鉑族金屬早期主要用作首飾，20世紀(jì)50年代開(kāi)始大量應(yīng)用于石油、汽車(chē)、電子、化工等行業(yè)。它們?cè)谶@些工業(yè)中用量不大，但起著關(guān)鍵作用，素有“工業(yè)維生素”之稱(chēng)。當(dāng)前，鉑族金屬在新材料、氫能經(jīng)濟(jì)、污染管理、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、精細(xì)化工等多個(gè)領(lǐng)域有著廣泛的應(yīng)用前景。其優(yōu)異的化學(xué)性質(zhì)和催化特性也是支撐實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和的關(guān)鍵物質(zhì)基礎(chǔ)，對(duì)我國(guó)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)、推動(dòng)綠色低碳發(fā)展具有重要意義。

鉑族金屬包括鉑（Pt）、鈀（Pd）、鋨（Os）、銥（Ir）、釕（Ru）、銠（Rh）六種金屬。鉑族金屬以其特別可貴的性能和資源珍稀而著稱(chēng)，其與金、銀合稱(chēng)“貴金屬”。但其發(fā)現(xiàn)與利用相對(duì)于金、銀要晚得多。金、銀飾品在人類(lèi)紀(jì)元之前的墓葬中就有發(fā)現(xiàn)，而人類(lèi)對(duì)鉑族金屬的了解和利用，才兩百多年的歷史。其中鉑發(fā)現(xiàn)最早，1735年由尤爾洛發(fā)現(xiàn)，其余幾種金屬遲至19世紀(jì)才被陸續(xù)發(fā)現(xiàn)。如鈀是1804年由沃拉斯頓發(fā)現(xiàn)的、釕是1845年由科勞斯發(fā)現(xiàn)的。雖然發(fā)現(xiàn)較晚，但由于它們有一些可貴的功能，被廣泛應(yīng)用于現(xiàn)代工業(yè)和尖端技術(shù)中。

鉑族金屬化學(xué)穩(wěn)定性較高，具有很好的抗腐蝕和抗氧化能力。它們能抵抗普通酸和化學(xué)試劑的腐蝕。鉑不與普通酸作用，但能緩慢地溶解于王水中生成氯鉑酸。鈀在鉑族金屬中較為活潑，對(duì)酸的抗蝕能力稍差，能很快溶于硝酸。銥、銠、釕能抗單一的酸和化學(xué)試劑侵蝕，甚至王水也很難溶解它們。

[鉑族金屬供應(yīng)情況]

資源分布高度集中

鉑族金屬資源在全球范圍內(nèi)相對(duì)稀缺，且分布不均。南非作為全球最大的鉑族金屬生產(chǎn)國(guó)，其儲(chǔ)量占比高達(dá)90%，俄羅斯以8%的儲(chǔ)量緊隨其后。這種資源分布的不均衡性，加劇了全球鉑族金屬市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，也促使各國(guó)加大了對(duì)鉑族金屬資源勘探、開(kāi)采及回收利用的投入力度。

圖為全球鉑族金屬儲(chǔ)量分布情況

從最新數(shù)據(jù)看，2024年一季度，鉑金供應(yīng)端面臨多重因素的影響，全球鉑金礦產(chǎn)供應(yīng)實(shí)現(xiàn)同比1%的增長(zhǎng)，至123.5萬(wàn)盎司，顯示出一定的韌性。南非作為鉑金主要生產(chǎn)國(guó)，其礦產(chǎn)供應(yīng)在2024年一季度因限電情況緩和而有所改善。不過(guò)，鉑族金屬價(jià)格的持續(xù)低迷給行業(yè)帶來(lái)打擊。西翼礦山的運(yùn)營(yíng)挑戰(zhàn)、礦井及分區(qū)的關(guān)閉共同導(dǎo)致其供應(yīng)縮減，部分抵消了限電情況緩和帶來(lái)的正面效應(yīng)。與此同時(shí)，俄羅斯的礦產(chǎn)供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。計(jì)劃中的礦山維護(hù)工作推遲至今年晚些時(shí)候，短期并未對(duì)供應(yīng)造成顯著影響。此外，津巴布韋與北美的礦產(chǎn)供應(yīng)也呈微增趨勢(shì)，為全球鉑金供應(yīng)提供一定補(bǔ)充。

