物播種季節(jié)的來臨，國際市場關(guān)注焦點(diǎn)將重新轉(zhuǎn)移到天氣上來。由于當(dāng)前美豆較美玉米價格偏低，預(yù)期大豆的種植面積將較難大幅增加。因此，在面積上，大豆不具有明顯的炒作題材。

基于海平面溫度升高，太平洋地區(qū)的拉尼娜現(xiàn)象已經(jīng)結(jié)束，但厄爾尼諾現(xiàn)象可能剛剛開始。厄爾尼諾會造成部分地區(qū)干旱，另一些地區(qū)降雨過于集中，從而導(dǎo)致洪澇或干旱的出現(xiàn)。由于厄爾尼諾在春季開始，大豆自然將受到影響，減產(chǎn)可能性增大，這也將在市場短暫調(diào)整后成為資金炒作的題材。

資金市特征依舊明顯

雖然最近一個多月時間里，國內(nèi)外豆類市場不斷走高有減產(chǎn)、出口等基本面因素支持，但市場中的投機(jī)游資不斷增倉期貨市場，堅持做多豆類。

自1月中旬開始，美盤大豆市場投機(jī)基金持續(xù)7周增持凈多頭寸，并且一度連續(xù)15個交易日增持多單。截至3月6日，投機(jī)基金凈多持倉已經(jīng)高達(dá)13萬手，而在去年12月底時還不足3萬手。雖然最近幾日，基金獲利了結(jié)情緒增強(qiáng)，但從期貨市場交易上看，進(jìn)多出少，呈現(xiàn)緩慢增持狀態(tài)。于是，短期的了結(jié)情緒并不會帶來過大幅度的調(diào)整，而基金做多為主的思路，使豆類后市行情依舊可期。

由于3月份以后美國和中國將開始準(zhǔn)備大豆播種，播種面積、進(jìn)度、產(chǎn)量預(yù)期以及天氣等因素都將影響市場，可炒作題材較多，大豆行情極容易出現(xiàn)劇烈波動。不過，在進(jìn)口大豆成本高企，國內(nèi)大豆壓榨利潤微薄，油廠挺價意愿較強(qiáng)的情況下，豆類市場或繼續(xù)呈現(xiàn)“淡季不淡”的偏強(qiáng)走勢，加之兼具資金市、天氣市特征，大豆的未來行情依舊被看好。