近期，純堿基本面邊際轉(zhuǎn)弱，期現(xiàn)兩市頻頻走弱。截至7月18日收盤，純堿期貨已從5月底的高點2471元/噸跌至1958元/噸，跌幅近20%。事實上，純堿期現(xiàn)兩市的持續(xù)走弱一定程度上符合市場預(yù)期。接受期貨日報記者采訪的市場人士認為，新投產(chǎn)能釋放后，純堿供給增量明顯大于需求增量，價格重心持續(xù)下移也在情理之中。

“當前，純堿市場呈現(xiàn)出高供給、高庫存的特點?！敝刑┢谪浄治鰩焺⑻锢蚋嬖V記者，由于純堿產(chǎn)能快速擴張，今年上半年產(chǎn)量達到1856.81萬噸，同比增加276.93萬噸，增幅近17.53%。進入傳統(tǒng)檢修季后，檢修力度不及預(yù)期，開工率保持高位水平。

高產(chǎn)量導(dǎo)致庫存逐漸累積。截至2024年7月15日，國內(nèi)純堿廠家總庫存90.26萬噸，處于近兩年的高位水平。

“目前，純堿期價重心走低，主導(dǎo)因素在于階段性的供過于求?！眲⑻锢虮硎?，產(chǎn)能快速擴張導(dǎo)致供給大幅增加，需求雖然也有增量，但增速不及供給端。在她看來，堿廠維持高開工率，供過于求將使得堿廠庫存增加，從而施壓價格。

回看純堿走勢，弘業(yè)期貨分析師范阿驕認為，2021—2023年純堿持續(xù)走高更多由需求驅(qū)動，市場主要受益于需求高速增長；2023年下半年，產(chǎn)能擴張，市場轉(zhuǎn)為由供給驅(qū)動，供給在最初擴張階段富于彈性，但是到了后期高供應(yīng)常態(tài)化。“市場估值在逐漸走低，市場在向負反饋轉(zhuǎn)換。”她稱。

事實上，在大批新產(chǎn)能兌現(xiàn)后，純堿行業(yè)供需格局發(fā)生轉(zhuǎn)變?！敖衲昙儔A行業(yè)供應(yīng)維持相對寬松的環(huán)境，唯一對價格能夠產(chǎn)生提振作用的是夏季的集中檢修?！毙潞谪浄治鰩熗蹑喝阏f。

眾所周知，今年部分堿廠二季度已經(jīng)提前檢修。夏季集中檢修的堿廠相對往年有所減少，對堿價的提振作用亦較往年有所降低。

“雖然今年檢修集中度下降，但在此階段不宜對價格過分悲觀?！蓖蹑喝惚硎荆斍安糠旨儔A企業(yè)檢修已兌現(xiàn)，8—9月還有9家堿廠計劃檢修，另外，今年夏季局部地區(qū)高溫頻現(xiàn)，對裝置平穩(wěn)運行考驗進一步加大。

劉田莉表示，純堿行情走勢的驅(qū)動仍在于供給端?！澳壳半x檢修季結(jié)束還有一段時間，后續(xù)仍有部分堿廠計劃檢修?；诖?，純堿供給或有一定下滑，同時需注意夏季供給端出現(xiàn)的突發(fā)擾動。”她稱。

從需求端來看，以剛需為主，下游采購積極性一般。“一方面，純堿盤面重心在持續(xù)下移，供過于求的預(yù)期使得市場對后市價格并不看好，囤貨意愿不高。另一方面，玻璃廠面臨虧損，傾向于壓縮原料庫存，按需采購。而輕質(zhì)堿下游部分企業(yè)停工或降負荷，整體需求也依舊偏弱?！痹趧⑻锢蚩磥恚瑝A廠維持高開工率，若后續(xù)裝置檢修不能帶來較大的供給減量，堿廠將持續(xù)累庫。

“目前來看，純堿期貨持續(xù)走弱，但距離前低還有一定空間?！眲⑻锢虮硎?，若市場情緒及檢修沒有發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變，純堿期貨和現(xiàn)貨走弱還將持續(xù)；若市場情緒好轉(zhuǎn)或供給端出現(xiàn)意外擾動，純堿期貨將有所反彈，但受高供給、高庫存的壓制，反彈空間較為有限。

王婧茹認為，當前不宜過分悲觀?！跋募緳z修期間價格仍存上行動能，但由于檢修集中度較往年偏低，高度上或有限?！彼f。

“從現(xiàn)貨市場來看，市場價值還應(yīng)從供需平衡的角度去判斷。長期來看，明年供應(yīng)過剩格局大概率延續(xù)，而浮法需求未必能維持，供應(yīng)增速大于需求增速，在估值上市場可能進行成本定價。”范阿驕說。