近期發(fā)布的《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》（下稱《方案》）盡管利好鋰電行業(yè)，但碳酸鋰期貨并未上漲，反而震蕩下跌，并于6月5日跌破100000元/噸關口。昨日，碳酸鋰期貨主力合約收跌近4%，報92800元/噸，6月以來已跌超12%。

碳酸鋰期貨跌勢是否持續(xù)？長期來看，《方案》對鋰產(chǎn)業(yè)會造成哪些影響？近日，期貨日報邀請中國物資再生協(xié)會廢舊電池回收利用分會副秘書長張正、富寶鋰電網(wǎng)總經(jīng)理吳淮民、中信建投期貨分析師張維鑫等嘉賓，針對碳酸鋰當前基本面以及《方案》對鋰產(chǎn)業(yè)的影響進行解讀。

回收企業(yè)積極擁抱碳酸鋰期貨

期貨日報記者留意到，《方案》提出，加強廢舊產(chǎn)品設備循環(huán)利用，開展企業(yè)回收目標責任制行動，加強工業(yè)裝備、風電光伏、動力電池等回收利用。談及《方案》對回收產(chǎn)業(yè)的影響，富寶鋰電網(wǎng)總經(jīng)理吳淮民認為，《方案》目前對回收產(chǎn)業(yè)并未帶來太多影響。

“隨著新能源汽車產(chǎn)銷量持續(xù)增長，廢舊動力電池回收行業(yè)也越來越受到關注。此前工信部等七部門聯(lián)合發(fā)布《新能源汽車動力電池綜合利用管理辦法（征求意見稿）》（下稱《管理辦法》），其中對包括主機廠、電芯廠、電池梯次利用的相關企業(yè)進一步強調(diào)了回收主體的責任要求?！眳腔疵癖硎荆舜巍斗桨浮钒l(fā)布，相當于對當前回收行業(yè)已經(jīng)在做的優(yōu)化工作起到一個強化作用。

吳淮民解釋，在整體政策支持和產(chǎn)業(yè)支持方面，今年全國各地陸續(xù)發(fā)布一些扶持政策，甚至扶持回收企業(yè)做技術研發(fā)。首先，從目前國內(nèi)整個回收行業(yè)來看，2018年以來所執(zhí)行的《管理辦法》正在修訂，預計今年或再晚一些時間新的《管理辦法》會出臺。其次，2024年暫停了新能源汽車動力電池綜合利用企業(yè)的申報（俗稱“白名單”），從這個政策看，國家其實加強了對動力電池回收領域的管理，回收行業(yè)當前仍屬于一個持續(xù)擴張的行業(yè)。

“從整個新能源產(chǎn)業(yè)鏈來看，相較材料制造、電芯制造，回收行業(yè)的進入門檻較低，在前些年碳酸鋰價格暴漲時，大量企業(yè)及資本進入回收行業(yè)，導致現(xiàn)階段梯次利用環(huán)節(jié)和打粉、濕法環(huán)節(jié)都處于產(chǎn)能偏高的狀態(tài)?！眳腔疵癖硎荆瑥母粚氫囯娋W(wǎng)跟蹤的企業(yè)月度開工情況來看，今年整體開工率不理想，今年5月打粉企業(yè)的開工率約36.67%，濕法企業(yè)包含其他不同的原料綜合開工率約65%。部分大型企業(yè)雖然有一些代工維持基礎業(yè)務，但從社會上回收的電池廢料現(xiàn)階段沒辦法支撐較高的開工率，因此不得不尋找更多的原料來源。

從利潤角度看，吳淮民認為，從去年開始，回收價格一直在跌，而廢料本身具有稀缺屬性，手中有廢料貨源的持貨商具備議價主動權(quán)，導致打粉企業(yè)和濕法企業(yè)近兩年的利潤率快速回落。據(jù)富寶鋰電網(wǎng)跟蹤的樣本企業(yè)數(shù)據(jù)，今年5月份，打粉企業(yè)處理三元電池的即期利潤是負值，處理磷酸鐵鋰電池的即期利潤率在4%~7%；濕法企業(yè)處理三元類電池虧損3%~4%，處理磷酸鐵鋰類電池企業(yè)虧損約10%?！敖衲暾麄€回收行業(yè)利潤處于持續(xù)倒掛的狀態(tài)，企業(yè)過得比較難，從業(yè)人員流動性較大?！眳腔疵裾f。

從碳酸鋰價格看，吳淮民認為，現(xiàn)階段，整個回收端企業(yè)處于被動接受碳酸鋰價格的狀態(tài)。從國內(nèi)回收提鋰的月度產(chǎn)量來看，現(xiàn)階段中國回收提鋰的產(chǎn)量占全球碳酸鋰產(chǎn)量的7%左右，處于較低水平。因此，現(xiàn)階段回收企業(yè)只能被動接受行業(yè)價格。但從長遠來看，未來回收行業(yè)會有更好的發(fā)展，回收提鋰的占比也會越來越高。

