這是中國期貨市場史上最為瘋狂的一次逼倉案例之一，今年剛好是事件發(fā)生的30周年，這次逼倉事件對當時剛剛起步的中國期貨市場造成了巨大的沖擊，打擊了投資者的信心和興趣，影響了期貨市場的健康發(fā)展 。通過這次事件，也引起了國家對期貨市場的高度重視，促使有關(guān)部門加強了對期貨市場的規(guī)范和管理，出臺了一系列的法律法規(guī)和政策措施 。

這就是中國期貨市場上一次典型的多空對峙的風險事件，也是中國期貨市場發(fā)展歷程中的一個重要節(jié)點——上?！熬住笔录?。

粳米是中國人的主食，2019年8月，粳米期貨在大連商品期貨交易所上市，但是老期貨應該都知道，早在1993年6月，粳米期貨便在上海糧油商品交易所上市了，不過只經(jīng)歷了短短一年多，1994年9月29日，粳米期貨被正式叫停。被叫停的原因，正是可以載入中國期貨史冊的上?！熬住笔录?/p>

上世紀90年代初，國內(nèi)掀起了一波交易所進行商品期貨，交易所遍地開花的波爾察都曾上市交易，交易所數(shù)量一度達到了200余家。1993年，為了改變基礎(chǔ)產(chǎn)品價格長期過低的局面，國家先后放開了糧食，鋼鐵及部分統(tǒng)配煤炭的價格。1993年6月30日，上海糧油商品交易所推出了粳米期貨交易。粳米期貨交易一經(jīng)推出就受到了廣泛的關(guān)注和參與，吸引了大量的投機者和套期保值者。據(jù)統(tǒng)計，1993年下半年，上海糧油商品交易所共成交粳米期貨合約1.5億噸，占全國期貨市場成交量的40%以上。

粳米期貨短暫的1年多上市時間里，經(jīng)歷了三波明顯的上漲。

第一波，1993年第四季度，由于國內(nèi)外糧食市場緊張、國內(nèi)通貨膨脹壓力加大、國家實施緊縮性財政政策和收緊銀根等原因，在南方大米現(xiàn)貨價大幅上漲的帶動下，粳米期貨從1400元/噸上升至1660元/噸。

第二波，1994年春節(jié)前后，由于節(jié)日需求旺盛，受國家大幅提高糧食收購價格的影響，粳米期貨價格再次上漲，從1900 元/噸漲到2200元/噸。

第三波，1994年6月下旬至8月底，由于南方洪澇災害嚴重影響水稻生產(chǎn)、北方干旱減少水稻播種面積、國際大宗商品價格普遍上漲等原因，粳米期貨價格再次大幅上漲 ，期貨價格從2050元/噸上揚到2300元/噸。正是這次上漲，為上海粳米事件拉開了序幕。

1994年7月初，上海糧油商品交易所成交量達到10.5萬手（合52.5萬噸），創(chuàng)下歷史新高 。當日收盤價為1700元/噸，較前一日上漲100元/噸（6.25%） 。

7月5日，交易所作出技術(shù)性停市之決定，并出臺限制頭寸措施 。即日起至7月31日止，每個客戶在每個合約中持有頭寸不得超過500手（合2500噸），每個會員在每個合約中持有頭寸不得超過2000手（合10000噸） 。

7月13日，交易所出臺了《關(guān)于解決上海糧油商品交易所粳米期貨交易有關(guān)問題的措施》，要求多空雙方減倉、新客戶暫不開戶、調(diào)整貼水等 。即日起至8月31日止，每個客戶在每個合約中持有頭寸不得超過300手（合1500噸），每個會員在每個合約中持有頭寸不得超過1000手（合5000噸） 。同時，交易所規(guī)定，新客戶暫不開戶，已開戶的客戶不得增加頭寸 。此外，交易所還將粳米期貨合約的貼水由原來的-50元/噸調(diào)整為-100元/噸，以縮小期現(xiàn)價差 。

