9月初，商務(wù)部對(duì)原產(chǎn)于加拿大的進(jìn)口油菜籽進(jìn)行反傾銷(xiāo)立案調(diào)查。國(guó)慶節(jié)前的最后一周，商務(wù)部決定自2024年9月26日起對(duì)加拿大相關(guān)被調(diào)查措施啟動(dòng)反歧視調(diào)查，此前加拿大將對(duì)自中國(guó)進(jìn)口相關(guān)電動(dòng)汽車(chē)和鋼鋁產(chǎn)品采取的加征關(guān)稅，也讓市場(chǎng)認(rèn)為國(guó)內(nèi)對(duì)于加拿大菜籽加稅可能性和幅度或許增加，助推菜油再次上漲。

9月13日土畜商會(huì)以線上的方式舉辦菜籽反傾銷(xiāo)會(huì)議，本次加稅的可能性較大，按照反傾銷(xiāo)幅度，最終對(duì)加拿大菜籽加稅的幅度可能在10%以上，且可能存在加稅追溯。當(dāng)前尚處于調(diào)查過(guò)程中，到11月底收集油廠調(diào)查問(wèn)卷，隨后做出初步裁定和最終裁定，如果加拿大對(duì)裁定不服，也可以申請(qǐng)行政復(fù)審，因此決定加稅或許最快在年底，也有可能在明年年初。

鑒于此，國(guó)內(nèi)油廠面對(duì)以上不確定性，開(kāi)始洗船，主要集中在今年12月及明年的船期。目前預(yù)估今年10月—12月船期菜籽采購(gòu)量分別為30萬(wàn)噸、40萬(wàn)噸和6萬(wàn)噸。明年1—5月船期菜籽采購(gòu)量分別為30萬(wàn)噸、18萬(wàn)噸、12萬(wàn)噸和6萬(wàn)噸，遠(yuǎn)月菜籽數(shù)量下降多一些。

而在菜油上漲過(guò)程中，陸續(xù)有進(jìn)口菜油成交，主要來(lái)自白俄羅斯、俄羅斯、迪拜及澳大利亞，自9月初以來(lái)，累計(jì)采購(gòu)進(jìn)口菜油在30萬(wàn)噸左右，其中大多是10—11月船期，也就是集中在四季度到港，因此菜油遠(yuǎn)月合約供應(yīng)不確定性更大。

自2015年起，江蘇三級(jí)菜油和一級(jí)大豆油現(xiàn)貨價(jià)差在2022年達(dá)到最高，大部分時(shí)間在2000~3000元/噸，極值在4000元/噸以上。當(dāng)年國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜油只有106萬(wàn)噸，進(jìn)口菜籽196萬(wàn)噸。主要是因?yàn)?021年加拿大菜籽遭遇極端天氣，菜籽減產(chǎn)500萬(wàn)噸左右。

2015年到2019年之間儲(chǔ)備菜油大量拍賣(mài)，主要集中在2016—2017年之間，導(dǎo)致進(jìn)口菜油消費(fèi)被儲(chǔ)備菜油替代，所以2019年之前進(jìn)口菜油消費(fèi)量偏低。2019年以后拍賣(mài)數(shù)量就很少了，儲(chǔ)備對(duì)進(jìn)口菜油的影響也就小了。2022年菜豆油價(jià)差處于歷年同期最高的時(shí)候，進(jìn)口菜油表觀消費(fèi)只有200萬(wàn)噸左右，極限價(jià)差下，進(jìn)口菜油僅剩下一些剛需。另外，當(dāng)年國(guó)產(chǎn)菜籽對(duì)菜油盤(pán)面也出現(xiàn)榨利，而往年由于國(guó)產(chǎn)菜籽更貴，對(duì)菜油盤(pán)面大多是虧損的。2022年大約有50萬(wàn)噸國(guó)產(chǎn)菜籽流入大榨（平時(shí)壓榨進(jìn)口菜籽），折合菜油也不過(guò)二十幾萬(wàn)噸。

今年俄羅斯菜籽預(yù)估增產(chǎn)至490萬(wàn)噸，壓榨產(chǎn)能在400萬(wàn)噸左右，折合菜油供應(yīng)在180萬(wàn)噸左右。據(jù)了解，迪拜菜籽壓榨產(chǎn)量也將增加，其主要進(jìn)口加拿大和澳大利亞菜籽，菜油和菜粕出口到中國(guó)，2019年開(kāi)始迪拜也出口較多的菜油到中國(guó)，平均每月可供應(yīng)國(guó)內(nèi)2萬(wàn)~3萬(wàn)噸菜油。歐洲菜油在2019—2022年期間平均每月出口中國(guó)1萬(wàn)噸左右。澳大利亞菜油平均每年出口到中國(guó)也有4萬(wàn)噸左右。因此，這些國(guó)家的進(jìn)口菜油基本可以滿足國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜油的剛需，特別是現(xiàn)在國(guó)內(nèi)菜豆油價(jià)差已經(jīng)達(dá)到2019年同期水平。

整體上，近月菜油去庫(kù)速度不及遠(yuǎn)月，策略上關(guān)注菜油2501與2505月差高位反套以及菜油和棕櫚油2501價(jià)差逢高縮小機(jī)會(huì)，雖然進(jìn)口菜油可以滿足剛需，但是供應(yīng)不暢下，菜油會(huì)有溢價(jià)，遠(yuǎn)月菜豆油價(jià)差有望處于高位。