報(bào)告品種：銅

“金九銀十”作為銅桿傳統(tǒng)旺季，今年消費(fèi)卻始終表現(xiàn)疲軟，旺季不旺，新增訂單難有延續(xù)，而這種難見消費(fèi)明顯回暖的情況，卻不止出現(xiàn)在精銅制桿行業(yè)，近期市場(chǎng)呈現(xiàn)出精銅制桿、再生銅制桿雙弱的狀態(tài)，原因究竟為何？以下為近期市場(chǎng)情況詳析：

由上圖可看出，進(jìn)入十月后銅價(jià)雖有走低，但仍明顯高于8月初及9月初出現(xiàn)的低位，絕對(duì)價(jià)格仍然高出下游企業(yè)的接受范圍，多數(shù)下游企業(yè)仍存觀望情緒，精銅桿企業(yè)新增訂單整體承壓，自節(jié)后起下游消費(fèi)一直未得到明顯釋放。截至目前精銅制桿周度開工率也尚未恢復(fù)至節(jié)前正常水平，同時(shí)存在掉頭下滑趨勢(shì)（見下圖）。

雖銅價(jià)居高，但精廢銅桿價(jià)差卻未如期為再生銅桿行業(yè)帶來價(jià)格優(yōu)勢(shì)，自國慶節(jié)后，精廢銅桿價(jià)差最高在10月8日達(dá)到1205元/噸，此后多數(shù)時(shí)間維持在1000元/噸下方，主因有二，一是當(dāng)前銅價(jià)在此位置維持震蕩，多數(shù)再生銅持貨商捂貨惜售；同時(shí)再生行業(yè)政策未完全落地前路尚未明確的境況下，再生銅原料拆解量也有一定下滑拖累供應(yīng)，兩重因素導(dǎo)致當(dāng)前再生銅價(jià)格不跟盤持續(xù)居高且收貨困難，再生銅桿企業(yè)開工難保持。另外據(jù)部分再生銅桿企業(yè)表示，當(dāng)前終端需求差疊加精廢銅桿價(jià)差小，消費(fèi)同樣表現(xiàn)疲軟，再生銅桿報(bào)價(jià)難漲，按當(dāng)前再生銅價(jià)格及再生銅桿報(bào)價(jià)來看，再生銅桿行業(yè)加工費(fèi)幾近于零。

綜上所述，當(dāng)前整體銅桿市場(chǎng)表現(xiàn)為旺季不旺，終端需求疲弱，總體不及預(yù)期。從調(diào)研結(jié)果來看，今年銅桿消費(fèi)始終受到房地產(chǎn)行業(yè)的拖累，同時(shí)自年初化債后，基建項(xiàng)目開工率始終受抑，目前已近年底同時(shí)北方市場(chǎng)或?qū)⒃谶M(jìn)入秋冬后受到一定天氣及污染影響，終端開工將進(jìn)一步受損，消費(fèi)支撐難尋。

值得注意的是，此前中央會(huì)議中曾提及將通過超長期國債解決年內(nèi)存量項(xiàng)目，并帶動(dòng)實(shí)體工作量，若存量項(xiàng)目獲支持，同時(shí)房地產(chǎn)實(shí)際開發(fā)上得到恢復(fù)，年內(nèi)或可見消費(fèi)的可持續(xù)回溫。

七禾帶你去調(diào)研，最新調(diào)研活動(dòng)請(qǐng)掃碼咨詢

更多調(diào)研報(bào)告、調(diào)研活動(dòng)請(qǐng)掃碼了解