重點關(guān)注

集運指數(shù)（歐線）、黑色

集運指數(shù)（歐線）：02空單酌情持有。昨日EC主力2502合約下跌6.23%，增倉1675手，主要系馬士基調(diào)降1月第二周運費引發(fā)市場對于價格戰(zhàn)的擔(dān)憂。盤后公布的12月30日SCFIS收于3513.80點，高于市場預(yù)期，對應(yīng)第52周大柜約5000美元。昨日馬士基第2周報價從大柜4800下調(diào)至4400美元，回調(diào)動作超市場預(yù)期；但同時第3周新開艙價格報大柜4200美元，周度環(huán)比跌幅較小僅為200美元。隨著馬士基開啟降價攬貨模式，其余高價船司面臨價格下調(diào)壓力。目前第2周市場報價區(qū)間在大柜4250-5610美元之間（最低陽明4250，最高長榮5610），均值約為大柜5000美元；后續(xù)報價中樞或向大柜4500-4700美元靠攏；1月底（即wk5）即期運費或跌破大柜4000美元?；久娣矫?，1月第3、4周有效運力均維持在高位32萬TEU附近，船司沒有安排停航，即期運費下行驅(qū)動較強，盤面也已經(jīng)部分計價運力偏高或造成即期運費出現(xiàn)急跌的情形。目前市場對于2月最后三周運費的估值分歧較大，偏樂觀者認為或在大柜3500美元附近，偏悲觀者認為或在大柜3000美元附近，分別對應(yīng)指數(shù)2450點、2100點。策略方面，昨日盤后SCFIS指數(shù)超預(yù)期可能會導(dǎo)致盤面短暫反彈修復(fù)，但未來2周即期市場整體跌價的背景下驅(qū)動仍偏弱，昨日推薦逢高布空后建議空單酌情持有。

黑色：低庫存低價格，預(yù)期節(jié)后正反饋。宏觀：國內(nèi)宏觀進入真空期，前期利空交易基本消化；基本面：需求淡季不淡，導(dǎo)致庫存超季節(jié)性去化并持續(xù)維持低位，節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)壓力不大，市場提前交易節(jié)后正反饋邏輯。此外，焦煤價格靠近蒙煤季度長協(xié)，成本端提供支撐，礦石價格在鋼廠冬儲補庫格局下亦難深跌。低庫存低價格，預(yù)期節(jié)后正反饋，黑色短期反彈看待。套利策略上：鐵礦2505-2509正套低估值待驅(qū)動繼續(xù)持有、卷螺價差50以內(nèi)考慮止盈。

所長早讀

多部委年度工作會議部署2025年重點工作

觀點分享：近期，國家發(fā)展改革委、財政部、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、工業(yè)和信息化部等部委相繼召開年度工作會議，部署2025年重點工作。從部委部署來看，明年政策將圍繞擴大國內(nèi)需求、支持現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、推動標(biāo)志性改革、防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險四條主線發(fā)力。全國發(fā)展和改革工作會議提出，加快推動“兩重”建設(shè)，擴大有效益的投資，統(tǒng)籌用好中央預(yù)算內(nèi)投資、超長期特別國債、新增地方政府專項債等各類建設(shè)資金，推動盡快形成更多實物工作量，持續(xù)推動重大項目引入民間資本。加力做好“兩新”工作，實施提振消費專項行動，推動消費擴量提質(zhì)增效；全國財政工作會議明確，支持擴大國內(nèi)需求。加大消費品以舊換新支持力度，健全公共文化服務(wù)財政保障機制，推進實施新一輪國家綜合貨運樞紐補鏈強鏈提升行動。積極擴大有效投資，合理安排債券發(fā)行，以政府投資有效帶動更多社會投資；全國住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會議明確，持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)；全國工業(yè)和信息化工作會議提出，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)。

今日早評

黃金：震蕩調(diào)整白銀:快速下沖

銅：國內(nèi)庫存增加，價格承壓

鋁：價格重心緩慢下移

氧化鋁：價格小幅反彈，或因海外事件

鋅：區(qū)間調(diào)整

鉛：下方或相對有限

鎳：消息與供需博弈，單邊或窄幅震蕩

不銹鋼：低位震蕩運行，庫存高位微降

錫：震蕩反彈

工業(yè)硅：環(huán)保減產(chǎn)有所發(fā)酵

多晶硅：市場消息頻發(fā)，盤面震蕩上行

碳酸鋰：終端政策推動或有限，震蕩行情預(yù)計延續(xù)

鐵礦石：弱勢震蕩

螺紋鋼：下行空間有限

熱軋卷板：下行空間有限

硅鐵：冬儲觀望情緒濃厚，寬幅震蕩

錳硅：成本端價格堅挺，寬幅震蕩

焦炭：空單回補，寬幅震蕩

焦煤：空單回補，寬幅震蕩

動力煤：需求疲弱，跌勢延續(xù)

玻璃：市場穩(wěn)中偏弱整理

對二甲苯：多PX空PTA

PTA：中期仍偏弱，多PX空PTA

MEG：5-9正套，多MEG空PTA

橡膠：震蕩運行

合成橡膠：靜態(tài)估值支撐，短期反彈

瀝青：開工低降，窄幅震蕩

LLDPE：期貨補貼水

PP：現(xiàn)貨平穩(wěn)，剛需成交

燒堿：弱現(xiàn)實強預(yù)期

紙漿：震蕩運行

原木：窄幅震蕩

甲醇：短期震蕩，趨勢偏強

尿素：短期震蕩，趨勢仍偏弱

苯乙烯：空單短期止盈，中期偏弱

純堿：市場無明顯波動

LPG：夜盤偏強，基差收斂

PVC：低位震蕩

燃料油：夜盤小幅走強，短期未見明顯驅(qū)動

低硫燃料油：窄幅調(diào)整，外盤高低硫價差暫時企穩(wěn)

集運指數(shù)（歐線）：02空單酌情持有

短纖：短期震蕩市，成本支撐不足

瓶片：短期震蕩市，成本支撐不足

棕櫚油：市場關(guān)注印尼B40實際執(zhí)行情況

豆油：繼續(xù)受大豆價格影響

豆粕：臨近假期，盤面震蕩

豆一：現(xiàn)貨穩(wěn)定，盤面震蕩

玉米：關(guān)注售糧情況

白糖：區(qū)間震蕩

棉花：偏弱震蕩

雞蛋：現(xiàn)貨存在支撐

生豬：近月基差交易，結(jié)構(gòu)或開始切換

花生：關(guān)注基層上貨