【導(dǎo)語(yǔ)】近期順丁橡膠價(jià)格走勢(shì)振幅偏窄，主要來(lái)自于成本以及供需方面的博弈，短期來(lái)看，成本面供應(yīng)偏緊的根本問(wèn)題難以緩解，順丁橡膠供需轉(zhuǎn)弱預(yù)期明顯，且天然橡膠存在回落預(yù)期，加重了利空力量，順丁橡膠價(jià)格維持區(qū)間整理為主，下行空間有限。

近期順丁橡膠價(jià)格區(qū)間整理

6月下旬以來(lái)，順丁橡膠價(jià)格區(qū)間震蕩，現(xiàn)貨振幅在350元/噸附近，高低點(diǎn)價(jià)差在500元/噸。近兩周順丁橡膠價(jià)格區(qū)間震蕩。其中價(jià)格變化的主要原因一方面來(lái)自于成本面的偏強(qiáng)支撐，順丁橡膠價(jià)格底部支撐充足，另一方面來(lái)自于供應(yīng)增加以及需求偏弱跟進(jìn)的影響，價(jià)格上行受限。且天然橡膠自6月中下旬開(kāi)始受供應(yīng)放量以及原料價(jià)格下跌影響價(jià)格震蕩下行，利空順丁橡膠價(jià)格走勢(shì)。截至7月5日收盤，華北市場(chǎng)BR9000價(jià)格收于15100元/噸附近，較6月20日收盤價(jià)格持平。

丁二烯價(jià)格繼續(xù)上漲 順丁橡膠虧損壓力擴(kuò)大

6月下旬以來(lái)，丁二烯出廠價(jià)格維持高位運(yùn)行，市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，而順丁橡膠方面，受部分裝置重啟以及市場(chǎng)對(duì)后市心態(tài)偏空影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交吃力，出廠價(jià)格跟跌，膠廠生產(chǎn)壓力巨大。中石化華東丁二烯出廠價(jià)維持在13800元/噸，順丁橡膠出廠價(jià)下滑至15400元/噸，二者價(jià)差收窄至1600元/噸，以加工費(fèi)3000元/噸測(cè)算，順丁橡膠單噸虧損1400元/噸。順丁橡膠價(jià)格底部支撐充足，成本角度看，目前估值偏低，仍然存在反彈機(jī)會(huì)。

天膠價(jià)格下滑 順丁橡膠價(jià)格頂部施壓

6月天然橡膠價(jià)格整體上漲，但在中旬以后，受新膠放量，原料膠水價(jià)格下滑影響，價(jià)格回吐部分漲幅。截至7月4日收盤，山東地區(qū)泰混STR20#收盤價(jià)格在14500元/噸附近，中石化齊魯石化順丁橡膠掛牌價(jià)收于15400元/噸，順丁膠價(jià)格升水混合膠900元/噸，替代性需求下滑背景下，順丁橡膠價(jià)格缺乏上行空間。

預(yù)計(jì)短期主要矛盾難以化解 價(jià)格波動(dòng)區(qū)間仍然偏窄

供需預(yù)期：下周來(lái)看，威特、藍(lán)德、揚(yáng)子、齊翔維持檢修，齊魯維持降負(fù)生產(chǎn)，獨(dú)山子即將重啟，其他裝置正常運(yùn)行，行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷預(yù)計(jì)窄幅下滑。卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)高順順丁裝置平均開(kāi)工負(fù)荷或下滑至60%附近。次周來(lái)看，目前全鋼輪胎企業(yè)整體出貨不佳，企業(yè)庫(kù)存向下傳導(dǎo)不暢，壓力較大。加之原料成本高位，全鋼輪胎企業(yè)利潤(rùn)壓縮。在需求與成本壓力下，次周全鋼開(kāi)工存走低預(yù)期。相對(duì)半鋼輪胎出口放緩，替換市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，企業(yè)庫(kù)存增長(zhǎng)，開(kāi)工想要繼續(xù)增長(zhǎng)存在困難?；久鎸?duì)價(jià)格仍難以形成方向性指引。

成本預(yù)期：下周來(lái)看，國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)或延續(xù)高位震蕩。供應(yīng)端來(lái)看，北方有外銷廠家計(jì)劃?rùn)z修，其余裝置開(kāi)工波動(dòng)有限，市場(chǎng)現(xiàn)貨可流通量無(wú)明顯增加，供應(yīng)端對(duì)價(jià)格尚存一定支撐。需求方面，目前多數(shù)下游廠家成本壓力明顯，對(duì)高價(jià)貨源采買積極性或相對(duì)一般。但短時(shí)間內(nèi)下游廠家開(kāi)工或暫無(wú)明顯調(diào)整，剛需支撐仍存。市場(chǎng)暫無(wú)其余消息指引下，預(yù)計(jì)下周江浙市場(chǎng)運(yùn)行區(qū)間或在13400-13600元/噸波動(dòng)，均價(jià)在13500元/噸附近。順丁橡膠成本面仍存支撐。

相關(guān)產(chǎn)品天膠方面：下周來(lái)看，天然橡膠市場(chǎng)或呈現(xiàn)偏弱震蕩運(yùn)行趨勢(shì)。供應(yīng)來(lái)看，產(chǎn)區(qū)新膠繼續(xù)上量，國(guó)內(nèi)船貨到港量逐漸增多，供應(yīng)端存放大預(yù)期；需求來(lái)看，下游輪胎企業(yè)訂單放緩，成品累庫(kù)，抑制原料采購(gòu)需求。因此，基本面來(lái)看膠價(jià)缺乏核心利好；但同時(shí)當(dāng)前現(xiàn)貨仍維持去庫(kù)形態(tài)，貨源流動(dòng)性緊張局面尚未扭轉(zhuǎn)，價(jià)格底部亦存支撐。綜合來(lái)看，短期天然橡膠市場(chǎng)或維持偏弱震蕩趨勢(shì)。重點(diǎn)關(guān)注外圍宏觀氣氛及商品聯(lián)動(dòng)性影響。

綜上，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)順丁橡膠價(jià)格區(qū)間整理。短期順丁橡膠市場(chǎng)來(lái)看，丁二烯價(jià)格仍偏高位整理，順丁橡膠成本面支撐充足，另外供應(yīng)端來(lái)看，市場(chǎng)新料放量緩慢，中間商補(bǔ)貨需求支撐市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)抗跌。但下游剛性需求來(lái)看，全鋼進(jìn)入累庫(kù)周期或制約開(kāi)工恢復(fù)，原料開(kāi)單補(bǔ)庫(kù)為主，市場(chǎng)采購(gòu)參與意愿偏低制約順丁橡膠價(jià)格頂部，預(yù)計(jì)下周華北地區(qū)BR9000價(jià)格運(yùn)行區(qū)間或在15000-15500元/噸附近，均值為15200元/噸，較本周均值小漲。

（卓創(chuàng)資訊）