近期印尼棕櫚油庫(kù)存持續(xù)下降，其政府重申生物柴油B40計(jì)劃，馬來(lái)西亞棕櫚油提前減產(chǎn)，月末庫(kù)存或開(kāi)始下降，且11月印尼和馬來(lái)西亞上調(diào)出口關(guān)稅，棕櫚油價(jià)格突破上行。

印尼產(chǎn)量有所下降

全球最大的棕櫚油生產(chǎn)國(guó)印尼今年產(chǎn)量有所下降。2023年8—10月印尼蘇門答臘島南部及加里曼丹島南部等地區(qū)遭遇嚴(yán)重的干旱，油棕樹(shù)的生長(zhǎng)和果串發(fā)育受到了嚴(yán)重影響，造成今年5—7月棕櫚油產(chǎn)量明顯下降。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年1—8月印尼棕櫚油產(chǎn)量為3405萬(wàn)噸，同比減少225萬(wàn)噸。印尼棕櫚油協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)稱，預(yù)計(jì)2024年棕櫚油產(chǎn)量較2023年下降5%，產(chǎn)量預(yù)估為5100萬(wàn)噸。GAPKI數(shù)據(jù)顯示，印尼8月份棕櫚油產(chǎn)量有所恢復(fù)，達(dá)到438萬(wàn)噸，仍低于近四年同期均值（449萬(wàn)噸），且出口環(huán)比改善、國(guó)內(nèi)消費(fèi)堅(jiān)挺，8月底印尼棕櫚油庫(kù)存進(jìn)一步下降至245萬(wàn)噸，環(huán)比下降6萬(wàn)噸，為近五年歷史新低。

近期印尼農(nóng)業(yè)部重申從2025年1月開(kāi)始將生物柴油摻混率從B35上調(diào)至B40，預(yù)計(jì)每年增加200萬(wàn)噸棕櫚油消費(fèi)。隨著季節(jié)性減產(chǎn)與B40政策執(zhí)行日期的臨近，印尼棕櫚油供需將進(jìn)一步趨緊。另外，印尼總統(tǒng)為了減少對(duì)石化燃料的進(jìn)口，增加自身能源獨(dú)立性，B50政策也被提上日程，印尼棕櫚油出口削減將加劇國(guó)際棕櫚油市場(chǎng)供需失衡擔(dān)憂。

馬來(lái)西亞供應(yīng)趨緊

馬來(lái)西亞棕櫚油出現(xiàn)提前減產(chǎn)跡象。往年9—10月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量會(huì)達(dá)到峰值，11月份開(kāi)始進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)期。今年9月、10月受強(qiáng)降雨影響，棕櫚油產(chǎn)量提前開(kāi)始下降。MPOB數(shù)據(jù)顯示，9月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量為182萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.7%。根據(jù)SPPOMA的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，10月1—25日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降7.4%。11月份將進(jìn)入傳統(tǒng)減產(chǎn)季。

因?yàn)轭^號(hào)棕櫚油進(jìn)口國(guó)印度恢復(fù)采購(gòu)需求，馬來(lái)西亞棕櫚油出口表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勁。9月中旬印度上調(diào)進(jìn)口關(guān)稅導(dǎo)致大量洗船，9月印度植物油進(jìn)口總量為109萬(wàn)噸，環(huán)比下降30%，導(dǎo)致其庫(kù)存降至245萬(wàn)噸。船運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，10月1—25日馬來(lái)西亞棕櫚油出口環(huán)比大幅增加，主要原因是印度增加進(jìn)口。預(yù)計(jì)10月底馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存將降至200萬(wàn)噸以內(nèi)，產(chǎn)地供應(yīng)收緊。

馬來(lái)西亞從11月開(kāi)始將毛棕櫚油出口稅率提升至9.5%，此前稅率為8%，印尼將11月份毛棕櫚油參考價(jià)格提高到961.97美元/噸，出口稅提高50美元/噸，另外征收參考價(jià)7.5%的專項(xiàng)稅。產(chǎn)地毛棕櫚油出口成本增加很大程度上將轉(zhuǎn)嫁給進(jìn)口國(guó)。

國(guó)內(nèi)庫(kù)存維持低位

棕櫚油產(chǎn)地報(bào)價(jià)持續(xù)堅(jiān)挺，近遠(yuǎn)月報(bào)價(jià)均在1000美元/噸以上，國(guó)內(nèi)近月船期進(jìn)口利潤(rùn)倒掛-300元/噸左右，限制了國(guó)內(nèi)的買船積極性，近月棕櫚油到港量偏少。目前棕櫚油價(jià)格已超過(guò)豆油900元/噸，基本與菜油持平。受高價(jià)抑制，國(guó)內(nèi)棕櫚油消費(fèi)被大幅壓縮，制約其價(jià)格漲幅。在國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格漲勢(shì)弱于國(guó)際市場(chǎng)的情況下，進(jìn)口利潤(rùn)倒掛現(xiàn)象將持續(xù)，四季度國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存將維持低位。截至10月29日，棕櫚油港口庫(kù)存50.1萬(wàn)噸，較上周減少3.7萬(wàn)噸，處于歷史同期偏低水平。

綜上，馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量將穩(wěn)步下滑，其棕櫚油庫(kù)存也進(jìn)入去化態(tài)勢(shì)。B40生物柴油政策將提高印尼棕櫚油消費(fèi)量，且印尼棕櫚油減產(chǎn)導(dǎo)致庫(kù)存偏低，出口量減少，國(guó)際植物油進(jìn)口成本抬升。我國(guó)棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)倒掛限制采購(gòu)，港口庫(kù)存持續(xù)下降。國(guó)內(nèi)外供應(yīng)趨降，棕櫚油價(jià)格將維持高位。