近日，氧化鋁期貨價格波動幅度明顯增大，上周五夜盤主力合約大幅反彈，周一日內(nèi)有所回落。市場人士表示，氧化鋁期貨價格波幅明顯擴大的主要邏輯在于近期影響因素明顯增多。

銀河期貨有色金屬分析師師富廣介紹，在過去的一個多月里，氧化鋁現(xiàn)貨價格在3900元/噸附近企穩(wěn)，受倉單規(guī)模不斷抬升影響，期貨價格維持在現(xiàn)貨價格下方震蕩整理。然而在7月第二周，氧化鋁期貨合約大幅回落，尤其是遠(yuǎn)月合約下跌幅度更大，甚至部分合約觸及跌停，而近月表現(xiàn)相對堅挺，BACK結(jié)構(gòu)大幅擴大，盤面轉(zhuǎn)變是對氧化鋁供需基本面強現(xiàn)實弱預(yù)期的反饋。

“下跌的導(dǎo)火索是市場對印尼礦石出口管制放開的擔(dān)憂加劇，印尼放開礦石出口將加速弱預(yù)期的實現(xiàn)，正套投資者入場疊加此前遠(yuǎn)月升水近月的結(jié)構(gòu)共同導(dǎo)致了遠(yuǎn)月跌幅非常大?！睅煾粡V說。

中州期貨研究所所長金國強告訴期貨日報記者，上半年氧化鋁價格上漲的一個重要原因在于鋁土礦供應(yīng)不足，而云南地區(qū)氧化鋁裝置復(fù)產(chǎn)順利，供需呈現(xiàn)階段性偏緊格局。若印尼放開鋁土礦出口，我國自印尼進口的鋁土礦可能重回禁令前水平，這將極大緩解礦石短缺的情況，提升未來氧化鋁的供應(yīng)預(yù)期。因此，上周氧化鋁期貨遠(yuǎn)月合約下跌更為明顯。7月12日夜盤氧化鋁出現(xiàn)反彈，近月合約反彈更為明顯。印尼放開出口禁令仍然處在預(yù)期階段，礦石供應(yīng)緊張與氧化鋁供應(yīng)偏緊的現(xiàn)狀并未改變，因此現(xiàn)貨價格較為堅挺，對近月合約也產(chǎn)生支撐作用。

從基本面情況來看，產(chǎn)業(yè)鏈上游供應(yīng)相對偏緊。方正中期期貨有色金屬分析師胡彬分析稱，礦端依然延續(xù)國內(nèi)礦石供應(yīng)不足，更多依賴進口礦石的局面，但是供應(yīng)總量又較去年有了一定好轉(zhuǎn)。因此，氧化鋁產(chǎn)量在上半年有了一定增長。下半年，隨著鋁土礦以及氧化鋁產(chǎn)能的恢復(fù)，預(yù)計鋁產(chǎn)業(yè)鏈上游供應(yīng)偏緊問題將有所緩解。

需求端方面，胡彬表示，電解鋁產(chǎn)能在上半年持續(xù)增加，去年停產(chǎn)產(chǎn)能以及少量新增產(chǎn)能都在逐步釋放，因此氧化鋁需求端將持續(xù)向好。而產(chǎn)業(yè)鏈下游及終端方面，鋁加工行業(yè)開工情況依然不容樂觀，整體表現(xiàn)最好的依然是鋁線纜板塊。另外，表現(xiàn)較好的還有新能源汽車以及光伏產(chǎn)業(yè)，這兩個行業(yè)近年來快速發(fā)展，促進了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的持續(xù)向好。預(yù)計下半年需求端的亮點依然在線纜以及新能源相關(guān)領(lǐng)域。

展望后市，胡彬認(rèn)為，氧化鋁在下半年將受供給端寬松預(yù)期影響而有所回調(diào)，供暖季來臨才可能再次反彈，主要運行區(qū)間在3200~3800元/噸。

“由于盤面價格大跌，新疆地區(qū)的倉單回歸市場，現(xiàn)貨市場的緊張局面因此而階段性緩解，但也不至于轉(zhuǎn)向?qū)捤桑F(xiàn)貨與期貨預(yù)計會再次陷入平靜，現(xiàn)貨市場將階段性維持穩(wěn)定，而期貨近月合約存在修復(fù)升貼水的需求，將維持堅挺，而受弱預(yù)期制約，遠(yuǎn)期合約仍舊維持偏空思路?！睅煾粡V說。

金國強提示，未來氧化鋁供應(yīng)偏緊格局有望邊際緩解。一方面，下半年仍有氧化鋁新建產(chǎn)能投產(chǎn)。三季度預(yù)計西南地區(qū)有60萬噸/年的氧化鋁產(chǎn)能投產(chǎn)，四季度預(yù)計廣西地區(qū)有200萬噸/年的氧化鋁產(chǎn)能投產(chǎn)。另一方面，三季度西南地區(qū)將進入枯水季，西南地區(qū)電解鋁開工仍有回落的可能。后續(xù)關(guān)注點在于礦石供應(yīng)問題，包括晉豫礦山復(fù)產(chǎn)情況、印尼放開出口禁令是否有實質(zhì)性進展等。