談及回收產(chǎn)業(yè)對碳酸鋰期貨的態(tài)度，張正表示，現(xiàn)在回收企業(yè)基本都在積極擁抱碳酸鋰期貨，但大多數(shù)回收企業(yè)還沒有正式參與套期保值。“碳酸鋰期貨有助于回收企業(yè)的發(fā)展，協(xié)會也在向行業(yè)普及期貨知識和作用，很多企業(yè)表示會盡快開展套期保值業(yè)務?！睆堈忉專捎趧恿﹄姵貓髲U的高峰期尚未到來，因此回收端在整個鋰產(chǎn)業(yè)的原材料份額占比還比較低，導致一些回收企業(yè)不得不去采購鹵水作為原材料。但明年開始，將會迎來動力電池報廢的高峰元年，勢必會給整個鋰產(chǎn)業(yè)鏈帶來一些新的機遇，同時企業(yè)也會加強在回收技術和設備方面的投入，有效回收處理廢舊電池，有助于資源循環(huán)利用。

主要矛盾仍是供給大于需求

嘉賓也圍繞碳酸鋰當前基本面的主要矛盾展開了討論。中信建投期貨分析師張維鑫認為，當前鋰產(chǎn)業(yè)最主要矛盾是供給大于需求。

“4月1日到6月14日，近兩個半月產(chǎn)業(yè)鏈庫存數(shù)據(jù)增至9.92萬噸。由于客觀因素擾動減少，供給保持著較好的增速，3月至5月基本每月增加1萬噸，6月份預計增速會有所放緩。需求端則面臨回落壓力，正極材料產(chǎn)量3月保持50%左右的高增速，4月和5月增速也有10%左右，但6月的排產(chǎn)數(shù)據(jù)開始回落。由此可見，供給和需求的增長出現(xiàn)分化，供需關系從4月開始轉(zhuǎn)弱，6月預期轉(zhuǎn)向悲觀，可能會出現(xiàn)明顯劈叉的情況。此外，目前下游包括電池廠等還存在一定的去庫需求，這就導致中小廠家、貿(mào)易商手里的貨面臨滯銷壓力?！睆埦S鑫說。

吳淮民也認為，從基本面情況看，當前產(chǎn)業(yè)鏈確實處于累庫狀態(tài)。從供需角度來看，三季度碳酸鋰也基本呈現(xiàn)供給增長大于需求的態(tài)勢，只是累庫幅度可能會減小，但依舊會導致盤面走弱。另一方面，碳酸鋰也會受到有色金屬板塊的影響。

“前段時間，有色金屬經(jīng)過一輪大漲之后，整個有色板塊呈現(xiàn)回落態(tài)勢，碳酸鋰跟隨下跌?！眳腔疵癖硎?，當前的市場情緒較為悲觀，碳酸鋰仍處于下跌通道中。

展望后市，張維鑫表示，當前市場主流觀點認為，碳酸鋰年內(nèi)的價格底部在90000~95000元/噸。從趨勢看，下跌趨勢或持續(xù)到年底，一個更低的價格水平才能幫助供需恢復平衡，最終可能跌破90000元/噸關口。

“整體來看，如果供給如期投產(chǎn)，行業(yè)全年都會處于供給大于需求的狀態(tài)，且供給會一直增長，碳酸鋰價格也會持續(xù)下跌，直到跌到一定位置，供給才會開始減少。而碳酸鋰價格在90000元/噸以上，供給大幅縮減的可能性不大?！睆埦S鑫強調(diào)。

吳淮民則認為，現(xiàn)貨市場上無論是外采鋰輝石還是回收提鋰，當前都處于虧損狀態(tài)。碳酸鋰期現(xiàn)價格持續(xù)走低，勢必會加劇虧損，從而可能導致外采鋰輝石或回收提鋰的產(chǎn)量減少的情況，供給端會出現(xiàn)一定的邊際減量。另外，當前市場普遍認為鋰鹽企業(yè)的生產(chǎn)成本在80000~90000元/噸，但隨著鋰鹽企業(yè)陸續(xù)開展套保業(yè)務，成本線可能也會隨之下移，即使價格跌到40000元/噸，參與套期保值的產(chǎn)量依舊能夠保持較高利潤。

“如果鋰鹽廠套保業(yè)務增多，我們所看到的成本線就不是真正意義上的成本線。需要對產(chǎn)業(yè)的套保情況有準確判斷，這樣才能進一步了解產(chǎn)業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)成本?！眳腔疵裾J為，從期貨盤面走勢看，碳酸鋰下方支撐在85000~92000元/噸。