重點(diǎn)關(guān)注

碳酸鋰、工業(yè)硅、焦煤焦炭、棉花

碳酸鋰：仍處于累庫(kù)降價(jià)的第一象限。上游存在挺價(jià)心態(tài)，但是減產(chǎn)意愿薄弱。下游旺季到來(lái)，但是下游采購(gòu)動(dòng)力不足，8月中上旬依然以使用長(zhǎng)協(xié)為主，零單采購(gòu)意愿較弱。目前周期依然處于累庫(kù)降價(jià)的第一象限，尚未進(jìn)入低價(jià)換需求的第二象限，疊加利潤(rùn)虧損對(duì)上游產(chǎn)量的清退有限，價(jià)格持續(xù)承壓。

工業(yè)硅：弱勢(shì)格局，關(guān)注上游減產(chǎn)情況。昨日工業(yè)硅盤面再次回落，創(chuàng)期貨上市以來(lái)歷史新低，系多頭資金逐步離場(chǎng)所致。從當(dāng)下基本面來(lái)看，工業(yè)硅供需雙弱，但行業(yè)庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，供給端存在邊際減產(chǎn)但減產(chǎn)體量并不大，需求端多晶硅減產(chǎn)力度持續(xù)擴(kuò)大，下游對(duì)工業(yè)硅依舊持續(xù)剛需采購(gòu)態(tài)勢(shì)，尚未出現(xiàn)大批量補(bǔ)庫(kù)行情。本月開(kāi)始市場(chǎng)交易未來(lái)的倉(cāng)單矛盾，在集中注銷制度下，預(yù)計(jì)大部分倉(cāng)單都將流入現(xiàn)貨市場(chǎng)。一方面，盤面絕對(duì)估值應(yīng)足夠低使得倉(cāng)單相較現(xiàn)貨有性價(jià)比。另一方面，SI2411與SI2412價(jià)差在9-10月應(yīng)繼續(xù)走闊以解決華東倉(cāng)單矛盾。短期內(nèi)，考慮到現(xiàn)貨端仍具備下跌驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)盤面仍有可能往下方回落。投資策略上依舊推薦逢高做空以及SI2411與SI2412反套。需要注意的是，若上游出現(xiàn)大幅減產(chǎn)，則類似的突發(fā)消息將會(huì)加劇盤面波動(dòng)，建議投資者謹(jǐn)慎持倉(cāng)。

焦煤焦炭：供需邊際惡化，價(jià)格仍處在尋底階段。隨著這段時(shí)間鋼廠盈利水平的下滑，鋼廠檢修范圍逐步擴(kuò)大，原先利潤(rùn)較好的板卷廠也有檢修增加的情況，使得鐵水近期大幅回落，需求的下滑也直接導(dǎo)致本身估值就已處于中性偏低的原料煤焦下行壓力進(jìn)一步抬升，并且從產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存角度來(lái)看，結(jié)構(gòu)分化的矛盾仍在發(fā)酵，上游礦端累庫(kù)壓力不改，傳統(tǒng)貿(mào)易商也存在降價(jià)出貨的情況。另一方面，從下游采購(gòu)情緒來(lái)看，焦企受焦煤降幅不及焦炭降幅的影響，利潤(rùn)同樣承壓，導(dǎo)致限產(chǎn)力度開(kāi)始加大，根據(jù)中焦協(xié)市場(chǎng)分析會(huì)決定，后續(xù)虧損企業(yè)限產(chǎn)比例將達(dá)到30%以上。所以，煤焦供需基本面均有表現(xiàn)出一定程度上的惡化，價(jià)格或仍處于探底階段。

棉花：外盤棉花期貨獲得支撐，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)仍需關(guān)注需求情況。昨日美國(guó)農(nóng)業(yè)部在8月份農(nóng)作物供需報(bào)告中意外大幅下調(diào)2024/25年度美棉產(chǎn)量，這將有助于ICE棉花在66-68美分/磅區(qū)間構(gòu)筑短期支撐，但是ICE棉花的上漲或仍需要等待需求端的驅(qū)動(dòng)。同樣的，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)短期拋壓也有所釋放，但是由于下游訂單情況仍不理想，以及中長(zhǎng)期的需求前景暫時(shí)也沒(méi)有看到積極的跡象，所以國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格也仍然缺乏上漲驅(qū)動(dòng)。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)棉花期貨或受昨日ICE棉花上漲帶動(dòng)有所高開(kāi)，但是在下游訂單情況好轉(zhuǎn)之前，預(yù)計(jì)反彈動(dòng)能有限。

