報告品種：鉛

一、安徽鉛蓄電池廠A

生產(chǎn)運營情況：公司定位給集團做差異化高端化的電動車配套，電池產(chǎn)能界首廠10萬多只一天，OEM工廠產(chǎn)能也是10萬多只一天，共計產(chǎn)能20萬多只一天，明年產(chǎn)能將達到23萬只左右一天。目前公司正在通過自動化降本增效，18-19年員工人數(shù)將近3000，現(xiàn)在僅有1500，產(chǎn)能卻能翻倍。

上游采購情況：界首廠主要以長單采購為主，訂單占比在70-80%左右，OEM工廠長單占比同樣更多，大概在50-60%；企業(yè)在7月中旬時采購了一批高價原料庫存。

下游銷售情況：主要供貨給集團做電池配套，基本不做其他散單。跌價時經(jīng)銷商不愿意拿貨，預計今年動力電池銷售仍有10%的增速（僅限企業(yè)內(nèi)部，行業(yè)同比有縮量）；企業(yè)認為行業(yè)ToC端消費整體旺季不旺，原因一方面源于經(jīng)濟形勢，一方面則是因為天氣過于炎熱，消費者沒有購買意愿。

對鋰鉛替代的看法：盡管目前鋰電池與鉛蓄電池價格差異不大，但由于1）慣性成本，鋰電動車三電系統(tǒng)配置相較鉛電動車更高，2）銷售定價，經(jīng)銷商對鋰電池仍有挺價情緒，鋰電動整車定價更高；在兩輪電動車領(lǐng)域，鋰電池滲透需要時間周期較長，主要考慮到源于兩方面的安全性問題1）電池機械防護不如汽車；2）BMS系統(tǒng)應用至兩輪車成本過高。

二、安徽再生鉛廠E

生產(chǎn)運營情況：再生鉛產(chǎn)能在13-14萬噸左右；企業(yè)目前按照當天廢電瓶收貨量生產(chǎn)，生產(chǎn)周期不超過一天，目前企業(yè)成品庫存跌價虧損為主，認為后市鉛價底線在16000-16500左右。

原料及成品庫存：目前原料定產(chǎn)，基本沒有原料與成品庫存；廢電瓶降價拋貨期間收了7000-8000噸的廢電瓶；正常日均采購550噸左右，7月中旬開始控制500噸左右采購量。

成本利潤情況：企業(yè)鉛錠生產(chǎn)單位總成本，廢電瓶9500對應鉛價17000，若繼續(xù)下跌則開始虧損。

反向開票及公平競爭條例影響：提升2.4個點左右的稅成本；鉛價19000-19500時稅成本多出來450左右，目前17000價格則多出來400左右成本。

下游銷售情況：散單為主，長單主要供應給集團內(nèi)部，長單占比大概在30%-40%。

檢修計劃：目前運行產(chǎn)能不到50%，按照廢電瓶收購情況減產(chǎn)，日均進貨量200噸左右，對應運行產(chǎn)能36%左右。

對后市的展望：企業(yè)認為后續(xù)有三方面事件值得重點跟進，1、廢電瓶發(fā)生量，受到兩方面因素限制1）動力電池使用壽命增長，更換基數(shù)減少；2）電動車電池輕量化，18/19年工信部提出電動車電池減重，出鉛率逐步下降；2、稅務倒查問題；3、環(huán)保督察（大概在8月底9月初）。

三、安徽再生鉛廠F

生產(chǎn)運營情況：企業(yè)有完備的綜合回收體系，2018年初始產(chǎn)能達45萬噸，20年提產(chǎn)14萬噸二期產(chǎn)能，目前獲得排污許可證的產(chǎn)能在59萬噸；但因為原料供應問題，年均產(chǎn)量在40萬噸左右，2021年產(chǎn)量34萬噸，2022年產(chǎn)量45萬噸。產(chǎn)能構(gòu)成方面，目前有40萬噸電解鉛產(chǎn)能（基本與礦鉛品質(zhì)相近），10萬噸再生精鉛以及10萬噸鉛合金，產(chǎn)線可隨時切換。

原料及成品庫存：原料庫存在1萬噸左右，均為上一輪拋貨時接手；目前基本沒有成品庫存。

成本利潤情況：成本大概在1000左右，相較于同行加工成本有200左右優(yōu)勢。

反向開票及公平競爭條例影響：提升2.7個點左右的稅成本，按目前價格折算多出來400左右成本。

下游銷售情況：長單占比在80%-90%左右，長單簽了幾乎所有產(chǎn)能，但還是會有散單，銷售采取先款后貨的模式。

檢修計劃：二期產(chǎn)能已完全停擺，一期產(chǎn)能剛部分恢復，目前運行產(chǎn)能不到20萬噸，開工主要是保長單，但考慮到高價原料+低價銷售的虧損組合，后續(xù)有繼續(xù)減產(chǎn)打算，預計全年產(chǎn)量30萬噸左右。

四、安徽再生鉛廠G

生產(chǎn)運營情況：目前企業(yè)建成產(chǎn)能12萬噸左右，日產(chǎn)再生鉛500噸；近期廢電瓶貨源較少，但企業(yè)在廢電瓶回收行業(yè)建立了良好的信譽，擁有基本固定的電瓶供應商，相同價格較同行收貨更多，暫不存在收不到貨情況。

原料及成品庫存：原料庫存在2萬噸左右，目前鉛錠成品庫存3000噸。

成本利潤情況：滿負荷加工成本大概在1200-1400元左右；進口鉛按市場價多700-900利潤，但因為質(zhì)量不高且雜質(zhì)含量過高不予考慮。

反向開票及公平競爭條例影響：提升4.1-4.2個點左右的稅成本，按目前價格折算多出來700左右成本。

下游銷售情況：沒有長單簽訂，主要以散單以銷定產(chǎn)為主，單期按周度計算的比較多。

檢修計劃：目前原料供應充足不存在減產(chǎn)情況，企業(yè)預計下半年上線二期改造產(chǎn)線，加總后總產(chǎn)能共計30萬噸；后續(xù)綜合考慮原料及銷售訂單情況或適時減產(chǎn)。

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