橡膠

方向：滬膠，逢低買(mǎi)；20膠，逢低買(mǎi)；合成膠，逢低買(mǎi)。

邏輯：節(jié)前現(xiàn)貨市場(chǎng)確實(shí)偏緊，一方面是由于前期臺(tái)風(fēng)對(duì)海南膠樹(shù)造成的破壞，海南膠乳報(bào)價(jià)居高不下；另一方面越南的受災(zāi)情況逐漸反饋到盤(pán)面，市場(chǎng)上開(kāi)始出現(xiàn)大量越南貨難以成交的傳聞。以海南目前的報(bào)價(jià)來(lái)看，海膠直接做交割品也沒(méi)有利潤(rùn)了（海膠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)18500，做交割的話(huà)，盤(pán)面要在21000才有利潤(rùn)），對(duì)盤(pán)面的價(jià)格確實(shí)起到一定支撐。但海南畢竟整體產(chǎn)膠量有限，對(duì)供需格局影響較小?，F(xiàn)在市場(chǎng)交易的表現(xiàn)來(lái)看，交易的邏輯已經(jīng)從橡膠產(chǎn)能拐點(diǎn)能否在今年出現(xiàn)，逐漸過(guò)渡到橡膠產(chǎn)能缺口到底有多少。當(dāng)下資金行為對(duì)橡膠的影響較大，白天誘空夜盤(pán)又立馬大量增倉(cāng)反包。短期注意沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。

策略：17500~18000回調(diào)買(mǎi)入。

棉花

方向：CF2501偏空觀望為主。

邏輯：鄭棉2501合約以新花成本為核心定價(jià)邏輯，外盤(pán)強(qiáng)勢(shì)反彈對(duì)鄭棉帶動(dòng)影響有限。正值新花上市前期，豐產(chǎn)預(yù)期完全被盤(pán)面計(jì)價(jià)，定價(jià)和走勢(shì)主要體現(xiàn)在于軋花廠(chǎng)收購(gòu)策略、后市預(yù)期和套保策略。因前期虧損加劇，新年度軋花廠(chǎng)包廠(chǎng)意愿偏弱，大型國(guó)企逐漸退出加工行業(yè)，包廠(chǎng)費(fèi)用低廉且代加工意愿偏強(qiáng)，沉沒(méi)成本偏低，加價(jià)收購(gòu)的可能性不大。而因金九銀十旺季表現(xiàn)不佳，加工企業(yè)對(duì)后市預(yù)期偏保守，上方套保壓力加大。且因四季度新花集中上市，市場(chǎng)難以給出充分且合理的套?？臻g。套保壓力下，預(yù)計(jì)四季度仍以弱勢(shì)運(yùn)行為主。策略：建議CF2501合約逢高試空，或逢高賣(mài)出01合約虛值看漲期權(quán)。風(fēng)險(xiǎn)提示：全球棉區(qū)天氣、宏觀因素。