回收供應(yīng)方面，情況不甚樂(lè)觀(guān)。汽車(chē)廢料供應(yīng)受限，回收量下滑，盡管有報(bào)道稱(chēng)廢品回收?qǐng)龆诜e的汽車(chē)廢料增加，但并不能完全緩解汽車(chē)廢料供應(yīng)不足的問(wèn)題。

圖為鉑金年供應(yīng)量變化

2024年一季度，全球鉑金供應(yīng)量為162.5萬(wàn)盎司，與2023年同期持平，但較上季度減少12%。這一變化反映了礦產(chǎn)供應(yīng)的季節(jié)性特征，同時(shí)也凸顯了在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，鉑金供應(yīng)面臨的挑戰(zhàn)與不確定性。

鉑金原生為主而鈀金伴生為主

鉑族金屬因其獨(dú)特的成分比例和地理分布，形成了獨(dú)特的供應(yīng)格局。鋨、銥、釕、銠在鉑族金屬礦床中的含量較低，而鉑與鈀為主要成分，且集中分布在南非、俄羅斯等國(guó)家和地區(qū)。通過(guò)鉑、鈀金屬產(chǎn)量的比例，可以估算出二者在鉑族金屬總儲(chǔ)量中的大致占比，分別為50%和35%。

從資源稟賦的角度看，鈀金的優(yōu)勢(shì)在于其更多地存在于加拿大和俄羅斯的大型鎳、銅礦床中，這些礦床中的鈀金比例高于鉑金，這使得鈀金的供應(yīng)結(jié)構(gòu)與鉑金有所不同。鈀金總是作為其他金屬的伴生礦出現(xiàn)，尤其是銅、鎳和鉑金等，其供應(yīng)在很大程度上依賴(lài)于主產(chǎn)金屬的供需狀況和價(jià)格走勢(shì)。歷史上，全球超過(guò)90%的鈀礦供應(yīng)中，鈀金的價(jià)值遠(yuǎn)低于所開(kāi)采的主產(chǎn)金屬，故鈀的供應(yīng)常常受到主產(chǎn)金屬市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的深刻影響，僅有不到10%的鈀礦產(chǎn)量直接由鈀價(jià)驅(qū)動(dòng)。

相比之下，鉑金的供應(yīng)更為集中和直接。全球80%以上具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的含鉑礦床位于南非北部的布什維爾德火成雜巖區(qū)，這些原生礦床是鉑金的主要來(lái)源。而俄羅斯和北美地區(qū)的鉑礦多為伴生礦。在南非的原生礦中，鉑金企業(yè)的大部分收益（約60%）直接來(lái)源于鉑金銷(xiāo)售，剩余利潤(rùn)部分來(lái)自鈀金（占20%～30%）、銠、黃金等其他金屬銷(xiāo)售。這種以原生礦床為主的供應(yīng)結(jié)構(gòu)使得鉑金供應(yīng)對(duì)價(jià)格變動(dòng)更為敏感。

資源回收是重要補(bǔ)充

隨著鉑和鈀在工業(yè)領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，特別是在汽車(chē)尾氣處理領(lǐng)域地位的逐漸上升，資源回收成為這兩種金屬供應(yīng)的重要補(bǔ)充。2023年的數(shù)據(jù)揭示了資源回收在鉑、鈀供應(yīng)體系中的穩(wěn)定性，其二次供應(yīng)量整體保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，對(duì)緩解原生礦產(chǎn)供應(yīng)壓力起到了積極作用。

