【導(dǎo)語(yǔ)】今年以來(lái)，浮法、光伏玻璃價(jià)格持續(xù)下跌，行業(yè)逐步進(jìn)入虧損階段。光伏玻璃7月份以來(lái)冷修產(chǎn)線增量明顯，產(chǎn)能環(huán)比縮減4.04%，而浮法玻璃暫保持相對(duì)高位，未來(lái)計(jì)劃外冷修數(shù)量預(yù)期上升。兩大需求縮減預(yù)期下，純堿行業(yè)盈利難以維持，面臨萎縮預(yù)期。

近月來(lái)浮法、光伏玻璃市場(chǎng)行情低迷，原片價(jià)格進(jìn)入虧損階段，但光伏玻璃產(chǎn)線7月份以來(lái)冷修增加明顯，浮法玻璃產(chǎn)能縮減有限。究其原因看，光伏玻璃近年來(lái)利潤(rùn)水平持續(xù)偏低，當(dāng)前庫(kù)存天數(shù)較高，光伏玻璃新產(chǎn)能投放節(jié)奏放緩，出現(xiàn)集中冷修。而浮法玻璃企業(yè)資金面普遍偏強(qiáng)，7月份初步進(jìn)入較大范圍虧損形勢(shì)，當(dāng)前產(chǎn)線停產(chǎn)意向暫有限。未來(lái)看，受供需差進(jìn)一步擴(kuò)大及利潤(rùn)壓縮明顯情況下，浮法及光伏玻璃產(chǎn)能仍存進(jìn)一步下降預(yù)期，原材料純堿供需差存擴(kuò)大預(yù)期，盈利將呈現(xiàn)萎縮趨勢(shì)。

浮法玻璃：行業(yè)初陷虧損，產(chǎn)能暫保持高位

今年以來(lái)浮法玻璃需求端終端工程項(xiàng)目訂單萎縮明顯，加工廠訂單不足，需求量下滑明顯。而進(jìn)入下半年，旺季未能如期兌現(xiàn)，7月份下游訂單改善不足，基本持平于6月份，部分仍有縮減。疊加加工廠回款難度及成品利潤(rùn)均較弱，中下游持倉(cāng)較為謹(jǐn)慎，持續(xù)剛需補(bǔ)貨。浮法廠產(chǎn)銷率偏低，庫(kù)存快速增加，不及預(yù)期因素下，浮法玻璃價(jià)格快速下跌，行業(yè)逐步進(jìn)入虧損。截至7月底，全行業(yè)平均毛利-48.02元/噸，行業(yè)小幅虧損。

雖浮法玻璃行業(yè)進(jìn)入虧損，行業(yè)庫(kù)存天數(shù)平均亦達(dá)到30天以上水平。但基于初期虧損，行業(yè)區(qū)域毛利仍存在差異，部分尚處于盈虧平衡線附近，而虧損區(qū)域老線相對(duì)偏少，因此行業(yè)暫未出現(xiàn)集中冷修或停產(chǎn)情況。截至7月底，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線共計(jì)296條（剔除部分指標(biāo)已置換產(chǎn)線），在產(chǎn)250條，日熔量共計(jì)170865噸，較上月（169565噸）增加1300噸，同比增加0.42%。月內(nèi)產(chǎn)線新點(diǎn)火1條，復(fù)產(chǎn)1條，冷修1條，改產(chǎn)8條線，其中5條由色?；蚱８漠a(chǎn)普白?？梢?jiàn)，各品種出貨都較為疲軟，汽車玻璃因?yàn)槠噹?kù)存較高，汽玻銷售壓力增加，庫(kù)存也在上升。

后期來(lái)看，當(dāng)前行業(yè)庫(kù)存處于高位水平，利潤(rùn)或?qū)⒂羞M(jìn)一步萎縮。疊加需求端存量項(xiàng)目數(shù)量繼續(xù)減少預(yù)期，未來(lái)產(chǎn)線冷修或停產(chǎn)預(yù)期將增強(qiáng)，短月企業(yè)冷修仍偏于謹(jǐn)慎。8月份預(yù)計(jì)將有4-5條線冷修，結(jié)合當(dāng)前產(chǎn)線窯齡及冷修停產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)9月份開(kāi)始將有提前冷修及計(jì)劃外產(chǎn)線增加情況，預(yù)計(jì)2024年底在產(chǎn)日熔量或降至16萬(wàn)噸附近。但從當(dāng)前行業(yè)供需結(jié)構(gòu)看，或仍難實(shí)現(xiàn)供需結(jié)構(gòu)反轉(zhuǎn)，未來(lái)幾個(gè)月行業(yè)庫(kù)存仍將保持在高位運(yùn)行，或?qū)⒂羞M(jìn)一步增加，對(duì)價(jià)格仍將形成壓制。