隨后，多空雙方大幅減倉，價格明顯回落 。7月14日，粳米期貨價格跌至1400元/噸左右，較7月4日高點下跌300元/噸（17.65%） 。7月31日，粳米期貨價格跌至1200元/噸左右，較7月4日高點下跌500元/噸（29.41%） 。

進入8月，受南北災情較重及交易所對粳米期價最高限價規(guī)定較高的影響，多方再度發(fā)動攻勢，價格強勁上漲 。8月5日，粳米期貨價格漲至1400元/噸左右，較7月31日上漲200元/噸（16.67%） 。8月31日，粳米期貨價格漲至2000元/噸左右，較7月31日上漲800元/噸（66.67%） 。

9月初，多個主管部門聯(lián)合召開會議，布置穩(wěn)定糧食市場、平抑糧油價格的工作 。9月6日，在全國加強糧價管理工作會議上，強調(diào)抑制通貨膨脹是當前工作重點 。受政策面的影響，粳米期價應聲回落，價格連續(xù)四天跌至停板 。9月12日，粳米期貨價格跌至1400元/噸左右，較8月31日下跌600元/噸（30%） 。

9月13日上午開盤前，交易所發(fā)布公告，規(guī)定粳米合約漲跌停板額縮小至10元，并取消最高限價 。即日起至10月31日止，每個合約的漲跌停板額為10元/噸（原為50元/噸），最高限價為無限制（原為2200元/噸），受此利多刺激，在隨后幾個交易日中粳米期價連續(xù)以10元漲停板之升幅上沖 。9月16日，粳米期貨價格漲至1600元/噸左右，較9月12日上漲200元/噸（14.29%） 。9月22日，粳米期貨價格漲至2000元/噸左右，較9月12日上漲600元/噸（42.86%） 。

這時，市場上傳言將暫停粳米期貨交易 。于是，該品種持倉量逐日減少，交投日趨清淡，但價格攀升依舊 。9月30日，粳米期貨價格漲至2400元/噸左右，較9月12日上漲1000元/噸（71.43%） 。

10月22日，監(jiān)管下發(fā)了《關(guān)于暫停粳米、菜籽油期貨交易和進一步加強期貨市場管理的請示》 。傳言得到證實，粳米交易以9412合約成交5990手、2541元/噸價格收盤后歸于沉寂 。

從7月4日到10月22日，短短三個半月內(nèi)，粳米期貨價格經(jīng)歷了三次大幅上漲和暴跌，最高漲至2541元/噸，最低跌至1200元/噸，波動幅度達到111.75% 。

粳米事件對期貨市場造成了巨大的沖擊，據(jù)統(tǒng)計，1994年全國期貨市場成交量為3.8億噸，比1993年下降了40% 。1995年全國期貨市場成交量為1.8億噸，比1994年下降了52.6% 。粳米事件也暴露了早期國內(nèi)期貨市場的缺陷，如規(guī)則制度不完善、風險控制不到位、信息披露不充分等 。

粳米事件也引起了國家對期貨市場的高度重視，促使有關(guān)部門加強了對期貨市場的規(guī)范和管理，出臺了一系列的法律法規(guī)和政策措施 ，要求規(guī)范期貨經(jīng)營機構(gòu)的業(yè)務范圍、資本金要求、內(nèi)部管理等 。

從“粳米事件”總結(jié)出的教訓是：不論是片面否定期貨市場的功能還是主觀夸大商品期貨市場作用的做法，都將影響到一個期貨品種本身的健康發(fā)展，甚至有使之消亡的危險，同時會挫傷期貨業(yè)內(nèi)各方面人士的信心，不利于中國期貨市場的長遠建設(shè)和穩(wěn)定發(fā)展。

經(jīng)過了一個又一個教訓后，國內(nèi)的期貨市場也在不斷的完善進步，2019年8月16號，在暫停了15年之后，粳米期貨在大連商品期貨交易所再度上市，而30年前的上海“粳米”事件成了中國期貨發(fā)展史上的不可磨滅的重要印記。