具體而言，回收供應(yīng)在鉑金供應(yīng)中所占比例達(dá)到21.7%，這表明資源回收已成為鉑金供應(yīng)端不可或缺的一部分。這一比例不僅體現(xiàn)了回收技術(shù)的進(jìn)步和回收效率的提升，而且反映了汽車(chē)產(chǎn)業(yè)對(duì)鉑族金屬可持續(xù)利用的重視。

回收供應(yīng)的穩(wěn)定性主要得益于報(bào)廢車(chē)輛總量的穩(wěn)定增長(zhǎng)以及失效催化劑載量的有效管理。隨著全球汽車(chē)保有量的增加，報(bào)廢車(chē)輛數(shù)量逐年增加，為鉑、鈀等貴金屬的回收提供了不竭的來(lái)源。同時(shí)，通過(guò)改進(jìn)催化劑設(shè)計(jì)和提高催化劑性能，可以延長(zhǎng)其使用壽命，但最終還是會(huì)有大量失效催化劑進(jìn)入回收流程。二次資源回收總量與價(jià)格波動(dòng)之間并未出現(xiàn)明顯的相關(guān)性，表明回收市場(chǎng)具有一定的獨(dú)立性，其供應(yīng)受多種因素影響，而不僅僅是價(jià)格因素。因此，即使在全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和貴金屬價(jià)格波動(dòng)的背景下，回收供應(yīng)仍能保持相對(duì)穩(wěn)定，為鉑、鈀等貴金屬的供應(yīng)提供了有力保障。

隨著汽車(chē)尾氣處理等領(lǐng)域?qū)︺K、鈀需求的持續(xù)增長(zhǎng)，資源回收成為這兩種金屬供應(yīng)的重要補(bǔ)充和保障。未來(lái)，隨著回收技術(shù)的逐步發(fā)展和回收體系的日趨完善，二次資源回收將在鉑、鈀供應(yīng)體系中發(fā)揮更加重要的作用。

圖為鉑金市場(chǎng)供應(yīng)結(jié)構(gòu)

國(guó)內(nèi)鉑族金屬供應(yīng)現(xiàn)狀

根據(jù)《中國(guó)礦產(chǎn)資源報(bào)告2022》的數(shù)據(jù)，我國(guó)鉑族金屬總儲(chǔ)量為87.69噸，是南非的0.14%，且呈遞減趨勢(shì)，凸顯了我國(guó)在該領(lǐng)域資源不足的問(wèn)題。從地域看，鉑族金屬資源主要集中在甘肅、云南、河北、四川、新疆和青海等地，其中甘肅儲(chǔ)量最為豐富，達(dá)到60.14噸，占全國(guó)總儲(chǔ)量的絕大部分，但地域分布不均的情況進(jìn)一步加劇了我國(guó)鉑族金屬供應(yīng)緊張的局面。

我國(guó)鉑族金屬供應(yīng)相對(duì)不足。2021年，國(guó)內(nèi)鉑族金屬供應(yīng)量為229.5噸，與2020年相比減少4.5%。數(shù)據(jù)表明，我國(guó)鉑族金屬的供應(yīng)能力減弱，難以滿(mǎn)足日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。從供應(yīng)結(jié)構(gòu)看，我國(guó)鉑族金屬的供應(yīng)主要依賴(lài)進(jìn)口、二次資源回收和礦山產(chǎn)出。其中，進(jìn)口是最主要的供應(yīng)來(lái)源。2021年，我國(guó)凈進(jìn)口鉑族金屬194.1噸，占總供應(yīng)量的84.6%。相比之下，二次資源回收雖然在一定程度上補(bǔ)充了供應(yīng)，但貢獻(xiàn)率較低，2021年僅占總供應(yīng)量的11.5%。2021年，礦山產(chǎn)出量為9噸，占總供應(yīng)量的3.9%，數(shù)據(jù)揭示了我國(guó)在鉑族金屬開(kāi)采和加工方面的技術(shù)瓶頸和挑戰(zhàn)。中國(guó)鉑族金屬的進(jìn)口依賴(lài)度超過(guò)80%，2023年，我國(guó)鉑金進(jìn)口量約為1001.8噸。