光伏玻璃產(chǎn)能增速明顯放緩，冷修較為集中

近期國(guó)內(nèi)終端電站項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期，海外訂單跟進(jìn)量有限。7月份組件廠家排產(chǎn)維持低位，部分消化成品庫(kù)存。較低利潤(rùn)水平下，多數(shù)廠家按需采購(gòu)，備貨意愿普遍不高，且存繼續(xù)壓價(jià)心理。月內(nèi)玻璃廠家訂單跟進(jìn)不飽和，庫(kù)存呈現(xiàn)連續(xù)增加趨勢(shì)。部分庫(kù)存壓力明顯，成交存商談空間。月內(nèi)2.0mm鍍膜玻璃主流價(jià)格14-14.5元/平方米，3.2mm鍍膜玻璃價(jià)格23.5元/平方米左右。雖純堿價(jià)格松動(dòng)，生產(chǎn)成本稍降，但成品價(jià)格亦處于低位，廠家利潤(rùn)空間壓縮明顯，部分略有虧損。在此背景下，裝置冷修增加，部分新產(chǎn)線投產(chǎn)節(jié)奏放緩。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月底，國(guó)內(nèi)超白壓延玻璃在產(chǎn)基地61個(gè)，窯爐122座，生產(chǎn)線524條，日熔量為109650噸/日，環(huán)比減少4.04%；同比增加20.85%。月內(nèi)新點(diǎn)火窯爐一座，日熔量1200噸/日，冷修產(chǎn)線13座，日熔量合計(jì)6250噸/日，占在產(chǎn)總產(chǎn)能的5.70%。8月份來(lái)看，光伏玻璃價(jià)格較7月份下調(diào)0.5元/平方米，組件廠家開(kāi)工小幅提升，市場(chǎng)仍處于供過(guò)于求階段。月初唐山金信一窯四線650噸/日產(chǎn)線冷修，部分裝置有冷修計(jì)劃，暫無(wú)新產(chǎn)線點(diǎn)火，后期供應(yīng)量呈現(xiàn)繼續(xù)下降趨勢(shì)。

后期市場(chǎng)來(lái)看，雖終端裝機(jī)量呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，但增速不及預(yù)期。同時(shí)組件廠家成品庫(kù)存較高，部分消化前期存貨，開(kāi)工率難有明顯提升。光伏玻璃雖產(chǎn)能增速放緩，部分裝置冷修，但多數(shù)在產(chǎn)產(chǎn)能生產(chǎn)穩(wěn)定，加之多數(shù)廠家?guī)齑鎵毫Τ掷m(xù)增加，整體來(lái)看，供應(yīng)量相對(duì)充足。綜合來(lái)看，供需差有進(jìn)一步擴(kuò)大預(yù)期，部分價(jià)格仍有下行空間。隨著廠家利潤(rùn)空間壓縮，部分或僅保留加工環(huán)節(jié)，老舊產(chǎn)能陸續(xù)退出，供應(yīng)端壓力或有所緩解。

玻璃產(chǎn)能預(yù)計(jì)萎縮，純堿供應(yīng)壓力增加

2023年下半年開(kāi)始純堿行業(yè)進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)潮，2024年內(nèi)仍有200多萬(wàn)噸新增產(chǎn)能釋放，供應(yīng)壓力逐步增加。7月份純堿廠家減量、檢修裝置有限，行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷維持較高水平。但重堿下游光伏玻璃及浮法玻璃產(chǎn)能均有所下降，輕堿部分下游成本壓力猶存，整體需求表現(xiàn)疲軟，純堿廠家新單跟進(jìn)不足，整體庫(kù)存持續(xù)增加。

7月份國(guó)內(nèi)純堿現(xiàn)貨價(jià)格重心不斷下探，月內(nèi)累計(jì)下滑100-200元/噸，行業(yè)盈利能力隨之減弱，以華東地區(qū)聯(lián)堿廠家為例，利潤(rùn)空間下降至100元/噸左右。8月份天津堿廠、和邦一廠、江西晶昊等純堿裝置存檢修計(jì)劃，月內(nèi)開(kāi)工負(fù)荷低谷或出現(xiàn)在中旬。但重堿下游需求存在邊際走弱，中下旬4-5條浮法玻璃產(chǎn)線預(yù)計(jì)冷修，光伏玻璃亦有部分裝置可能冷修。市場(chǎng)預(yù)期偏空，下游采購(gòu)積極性欠佳，雖然部分純堿廠家穩(wěn)價(jià)意向有所顯現(xiàn)，但純堿行業(yè)供應(yīng)壓力不斷加劇的背景下，8月份純堿市場(chǎng)或仍有下滑空間，盈利能力或進(jìn)一步下降。

(卓創(chuàng)資訊 崔玉萍）