所長(zhǎng)早讀

美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月USDA報(bào)告偏空

觀點(diǎn)分享：美國(guó)大豆收獲面積預(yù)計(jì)為8630萬(wàn)英畝，比7月份增加100萬(wàn)英畝。首個(gè)基于調(diào)查的大豆單產(chǎn)預(yù)測(cè)為每英畝53.2蒲式耳，較上月單產(chǎn)每英畝增加1.2蒲式耳。預(yù)計(jì)2024 /25年度大豆供應(yīng)量為49億蒲式耳，比去年增長(zhǎng)11%。需求方面，壓榨量保持不變，出口增加2,500萬(wàn)蒲式耳，預(yù)計(jì)期末庫(kù)存為5.6億蒲式耳，較上月增加1.25億蒲式耳。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)美國(guó)豐產(chǎn)的利空交易比較充分，美豆11月價(jià)格跌破1000美分，已經(jīng)達(dá)到巴西大豆成本支撐，隨著時(shí)間推移，焦點(diǎn)將逐漸轉(zhuǎn)移至南美新作以及美國(guó)出口需求，預(yù)計(jì)后期美豆價(jià)格有望圍繞1000美分震蕩。

今日早評(píng)

銅：內(nèi)外庫(kù)存減少，價(jià)格反彈

鋁：跟隨有色大板塊整體回落

氧化鋁：價(jià)格持續(xù)回升

鋅：階段性企穩(wěn)，關(guān)注宏觀指引

鉛：企穩(wěn)回升，關(guān)注流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

鎳：震蕩運(yùn)行

不銹鋼：震蕩運(yùn)行

工業(yè)硅：弱勢(shì)格局，關(guān)注上游減產(chǎn)情況

碳酸鋰：持續(xù)累庫(kù)，價(jià)格承壓

鐵礦石：需求驅(qū)動(dòng)有限，弱勢(shì)震蕩

螺紋鋼：弱勢(shì)延續(xù)

熱軋卷板：弱勢(shì)延續(xù)

硅鐵：板塊情緒共振，震蕩波動(dòng)下行

錳硅：供需邊際寬松，低位延續(xù)震蕩

焦炭：限產(chǎn)開(kāi)啟，震蕩偏弱

焦煤：震蕩偏弱

動(dòng)力煤：需求發(fā)力有限，高位震蕩

玻璃：部分市場(chǎng)賣價(jià)略松動(dòng)

對(duì)二甲苯：原油企穩(wěn)回升，PX正套逢高減持

PTA：多頭移倉(cāng)換月，正套逢高減持

MEG：?jiǎn)芜呎鹗幨?/p>

橡膠：震蕩偏強(qiáng)

合成橡膠：近月合約收貼水，短期小反彈

瀝青：成本大漲，廠庫(kù)微累

LLDPE：短期有支撐，震蕩為主

PP：現(xiàn)貨維穩(wěn)，成交一般

燒堿：暫時(shí)是震蕩市

紙漿：寬幅震蕩

甲醇：短期震蕩

尿素：多空博弈，震蕩格局

苯乙烯：下跌之后，逢低買

純堿：市場(chǎng)偏弱整理

LPG：成本反彈，關(guān)注投產(chǎn)

短纖：現(xiàn)貨維穩(wěn)，產(chǎn)銷回升

PVC：下跌延續(xù)，短期基本面仍然偏弱

燃料油：持續(xù)反彈走勢(shì)，成本定價(jià)邏輯為主

低硫燃料油：夜盤跟隨原油反彈，高低硫價(jià)差暫時(shí)平穩(wěn)

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：近月震蕩市，10-12反套持有

棕櫚油：馬來(lái)7月供需雙旺

豆油：CBOT大豆的影響仍偏負(fù)面

豆粕：USDA報(bào)告偏空，弱勢(shì)延續(xù)

豆一：偏弱震蕩

玉米：震蕩行情

白糖：窄幅整理

棉花：美棉產(chǎn)量下調(diào)推動(dòng)ICE棉花上漲

雞蛋：震蕩調(diào)整

生豬：限倉(cāng)將至，近月期現(xiàn)回歸

花生：逢高拋空