圖為國(guó)內(nèi)鉑族金屬供應(yīng)結(jié)構(gòu)

[鉑族金屬需求情況]

2024年一季度，全球鉑金需求為199.4萬(wàn)盎司。盡管同比下降6%，但與過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間相比依然保持強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)。根據(jù)莊信萬(wàn)豐的數(shù)據(jù)，2016年至2022年，全球鉑族金屬市場(chǎng)規(guī)模顯著擴(kuò)張，從934.99億元增長(zhǎng)至4588.00億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)30.4%，上述數(shù)據(jù)充分反映了鉑族金屬在全球經(jīng)濟(jì)中的重要地位及需求的快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。在鉑族金屬中，鈀、銠、鉑作為核心品種，憑借其獨(dú)特的物理與化學(xué)性質(zhì)，在多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域發(fā)揮著不可替代的作用。具體而言，鈀金以其廣泛的應(yīng)用領(lǐng)域和市場(chǎng)需求，成為市場(chǎng)規(guī)模占比最大的品種，緊隨其后的是銠金和鉑金，三者共同構(gòu)成鉑族金屬市場(chǎng)的主要部分。

圖為全球市場(chǎng)鉑金年需求量變化

圖為全球市場(chǎng)鉑族金屬市場(chǎng)規(guī)模變化

從需求領(lǐng)域看，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)是鉑族金屬的最主要消費(fèi)領(lǐng)域。隨著全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展和環(huán)保法規(guī)的日益嚴(yán)格，鉑族金屬在汽車(chē)尾氣催化劑方面的應(yīng)用愈發(fā)廣泛，成為減少有害氣體排放、提升汽車(chē)環(huán)保性能的關(guān)鍵材料。因此，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)對(duì)鉑族金屬需求持續(xù)增長(zhǎng)，占據(jù)總需求的66%，成為推動(dòng)鉑族金屬需求增長(zhǎng)的重要力量。

其他工業(yè)領(lǐng)域?qū)︺K族金屬的需求也不容忽視。在工業(yè)催化劑、貴金屬裝備等制造過(guò)程中，鉑族金屬憑借其穩(wěn)定性成為原材料。隨著全球工業(yè)化的推進(jìn)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的加速，工業(yè)領(lǐng)域?qū)︺K族金屬的需求將持續(xù)增長(zhǎng)。

雖然首飾行業(yè)對(duì)鉑族金屬的需求占比較低，但鉑金作為傳統(tǒng)貴金屬，在珠寶制作中的獨(dú)特魅力依然吸引著眾多消費(fèi)者。隨著人們生活水平和消費(fèi)觀(guān)念的提升，首飾行業(yè)對(duì)鉑金等貴金屬的需求也有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

[后續(xù)應(yīng)用市場(chǎng)分析]

尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)是需求主要推動(dòng)力

不同動(dòng)力系統(tǒng)的汽車(chē)對(duì)鉑、鈀、銠等鉑族金屬的需求存在顯著差異。具體而言，汽油車(chē)需要重點(diǎn)控制氮氧化物排放，鈀金載量相對(duì)較高；柴油車(chē)需要有效轉(zhuǎn)化碳?xì)浠衔锖鸵谎趸?，鉑金使用量較大；混動(dòng)車(chē)和燃料電池車(chē)根據(jù)技術(shù)特性和排放標(biāo)準(zhǔn)，靈活調(diào)整鉑族金屬使用。目前，純電動(dòng)車(chē)作為新能源汽車(chē)的代表，完全不依賴(lài)鉑族金屬，彰顯了其在減少資源消耗和環(huán)境污染方面的優(yōu)勢(shì)。隨著新能源汽車(chē)技術(shù)的不斷成熟和市場(chǎng)的逐步擴(kuò)大，鉑族金屬在汽車(chē)領(lǐng)域的需求結(jié)構(gòu)將發(fā)生深刻變化。

