2024年市場回顧：跌宕升騰

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體平穩(wěn)增長，節(jié)奏上呈現(xiàn)“N”型，9月政治局會(huì)議信號意義明顯。2024年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，前三季度實(shí)際GDP累計(jì)增長4.8%。一季度經(jīng)濟(jì)形勢超預(yù)期，二三季度經(jīng)濟(jì)有所回落，四季度經(jīng)濟(jì)再度好轉(zhuǎn)。政策端，穩(wěn)增長力度持續(xù)加大，9月政治局會(huì)議信號意義明顯。

市場全年震蕩上行，上證指數(shù)累計(jì)上漲14.3%。2024年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇預(yù)期波動(dòng)明顯，海外不確定性也有所抬升，多種因素影響下，股票市場在今年走勢較為震蕩，但整體呈現(xiàn)上行趨勢。截至12月27日，上證指數(shù)收盤點(diǎn)位為3400點(diǎn)，累計(jì)上漲14.3%。

全年的市場表現(xiàn)可以分為四個(gè)階段，整體呈現(xiàn)“W型”走勢。年初至2月初：微觀交易轉(zhuǎn)弱影響下，市場逐漸走弱。2月初至5月底：資金面好轉(zhuǎn)，疊加資本市場及地產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化，市場震蕩上行。5月底至9月底：政策效果進(jìn)入觀察期，資金觀望氛圍濃厚，市場走勢震蕩。9月24日至今：政策表態(tài)積極，市場大幅上行。

行業(yè)端分化明顯，高股息表現(xiàn)亮眼，消費(fèi)板塊表現(xiàn)不佳。從行業(yè)端的表現(xiàn)來看，受市場整體走勢較為波動(dòng)以及經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的影響，高股息方向表現(xiàn)較好，而消費(fèi)方向表現(xiàn)則不佳，市場分化十分明顯。截至12月27日，銀行、通信、非銀金融行業(yè)領(lǐng)漲，漲幅分別達(dá)到了34%、34%及34%，醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁及食品飲料行業(yè)表現(xiàn)則落后，跌幅分別達(dá)到了12%、9%及7%。

“春季躁動(dòng)”行情或?qū)⒅鸩介_啟

2025年A股“春季躁動(dòng)”行情或?qū)⒅鸩介_啟。A股市場幾乎每年都存在“春季躁動(dòng)”行情，央行貨幣政策調(diào)整、重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布、重要會(huì)議召開等均可催化春季行情。12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放多重積極信號，且年內(nèi)或?qū)⒃俅斡瓉斫禍?zhǔn)，A股“春季躁動(dòng)”行情可期。

配置方向上，關(guān)注高股息及主題成長構(gòu)成的“啞鈴”策略。市場或?qū)⑦M(jìn)入政策及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)真空期，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)關(guān)注度可能會(huì)有所降低。市場情緒波動(dòng)下，風(fēng)格或?qū)⒃诟吖上⒓爸黝}成長間擺動(dòng)，“啞鈴”策略值得關(guān)注。高股息相關(guān)資產(chǎn)可作為現(xiàn)階段的底倉，而主題成長可適度參與博取彈性，從歷年春季躁動(dòng)表現(xiàn)來看，可關(guān)注有色金屬、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備等行業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)分析：股價(jià)表現(xiàn)歸因存在誤差；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；市場情緒大幅回落。