【導(dǎo)語】鎳作為不銹鋼相關(guān)產(chǎn)品中關(guān)聯(lián)度最緊密的品種之一,其緊密關(guān)系近年來卻出現(xiàn)下降。隨著生產(chǎn)工藝進(jìn)一步改良,鎳與不銹鋼這對(duì)“怨侶”重修舊好的概率越來越低,但鎳仍然是不銹鋼中不可或缺的重要元素之一,兩者關(guān)系只會(huì)存在繼續(xù)減弱的可能,卻不會(huì)真的出現(xiàn)割裂。 說起不銹鋼的相關(guān)產(chǎn)品,關(guān)聯(lián)最緊密的毫無疑問是鎳,這種緊密關(guān)系一方面體現(xiàn)在不銹鋼的成本中鎳成本占比常年居于40%-50%之間,另一方面體現(xiàn)在兩者價(jià)格走勢的較高相似度上。近年來市場從業(yè)者對(duì)兩者屢有“分手”的笑言,但作為上下游產(chǎn)業(yè)鏈中最緊密的伙伴,兩者在市場供需中互為重要驅(qū)動(dòng)角色,關(guān)系更像是藕斷絲連。 鎳是不銹鋼中重要的合金元素之一,鎳作為奧氏體化的有效元素,其本身具有一定耐蝕性,并且對(duì)一些還原性酸類有良好的耐蝕能力,鎳的添加不僅能提高鋼的強(qiáng)度、韌性、耐熱性、防腐性、抗酸性、導(dǎo)磁性,還能增加鋼的淬透性和硬度,可以說不銹鋼的耐腐蝕性能的高低與含鎳量的高低有很大關(guān)系,因此原料中鎳對(duì)不銹鋼市場的影響最為明顯,而不銹鋼對(duì)鎳的依賴性也更高。 市場上流通量最大、不銹鋼期貨交割標(biāo)的304中至少要含有8個(gè)鎳以上,但8%的鎳原料撬動(dòng)的是一半左右的不銹鋼成本。從原料的成本占比變化情況來看,近兩年的鎳成本占比呈現(xiàn)逐年下降態(tài)勢,一方面原因在于隨著國內(nèi)企業(yè)印尼建廠后資源回流增加,供需壓力施壓鎳市行情,降低了企業(yè)生產(chǎn)過程中的鎳成本。另一方面,利潤低迷下,各生產(chǎn)企業(yè)更傾向于采購經(jīng)濟(jì)性更高的鎳鐵資源,增加對(duì)鎳板替代的同時(shí),也有效降低了鎳成本。兩方面原因共同導(dǎo)致不銹鋼生產(chǎn)中鎳成本占比的下降。 近年來隨著生產(chǎn)工藝持續(xù)改良,鎳成本下降是不爭的事實(shí),但也應(yīng)看到,各個(gè)國家國標(biāo)要求中對(duì)304生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)中鎳元素的含量僅有微量調(diào)整,并沒有明顯變化,因此其占比繼續(xù)下降的空間將明顯縮窄。從這個(gè)角度來說,盡管鎳對(duì)不銹鋼成本端的影響有下降,但不銹鋼作為鎳最主要的初級(jí)下游需求行業(yè),需求占比高達(dá)68%左右,因此兩者的親密關(guān)系盡管存在減弱的跡象,卻仍是相互間難以割舍的牽絆。 正是因?yàn)橛辛诉@層牽絆關(guān)系,兩者的價(jià)格走勢相似度極高。從下圖中可以看出,歷年來各重要變化節(jié)點(diǎn)中,不銹鋼和主要制鎳原料中的鎳板、鎳鐵、廢不銹鋼走勢基本保持一致。作為上下游產(chǎn)業(yè)鏈品種,其關(guān)聯(lián)性毋庸置疑,但各品種與不銹鋼的價(jià)格走勢擬合度卻存在區(qū)別。 通過線性回歸驗(yàn)證擬合度發(fā)現(xiàn),2011年至今,不銹鋼與廢不銹鋼的擬合度最高達(dá)0.91,可以說是兩者走勢高度相關(guān),主要是因?yàn)?,廢不銹鋼作為鎳與不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈中的一環(huán),既是不銹鋼的上游原料,也是不銹鋼的產(chǎn)出品,同時(shí)也是鎳重要的替代品,其走勢與不銹鋼息息相關(guān);不銹鋼與鎳鐵的擬合度在0.78,兩者走勢關(guān)聯(lián)度也非常高,隨著近年來經(jīng)濟(jì)性更高的鎳鐵應(yīng)用愈加廣泛,鎳鐵與不銹鋼的關(guān)聯(lián)度有較為明顯的上升;而不銹鋼與電解鎳的擬合度在0.45,可以說兩者走勢的關(guān)聯(lián)度下降非常明顯,這主要是因?yàn)殒囪F對(duì)電解鎳的替代作用導(dǎo)致。 預(yù)計(jì),隨著生產(chǎn)工藝進(jìn)一步改良,鎳與不銹鋼這對(duì)“怨侶”重修舊好的概率越來越低,但鎳仍然是不銹鋼中不可或缺的重要元素之一,兩者關(guān)系只會(huì)存在繼續(xù)減弱的可能,卻不會(huì)真的割裂。 (卓創(chuàng)資訊 張兆利) 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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