汽車(chē)尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)的升級(jí)是推動(dòng)鉑族金屬需求增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。全球汽車(chē)銷(xiāo)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，用于汽車(chē)催化轉(zhuǎn)化器的鉑族金屬的需求量卻以更快的速度增長(zhǎng)，這反映出環(huán)保法規(guī)的日益嚴(yán)格對(duì)汽車(chē)制造商提出了更高要求，迫使他們采用更高效的催化技術(shù)，從而增加對(duì)鉑族金屬的需求。此外，汽油車(chē)中鉑鈀替換量的增加，將使汽車(chē)領(lǐng)域的鉑金需求繼續(xù)增長(zhǎng)。世界鉑金投資協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，內(nèi)燃機(jī)汽車(chē)的鉑金需求將在2028年達(dá)到峰值，此后燃料電池汽車(chē)將繼續(xù)推動(dòng)鉑族金屬增長(zhǎng)。

電解水制氫技術(shù)激發(fā)需求潛力

氫能作為一種多源供給、環(huán)境友好、轉(zhuǎn)換靈活且高效、應(yīng)用潛力廣泛的二次能源，是實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)化石能源清潔轉(zhuǎn)型與可再生能源大規(guī)模應(yīng)用的利器。據(jù)國(guó)際氫能理事會(huì)的最新統(tǒng)計(jì)，全球范圍內(nèi)已出臺(tái)超過(guò)30項(xiàng)氫能發(fā)展戰(zhàn)略，另有6項(xiàng)處于規(guī)劃階段，涵蓋歐盟在內(nèi)的多個(gè)經(jīng)濟(jì)體，彰顯了國(guó)際社會(huì)對(duì)氫能發(fā)展的高度重視。

預(yù)測(cè)顯示，至2025年及2030年，全球氫氣需求量將分別達(dá)到1.2億噸與1.8億噸。不過(guò)，當(dāng)前氫氣生產(chǎn)仍高度依賴(lài)化石燃料，主要用于化肥合成與石油精煉等工業(yè)過(guò)程，清潔化轉(zhuǎn)型迫在眉睫。展望未來(lái)，隨著清潔能源應(yīng)用的加速推廣，尤其是2040年前，氫氣總產(chǎn)量有望顯著提升。

在此轉(zhuǎn)型進(jìn)程中，鉑族金屬作為電解水制氫與氫燃料電池技術(shù)的核心催化劑成分，其戰(zhàn)略地位日益凸顯。當(dāng)前，堿性電解槽因技術(shù)成熟度較高而在國(guó)內(nèi)占據(jù)主導(dǎo)地位，但面對(duì)能源消費(fèi)效率提升及風(fēng)、光等間歇性能源高效利用的需求，業(yè)內(nèi)正在探索通過(guò)增加鉑族金屬負(fù)載量來(lái)提升效能的可能性，嘗試?yán)觅F金屬電極的創(chuàng)新來(lái)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。

與此同時(shí)，質(zhì)子交換膜電解水技術(shù)憑借其占地面積小、動(dòng)態(tài)響應(yīng)快、低負(fù)荷下高效運(yùn)行及氫氣無(wú)需額外干燥等優(yōu)勢(shì)，逐步走向產(chǎn)業(yè)化，并在部分地區(qū)開(kāi)展示范應(yīng)用。隨著技術(shù)的不斷突破與成本的有效控制，質(zhì)子交換膜電解水技術(shù)有望在2025年至2030年實(shí)現(xiàn)規(guī)模化部署。據(jù)國(guó)際能源署的估算，質(zhì)子交換膜電解槽中的催化劑每吉瓦大約對(duì)應(yīng)總計(jì)1噸的鉑和銥的需求。預(yù)計(jì)質(zhì)子交換膜電解槽的應(yīng)用將打開(kāi)鉑族金屬遠(yuǎn)期需求空間。