報告品種：螺紋鋼

10月12日，備受矚目的財政部新聞發(fā)布會召開，會上明確表態(tài)中央財政還有較大舉債空間和赤字提升空間，本輪財政政策釋放可謂誠意滿滿，下周一黑色市場有望再反彈一段，但宏觀的歸宏觀，廢鋼漲不漲、漲多少，還是要廢鋼自身的基本面情況如何。

在國慶前夕，富寶廢鋼曾經(jīng)做了一份《82家鋼廠補(bǔ)庫，或助推廢鋼走強(qiáng)》的廢鋼補(bǔ)庫專題報告，里面明確提出國慶前夕及國慶中，廢鋼將出現(xiàn)力度較大的補(bǔ)漲。后續(xù)富寶公眾號文章也分析了，廢鋼有較大可能出現(xiàn)100元以上的補(bǔ)漲機(jī)會，事實(shí)上，國慶期間各地廢鋼上漲了100-200元不等，沙老大節(jié)后也拉漲了150元。

那么節(jié)后鋼廠廢鋼庫存補(bǔ)庫到何種地步？庫存目前表現(xiàn)如何，針對此問題，富寶廢鋼對國內(nèi)255家用廢鋼企庫存進(jìn)行了調(diào)研分析，共各位商家參考。

一、調(diào)研樣本情況

本次國慶補(bǔ)庫意愿情況富寶總計調(diào)研了國內(nèi)255家鋼企，其中華東地區(qū)77家、華北地區(qū)52家，東北地區(qū)28家，華南地區(qū)33家，華中26家，西北8家，西南31家，樣本方面基本覆蓋了全國各主要區(qū)域的主流用廢鋼廠。本次調(diào)研樣本鋼企合計粗鋼產(chǎn)能8.2億噸。

二、調(diào)研結(jié)果：補(bǔ)庫周期仍在延續(xù)，但增產(chǎn)壓力會成為未來鋼材市場隱憂

1）節(jié)后255家鋼廠廢鋼庫存上升10.8%。我節(jié)后255家鋼企廢鋼庫存上升至412.8萬噸，較9月下旬增加40.5萬噸，增幅10.8%，考慮到目前鋼廠到貨量偏高且大于日耗，預(yù)計下周鋼企廢鋼庫存可以達(dá)到440-450萬噸左右的較好水平。

2）較去年同期仍低108萬噸，補(bǔ)庫周期或仍將延續(xù)。2023年國慶后第一周，255家鋼企庫存量為521.6萬噸，比目前的水平高20.7%，廢鋼仍有進(jìn)一步補(bǔ)庫需求，對未來廢鋼行情仍有一定的托底作用。

3）在調(diào)研中，我們發(fā)現(xiàn)，西南電爐廠、華東等部分鋼廠有冬儲前置的行為。廢鋼原料冬儲，以往年份多在11月中旬以后逐步開展，但由于這一階段，鋼企補(bǔ)庫過于集中，市場比較擁擠，容易導(dǎo)致廢鋼漲價速度過快，導(dǎo)致鋼廠用廢成本上升。而冬儲前置，也就是將廢鋼冬儲的時間線提前至10月份開始，這或有助于平抑廢鋼價格的波動率。

4）廢鋼庫存可用天數(shù)僅為8.36天，較補(bǔ)庫前夕減少1.04天。近期鋼企利潤快速上揚(yáng)，部分長流程以及電爐鋼廠利潤高達(dá)200-400元/噸，由于利潤刺激，鋼企紛紛加大了廢鋼用量或者提高了廢鋼配比，以此進(jìn)行提產(chǎn)，擴(kuò)大總效益。廢鋼需求上升速度大于庫存累庫速度，導(dǎo)致節(jié)后廢鋼庫存可用天數(shù)不增反減。但這種情況，也對未來鋼材市場行情埋下了隱憂，那就是增產(chǎn)的壓力可能會重新成為鋼材市場運(yùn)行的主要基本面矛盾。

三、供應(yīng)壓力較為明顯，或限制廢鋼上漲空間

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，目前255家鋼廠到貨量已經(jīng)上升至61萬噸的超高水平，較去年同期增9萬噸，增幅17%，較節(jié)前增24.4萬噸，增幅46.9%。目前華東6厚重廢價格已經(jīng)上升至2407元/噸，較高的廢鋼價格刺激了廢鋼貿(mào)易商加工積極性，也刺激了前端廢鋼資源的釋放。且廢鋼供應(yīng)的增速尚大于需求增速。

結(jié)合調(diào)研的鋼企廢鋼補(bǔ)庫情況，以及供需等情況，我們預(yù)計短期鋼企在利潤的刺激下，會進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)，提升廢鋼用量。但由于目前廢鋼價格已經(jīng)處于較高水平，市場上可以供應(yīng)較為充足的廢鋼資源，廢鋼供需存整體上處于平衡狀態(tài)，但個別時段會出現(xiàn)寬松狀態(tài)，反映到廢鋼價格上面，那就是短期廢鋼價格上漲空間較窄，且需要防范個別時段由于到貨過高或者鋼企增產(chǎn)壓力較大情況下的拋壓行為所帶來的廢鋼價格下跌。

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