隨著市場(chǎng)情緒降溫，10月9日，碳酸鋰期貨大幅低開，隨后價(jià)格弱勢(shì)震蕩。截至收盤，碳酸鋰期貨主力合約2411報(bào)收76400元/噸，下跌5.27%。

從現(xiàn)貨價(jià)格來看，隨著基本面和宏觀預(yù)期改善，碳酸鋰現(xiàn)貨報(bào)價(jià)表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)。相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，10月28日，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)為77250元/噸，相較9月2日的74650元/噸，上漲2600元/噸；工業(yè)級(jí)碳酸鋰均價(jià)為73100元/噸，相較9月2日的70450元/噸，上漲2650元/噸。不過，近一個(gè)月以來，工碳與電碳的價(jià)差維持在4150~4200元/噸區(qū)間。

“近期鋰價(jià)受宏觀帶動(dòng)更顯著，國(guó)慶節(jié)前多重利好政策密集出臺(tái)，權(quán)益市場(chǎng)情緒快速修復(fù)，商品市場(chǎng)特別是工業(yè)品表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)?！蔽宓V期貨分析師曾宇軻表示，短期供求關(guān)系轉(zhuǎn)好對(duì)鋰價(jià)有所支撐，鋰電材料生產(chǎn)處于“金九銀十”旺季，部分上游減停產(chǎn)，社會(huì)庫(kù)存連續(xù)下降，預(yù)計(jì)10月供弱需強(qiáng)格局仍將維持。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至9月27日當(dāng)周，碳酸鋰周度庫(kù)存為12.46萬(wàn)噸，環(huán)比減少2095噸。其中，上游去庫(kù)5035噸，下游和其他環(huán)節(jié)累庫(kù)2939噸。值得關(guān)注的是，這已是碳酸鋰連續(xù)5周呈現(xiàn)去庫(kù)態(tài)勢(shì)。

談及去庫(kù)情況，多位業(yè)內(nèi)人士告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，此輪去庫(kù)對(duì)基本面的邊際改善作用相對(duì)有限。

“在加工環(huán)節(jié)利潤(rùn)收縮、鋰鹽供應(yīng)階段性見頂，疊加需求季節(jié)性回升的情況下，9—10月為國(guó)內(nèi)碳酸鋰去庫(kù)的窗口期。國(guó)慶節(jié)前備貨加之客供比例調(diào)整的邊際催化，9月中下旬以來現(xiàn)貨基差有所走強(qiáng)?！睎|證期貨分析師陳祎萱認(rèn)為，往后看，在終端需求暫未出現(xiàn)超預(yù)期亮點(diǎn)的情況下，表需回升的幅度有限，或?qū)⒂?0月中下旬逐步見頂回落，年底下游主動(dòng)去庫(kù)或進(jìn)一步拖累需求。與此同時(shí)，9月智利對(duì)中國(guó)鋰鹽出口量環(huán)比回升至1.6萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)10月中國(guó)鋰鹽進(jìn)口量增大，且短期價(jià)格反彈、加工環(huán)節(jié)利潤(rùn)修復(fù)對(duì)應(yīng)四季度代工產(chǎn)量回升，將邊際對(duì)沖枧下窩項(xiàng)目減停產(chǎn)帶來的減量。

“這種去庫(kù)是特定情況下的表現(xiàn)，更多屬于供給和需求在節(jié)奏上的錯(cuò)配?！敝行沤ㄍ镀谪浄治鰩煆埦S鑫認(rèn)為，隨著“金九銀十”結(jié)束，環(huán)比需求預(yù)計(jì)會(huì)有較大回落，其中包括訂單增長(zhǎng)放緩、中間環(huán)節(jié)去庫(kù)等，上游材料需求減少，生產(chǎn)端預(yù)計(jì)會(huì)有所恢復(fù)，去庫(kù)狀態(tài)維持的時(shí)間并不會(huì)太長(zhǎng)。一方面，未來一段時(shí)間內(nèi)，仍有鋰資源投產(chǎn)并爬坡，供給端大概率保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，需求端增長(zhǎng)則放緩。因此，在強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與弱預(yù)期的矛盾下，供需關(guān)系雖有短期改善，但中長(zhǎng)期仍不容樂觀。另一方面，當(dāng)下大背景仍然是供大于求，若價(jià)格出現(xiàn)明顯反彈，解除了對(duì)供給的限制，供大于求的局面更加嚴(yán)峻，反過來會(huì)對(duì)價(jià)格形成壓制。

從現(xiàn)貨交易來看，下游仍以長(zhǎng)協(xié)采買為主，零單備貨較謹(jǐn)慎。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研的非全樣本產(chǎn)量數(shù)據(jù)看，10月中國(guó)碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅下降，主要受部分廠家停產(chǎn)檢修影響，10月碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)估為5.7萬(wàn)噸，環(huán)比預(yù)計(jì)將下降8%。需求端，磷酸鐵鋰材料10月排產(chǎn)呈現(xiàn)環(huán)比增加趨勢(shì)，達(dá)到23.8萬(wàn)噸?！皬漠a(chǎn)業(yè)的采買情況看，10月份市場(chǎng)長(zhǎng)協(xié)比例仍舊維持在七成，9月底大部分下游廠家已經(jīng)簽完10月的采購(gòu)訂單，以備國(guó)慶期間和10月下旬的碳酸鋰需求?！盡ysteel分析師李攀表示，據(jù)部分廠家新簽訂單的反饋看，預(yù)計(jì)10月的碳酸鋰進(jìn)口量較9月份有小幅增加。

展望后市，李攀認(rèn)為，國(guó)慶假期消息面以整體偏多為主，疊加長(zhǎng)假期間外盤市場(chǎng)鋰產(chǎn)業(yè)股票漲幅較好，對(duì)節(jié)后碳酸鋰現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)價(jià)格形成一定的推動(dòng)作用。10月供需仍舊呈現(xiàn)緊平衡的情況，但從長(zhǎng)周期看，供大于求的格局仍未得到改變。

“當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存和倉(cāng)單尚處高位，現(xiàn)貨緊缺程度有限，僅少數(shù)大廠電碳現(xiàn)貨升水主力合約。短期供給彈性、套保需求、海外電車需求疲軟等可能壓制鋰價(jià)反彈空間，留意宏觀情緒變化，旺季交易可能先于產(chǎn)業(yè)預(yù)期結(jié)束?！痹钶V也認(rèn)為，近期去庫(kù)強(qiáng)度有限，礦端實(shí)質(zhì)出清未完全展開，碳酸鋰定價(jià)可能再次回歸基本面邏輯。