報(bào)告品種：尿素

2024年尿素新增產(chǎn)能較多，產(chǎn)量同比偏高，然而庫(kù)存卻遲遲難以累積。行情呈現(xiàn)淡季不淡、旺季不旺的情況，農(nóng)需旺季結(jié)束后，尿素價(jià)格更是不斷跌破新低。后續(xù)秋季市場(chǎng)如何發(fā)展，針對(duì)相關(guān)問(wèn)題，我們深入山西晉城尿素市場(chǎng)調(diào)研，涵蓋兩家尿素生產(chǎn)企業(yè)以及多家貿(mào)易商，現(xiàn)將主要調(diào)研問(wèn)題匯總成以下內(nèi)容。

供應(yīng)端穩(wěn)步回升

6月底晉城市工業(yè)和信息化局以及生態(tài)環(huán)境局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于督促煤化工企業(yè)加快固定床間歇式氣化升級(jí)改造步伐的提醒函》，涉及6家尿素生產(chǎn)企業(yè)，截至9月底，未完成技改的將實(shí)施環(huán)保管控予以停產(chǎn)。本次走訪調(diào)研了解到，升級(jí)改造的期限或可寬松至明年3月，受訪企業(yè)表示，技改后的裝置生產(chǎn)1噸尿素對(duì)煤炭的消耗量可從改造前的1.18噸降低至1.08噸，從而達(dá)到環(huán)保要求，技改進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)中，尿素產(chǎn)量預(yù)計(jì)階段性會(huì)受到影響，但由于時(shí)間的寬松，對(duì)今年秋季產(chǎn)量的影響降低。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，截至9月3日，尿素行業(yè)日產(chǎn)18.33萬(wàn)噸，本周預(yù)計(jì)有7-9家企業(yè)復(fù)產(chǎn)，且暫無(wú)新增計(jì)劃?rùn)z修企業(yè)，日產(chǎn)預(yù)期快速回升至19萬(wàn)噸左右，后續(xù)供應(yīng)壓力較大。

需求提振減弱

上半年國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)能提升明顯，并且出口持續(xù)管控，但企業(yè)庫(kù)存卻呈現(xiàn)累庫(kù)困難，同比持續(xù)偏低的情況，對(duì)于“消失”的尿素產(chǎn)量，體現(xiàn)在需求方面的增量較為可觀。一部分尿素流向農(nóng)業(yè)需求，包括直接用肥與復(fù)合肥生產(chǎn)消耗。本次調(diào)研的企業(yè)表示，直接用肥的增量表現(xiàn)在退林還耕，使得耕地面積大幅增加，以及近幾年滴灌技術(shù)的普及，一畝地對(duì)尿素的需求量在50至60公斤左右，施肥效率大大增加。同時(shí)復(fù)合肥產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張，多種新型復(fù)合肥涌現(xiàn)市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)加劇，但均體現(xiàn)為含氮量的上升，生產(chǎn)過(guò)程中對(duì)尿素的需求只增不減。另一部分流向工業(yè)需求，包括三聚氰胺、火電脫硫脫硝以及車用尿素的生產(chǎn)，工業(yè)方面整體對(duì)尿素需求的增量預(yù)計(jì)在100萬(wàn)噸左右。

目前正處農(nóng)需空檔，主要需求在于秋季肥生產(chǎn)，對(duì)尿素需求量大幅減弱。前期秋季復(fù)合肥產(chǎn)能利用率提升緩慢，主要受復(fù)合肥成品銷售較差影響，企業(yè)開(kāi)工積極性大幅降低。部分大型企業(yè)為保障秋季肥供應(yīng)，負(fù)荷有所提升，中小企業(yè)開(kāi)工持穩(wěn)為主，整體裝置開(kāi)工同比偏低。對(duì)于9月復(fù)合肥生產(chǎn)需求，部分貿(mào)易商表示下游復(fù)合肥企業(yè)庫(kù)存高企，且當(dāng)前生產(chǎn)進(jìn)度已過(guò)半，對(duì)尿素采購(gòu)需求預(yù)期減少；部分貿(mào)易商則表示復(fù)合肥需求不會(huì)減少，只會(huì)延后，后續(xù)將對(duì)行情產(chǎn)生一定支撐。但由于秋季肥以高磷肥生產(chǎn)為主，且截至目前下游廠家備貨充足，相較于夏季高氮肥生產(chǎn)時(shí)期整體需求量偏低，我們認(rèn)為復(fù)合肥對(duì)尿素行情的支撐預(yù)期逐步走弱。

后續(xù)尿素的需求主要體現(xiàn)在冬季儲(chǔ)備以及東北農(nóng)業(yè)需求。受訪企業(yè)表示，國(guó)家淡儲(chǔ)最早從9月開(kāi)始，今年收儲(chǔ)政策或有調(diào)整，不會(huì)像去年那么集中，具體可能表現(xiàn)為寬松前幾個(gè)月月末庫(kù)存量的考核指標(biāo)，或延長(zhǎng)收儲(chǔ)時(shí)間線。關(guān)于東北需求的啟動(dòng)，受訪企業(yè)表示，每年冬天該企業(yè)的出貨量在50萬(wàn)噸左右，等待九月下旬啟動(dòng)時(shí)預(yù)計(jì)會(huì)推動(dòng)現(xiàn)貨行情好轉(zhuǎn)。

短期出口預(yù)計(jì)持續(xù)管控

往年下半年尿素出口量較多，去年9月更是達(dá)到將近120萬(wàn)噸水平。受訪貿(mào)易商表示，今年尿素出口管控對(duì)其貿(mào)易量的影響巨大，短期放開(kāi)出口的可能性極低，最早也需四季度。因?yàn)槌隹谝坏┓砰_(kāi)，價(jià)格容易受市場(chǎng)情緒面影響而大幅上漲，短期為保障國(guó)內(nèi)供應(yīng)以及參與冬儲(chǔ)企業(yè)的利益，出口預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)管控，如果四季度社會(huì)庫(kù)存累至高位，并且儲(chǔ)備完成率達(dá)標(biāo)一半左右，才有可能放開(kāi)，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)家保供穩(wěn)價(jià)的目標(biāo)。

上周化肥出口新政策，9月1日開(kāi)始，一銨、二銨40個(gè)工作日放行，尿素不能出，其他不受影響，執(zhí)行到12月底。今年一銨、二銨出口并未管控，實(shí)行配額制，故該政策對(duì)后期尿素市場(chǎng)的影響不大。

后市展望

目前生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存已累至同期高位，尿素供應(yīng)端仍在逐步恢復(fù)，雖受企業(yè)生產(chǎn)效益影響可能會(huì)有所波動(dòng)，但同比預(yù)計(jì)持續(xù)偏高。后期若出口持續(xù)管控，淡儲(chǔ)周期延長(zhǎng)導(dǎo)致采購(gòu)不集中，且東北地區(qū)農(nóng)業(yè)需求有限，需求端整體對(duì)尿素行情難以產(chǎn)生較強(qiáng)支撐。尿素供大于求的局面難改，價(jià)格預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩下行趨勢(shì)，市場(chǎng)逢低補(bǔ)貨，行情漲跌頻繁，后市尿素價(jià)格將考驗(yàn)成本支撐。

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